Varovanie o znížení úrokových sadzieb, ktoré Federálny rezervný systém vyhlásil 31. júla 2019, nemusí byť schopné znovu oživiť hospodárstvo a podporiť akciový trh, varuje Barry Bannister, vedúci stratégie inštitucionálneho kapitálu v spoločnosti Stifel Nicolaus & Co., správy Business Insider. Poznamenáva, že Fed zvýšil sadzby na úroveň podobnú úrovniam pred poslednými tromi trhovými krízami a že môže byť príliš neskoro na to, aby zníženie sadzby odvrátilo ďalšiu katastrofu.
„Zníženie dvakrát a neutrálny rast vás mierne vrátia iba na dosť tesnú úroveň, ktorá existovala v lete 1998, 2000 a 2007, čo je podľa vás na trhu ťažké, “ povedal Bannister pre BI. Ak by Fed opäť neznížil sadzby, bol by to „hrozný politický omyl“, ktorý by trh oslabil, a čoskoro trvá na tom.
Význam pre investorov
Bannister sa obáva, že náklady na prijaté úvery a pôžičky sa môžu priblížiť k tzv. Neutrálnej úrokovej sadzbe, pri ktorej je hospodárstvo stabilné, a to ani rastie, ani sa neznižuje. Mnohí informovaní pozorovatelia, medzi nimi aj predseda Fedu Jerome Powell a Bannister, sa domnievajú, že neutrálna miera v posledných desaťročiach klesla v dôsledku klesajúcej produktivity práce a negatívnych demografických trendov, ako je starnutie obyvateľstva.
Inými slovami, v priebehu času boli potrebné nižšie úrokové sadzby, aby sa hospodárstvo a ceny akcií udržali na vyrovnanej úrovni. Aj keď neexistuje zhoda v tom, čo je v súčasnosti neutrálna miera, odhaduje Bannister zhruba 2, 3%. Oznámenie Fedu 31. júla 2019 znížilo cieľový rozsah referenčnej sadzby federálnych fondov o 25 bázických bodov (bb) na 2, 00% až 2, 25%.
Rob Arnott, zakladateľ spoločnosti Research Associates v oblasti správy aktív a najznámejší vývojár stratégií inteligentného investovania vo verzii beta, súhlasí s potrebou rýchlejšieho zníženia sadzieb. "Ak Fed čaká, budú tak ďaleko za zákrutou, že nedokážu urobiť skazenú vec, " povedal Arnott Barronovi. „Národný úrad pre ekonomický výskum oznamuje recesie často šesť až 12 mesiacov po tom, ako začali. Ak budete čakať šesť až 12 mesiacov, ste príliš neskoro, “dodal.
Opačný názor je, že Fed už vytvoril nebezpečné bubliny aktív tým, že za posledné desaťročie znížil úrokové sadzby na historické minimá. Títo kritici vidia inú znepokojujúcu paralelu s rokom 1998, keď Fed znížil úrokové sadzby na stabilizáciu trhov po zlyhaní Ruska v prípade zlyhania štátneho dlhu a hedžového fondu. Dlhodobý kapitálový manažment (LTCM) sa zrútil. Konečným účinkom bolo zväčšenie bubliny dotcom, ktorá skončila krachom na trhu, stĺpec v poznámkach Barrona.
V roku 1998 bola ekonomika solídna a nepotrebovala monetárne stimuly, čo tvrdí aj súčasná situácia. Reálny HDP USA v skutočnosti v 2. štvrťroku 2019 rástol stabilnou anualizovanou mierou 2, 1%, hoci pokles z 3, 1% v 1. štvrťroku 2019, pozoruje ďalší stĺpec Barrona. Okrem toho spotrebiteľské výdavky, ktoré predstavujú približne 70% HDP, rástli v 2Q 2019 najrýchlejšie anualizovanou mierou 4, 3%, čo je prudký nárast z 0, 8% v 1Q 2019, tento stĺpec dodáva.
Pozerať sa dopredu
"Myslíme si, že sa pomýlia na strane opatrnosti a znížia tak 31. júla, ako aj v septembri, " povedal Bannister BI. "Môže to však vyžadovať určité slabé stránky trhu a slabé údaje v auguste, ako aj prerušenie obchodu, aby Fed mohol pokračovať v septembrovom znížení, ktoré považujeme za potrebné, " dodal.
![Contrarian tvrdí, že zníženie sadzieb môže byť príliš neskoro na to, aby sa zastavilo zlyhanie zásob Contrarian tvrdí, že zníženie sadzieb môže byť príliš neskoro na to, aby sa zastavilo zlyhanie zásob](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/265/contrarian-says-rate-cuts-may-be-too-late-head-off-stock-crash.jpg)