Pre väčšinu cenných papierov je stanovenie investičných výnosov jednoduché. Pre dlhové nástroje to však môže byť komplikovanejšie vzhľadom na skutočnosť, že krátkodobé trhy s dlhmi majú rôzne spôsoby výpočtu výnosov a pri premene časového obdobia na rok používajú rôzne konvencie.
Tu sú štyri hlavné typy výnosov:
- Výnos z bankového diskontu (tiež nazývaný základ pre bankové zľavy) Výnos z obdobia držania Efektívny ročný výnosVýnos na domácom trhu
Pochopenie toho, ako sa každý z týchto výnosov počíta, je nevyhnutné na pochopenie skutočnej návratnosti nástroja podľa investície.
Výnos zliav v banke
Štátne pokladničné poukážky (ŠPP) sú kótované na základe čistej bankovej zľavy, pri ktorej je kotácia vyjadrená ako percento nominálnej hodnoty a je stanovená diskontovaním dlhopisu pomocou 360-dňovej metódy počítania. To predpokladá, že v roku je 12 30-dňových mesiacov. V tejto situácii je vzorec na výpočet výnosu jednoducho diskont vydelený nominálnou hodnotou vynásobený 360 a potom vydelený počtom dní zostávajúcich do splatnosti.
Rovnica by bola:
Výnosy z anualizovanej bankovej zľavy = (FD) × (t360) kde: D = zľavaF = nominálna hodnota
Napríklad Joe kupuje T-účet v nominálnej hodnote 100 000 dolárov a zaplatí zaň 97 000 dolárov - čo predstavuje zľavu 3 000 dolárov. Dátum splatnosti je 279 dní. Výnos z bankového diskontu by bol 3, 9%, počítané takto:
0, 03 (3, 000 ÷ 100.000) x 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,
S použitím tohto ročného výnosu pri určovaní výnosov sú však spojené problémy. Na jednej strane tento výnos používa 360-dňový rok na výpočet návratnosti, ktorú by investor dostal. Nezohľadňuje to však možnosť zložených výnosov.
Zvyšné tri populárne výpočty výnosov pravdepodobne poskytujú lepšiu reprezentáciu návratnosti investorov.
Výdrž z obdobia držby
Podľa definície sa výnos z obdobia držby (HPY) počíta výlučne na základe obdobia držby, preto nie je potrebné uvádzať počet dní - ako by to bolo pri výnose z bankového diskontu. V takom prípade beriete zvýšenie hodnoty z toho, čo ste zaplatili, pripočítajte akékoľvek úroky alebo výplaty dividend a potom ho vydelte nákupnou cenou. Tento neanulovaný výnos sa líši od väčšiny výpočtov návratnosti, ktoré vykazujú výnosy na ročnom základe. Tiež sa predpokladá, že výplata úroku alebo hotovosti bude vyplatená v čase splatnosti.
Ako rovnica by sa výnos z obdobia držania vyjadril ako:
Výdržná doba Výnos = P1 −P0 + P0 D1 kde: P1 = Suma prijatá pri splatnostiP0 = Kúpna cena investície
Efektívny ročný výnos
Efektívny ročný výnos (EAY) môže poskytnúť presnejší výnos, najmä ak sú k dispozícii alternatívne investície, ktoré zvyšujú návratnosť. Toto predstavuje úroky získané z úrokov.
Ako rovnica by sa efektívny ročný výnos vyjadril ako:
Efektívny ročný výnos = (1 + HPY) 365 t1 kde: HPY = Výdrž z obdobia držania = počet dní držaných do splatnosti
Napríklad, ak bol HPY 3, 87% za 279 dní, potom by EAY bol 1, 0387 365 ÷ 279 - 1 alebo 5, 09%.
Frekvencia zloženia, ktorá sa vzťahuje na investíciu, je nesmierne dôležitá a môže výrazne zmeniť váš výsledok. Pre obdobie dlhšie ako jeden rok je výpočet stále funkčný a dá menšie, absolútne číslo ako HPY.
Napríklad, ak bol HPY 3, 87% počas 579 dní, potom by EAY bola 1, 0387 365 ÷ 579 - 1 alebo 2, 42%.
Zníženie hodnoty
V prípade strát je postup rovnaký; Strata počas obdobia držby by sa musela vyrovnať skutočnému ročnému výnosu. Stále si beriete jednu plus HPY, čo je teraz záporné číslo. Napríklad: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Ak by HPY predstavovala stratu 5% počas 180 dní, EAY by bola 0, 95 365 × 180 -1, alebo -9, 88%.
Výnos peňažného trhu
Výnos na peňažnom trhu (MMY) (známy aj ako výnos ekvivalentný CD) sa spolieha na výpočet, ktorý umožňuje porovnanie kótovaného výnosu (ktorý je T-účtom) s úročeným nástrojom peňažného trhu. Tieto investície majú krátkodobé trvanie a často sa klasifikujú ako peňažné ekvivalenty. Nástroje peňažného trhu sa kótujú na 360-dňovom základe, takže výnos peňažného trhu tiež používa 360 pri svojom výpočte.
Ako rovnica by bol výnos peňažného trhu vyjadrený ako:
MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) kde: YBD = Výnos na základe skôr vypočítanej bankovej zľavy
Spodný riadok
Dlhový trh používa na výpočet výnosu niekoľko výpočtov. Keď sa rozhodne najlepším spôsobom, výnosy z týchto krátkodobých dlhových trhov sa môžu použiť pri diskontovaní peňažných tokov a pri výpočte skutočnej návratnosti dlhových nástrojov, ako sú štátne pokladničné poukážky. Podobne ako pri každej investícii by návratnosť krátkodobého dlhu mala odrážať riziko, keď nižšie riziko súvisí s nižšími výnosmi a nástroje s vyšším rizikom predpokladajú potenciálne vyššie výnosy.
![4 Druhy dlhových výnosov 4 Druhy dlhových výnosov](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/457/4-types-debt-yields.jpg)