Má býčí trh s nohami deviateho výročia, ktoré sa uskutoční 9. marca? Podľa názoru deviatich trhových guru, ktoré sa zúčastňujú diskusie o okrúhlom stole o ročných investíciách spoločnosti Barron, sa určite rozhodne. Konsenzus účastníkov panela: ďalšie zisky z akcií v roku 2018 vo všetkých kategóriách trhových kapitalizácií vyvolané najviac koordinovanou úrovňou hospodárskeho rastu na celom svete od 50. rokov 20. storočia.
Ich optimizmus spadá do piatich hlavných tém: silný globálny hospodársky rast; žiadna recesia v dohľade; sila technológie; masívna deflačná sila dominantných technologických firiem na platforme; a ekonomický stimul z daňovej reformy. Zdieľajú aj určité obavy.
Panelisti
8. januára sa účastníkmi investičného okrúhleho stola spoločnosti Barron v roku 2018:
- Abby Joseph Cohen, vedúci investičného stratéga, Goldman SachsJeffrey Gundlach, generálny riaditeľ a hlavný investičný riaditeľ, DoubleLine CapitalMario Gabelli, predseda a generálny riaditeľ, Gamco InvestorsWilliam Priest, generálny riaditeľ a pomocný investičný riaditeľ, Epoch Investment PartnersHenry Ellenbogen, manažér fondu a investičný stratég, T Rowe PricePaul Wick, správca fondu, Seligman & Columbia Threadneedle InvestmentsMeryl Winter, generálny partner, Eagle Capital PartnersScott Black, zakladateľ a prezident Delphi ManagementOscar Schaefer, predseda predstavenstva, Rivulet Capital
Nasleduje zhrnutie ich názorov na päť hlavných tém.
Robustná svetová ekonomika
„Všade sú náznaky trvalo udržateľného rastu; tempo bude chvíľu trvať, “ hovorí Cohen Barronovi. "Recesiu nenájdete nikde inde, " za Gundlach.
Žiadna recesia v dohľade
Gundlach tiež poznamenáva, že recesie nenasledujú, pokiaľ Index popredných ekonomických ukazovateľov nezmení negatívny trend, ale stále pretrváva. Rôzne ukazovatele podnikateľského sentimentu, ktoré majú tendenciu „spadnúť z útesu pred recesiou“, dodáva.
Okrem toho recesia zvyčajne nastáva, keď rozpätie medzi výnosmi nezdravých dlhopisov a výnosmi z dlhu štátnej pokladnice USA dosiahne 100 až 200 bázických bodov, tvrdí Gundlach. Aj keď sa toto rozšírenie zväčšilo, nie je nikde v blízkosti nebezpečnej zóny, poznamenáva. Ako náhrada za akcie, ceny nezdravých dlhopisov zvyčajne klesajú, keď ich zásoby klesajú, zvyšujú ich výnosy nahor. To sa nedeje vo významnej miere podľa Gundlacha.
„Rastúci vplyv technológie“
Kňaz poznamenáva, že rast HDP v konečnom dôsledku vyplýva iba z dvoch faktorov: rastu pracovnej sily a rastu produktivity. „Najväčšou vecou, ktorá sa dnes deje, je rastúci vplyv technológie, “ dodáva a dodáva, že zvyšuje ziskové marže a návratnosť aktív a zároveň znižuje potrebu vlastného kapitálu v podniku, a tým zvyšuje pákový efekt. Výsledkom technologického pokroku je, že obchodné modely nazývané „kapitálové svetlo“ sú vlnou budúcnosti.
„Masívna deflačná sila“
Ellenbogen súhlasí s Priestovými bodmi v technológii a dodáva niekoľko ďalších. Poznamenáva, že skupina FAANG so sídlom v USA a spoločnosť Alibaba Group Holding Ltd. so sídlom v Číne (BABA) a spoločnosť Tencent Holdings Ltd. (0700.HK) sú „dominantnými spoločnosťami v oblasti platformy, “ s „dosahom ďaleko nad ich vlastné. robustný rast. “
Aj keď silný globálny rast historicky spôsobuje inflačné tlaky, „tieto globálne platformy majú obrovskú deflačnú silu, “ dodáva Ellenbogen. Ako príklad možno uviesť spoločnosť Amazon.com Inc. (AMZN), ktorá tlačí ceny dole v každej kategórii tovaru alebo tovaru, do ktorej vstupuje.
Okrem toho, tieto platformy pomáhajú „malým a svižným podnikom“ implementovať obchodné modely založené na „odstránení prostredníka a ísť priamo k spotrebiteľovi“. V dôsledku toho spoločnosť Ellenbogen zaznamenala, že spoločnosti dosiahli tržby za 100 miliónov dolárov za menej ako 18 mesiacov, a to napriek tomu, že majú menej ako 20 zamestnancov a menší počiatočný kapitál, ako by bolo potrebné na otvorenie jedného priečelia v mnohých mestách.
Daňová reforma
Nedávno prijatý daňový zákon zvýši príjmy spoločností a zvýši americký HDP. Mala by tiež spustiť vlnu investícií, ktorá bude ďalej stimulovať ekonomiku, pretože hotovosť predtým držaná v zámorí, aby sa zabránilo návratu daní z repatriácie do americkej ekonomiky. Malo by sa tiež sledovať viac aktivít v oblasti fúzií a akvizícií, ako aj vyššie dividendy a viac spätných nákupov akcií. Gabelli verí, že „výhody zníženia daní budú psychicky aj ekonomicky silné.“ (Viac informácií nájdete tiež v: 8 ďalších zásob, ktoré môžu prepuknúť pri prevzatí v roku 2018: Goldman .)
Príčiny znepokojenia
Cohen je znepokojený tým, že k zníženiu daní došlo, keď americké hospodárstvo naozaj nepotrebovalo stimuly. Okrem toho očakáva, že to výrazne zvýši deficit federálneho rozpočtu, a tým výrazne zvýši už aj tak masívne federálne úrokové zaťaženie. Gundlach odhaduje, že federálny deficit smeruje k 1, 2 biliónu dolárov a že v treťom alebo štvrtom štvrťroku sa to stane predmetom rozsiahlych obáv.
Gundlach aj Wick sa obávajú vyšších úrokových sadzieb, ak sa ekonomika stále zvyšuje, inflácia ju zvyšuje a Federálny rezervný systém sa preto rozhodne brzdiť. Ak je to tak, bude to „mať motorovú pílu“ na akcie s vysokými oceneniami, varuje Wick. (Viac informácií nájdete tiež v časti: Ako môže Fed zabiť 201. zásobovú rally .)
Ohlásený plán Fedu uvoľniť svoju masívnu súvahu, ktorá podľa odhadu Gundlach odhaduje predaj dlhopisov približne 600 miliárd dolárov, zvýši tlak na úrokové sadzby. Uvádza tiež, že výnos z 2-ročného štátneho dlhopisu USA teraz prevyšuje dividendový výnos S & P 500, čím sa akcie stávajú menej atraktívnymi. Okrem toho predpokladá sprísnenie Európskou centrálnou bankou (ECB). (Viac informácií nájdete aj v časti: 5 Globálne riziká, ktoré by mohli mať kladivo .)
![5 dôvodov, prečo bude trh s býkmi prosperovať v roku 2018 5 dôvodov, prečo bude trh s býkmi prosperovať v roku 2018](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/761/5-reasons-bull-market-will-thrive-2018.jpg)