Na pozadí spomalenia rastu HDP v USA a na celom svete spoločnosť Goldman Sachs odporúča akcie s vysokými stabilnými ziskovými maržami a nízkym prevádzkovým pákovým efektom. Dodávajú, že akcie s rýchlym rastom predaja, ktoré boli donedávna jednou z ich obľúbených investičných tém, sú v porovnaní s trhom predražené. Naopak akcie s nízkym prevádzkovým pákovým efektom sa obchodujú za diskont pri ocenení.
„V súčasnom makroekonomickom prostredí odporúčame investorom vlastniť akcie s nízkym prevádzkovým pákovým efektom a predávať spoločnosti s vysokým prevádzkovým pákovým efektom, “ hovorí Goldman vo svojej najnovšej správe US Weekly Kickstart. „Akcie s nízkou prevádzkovou pákou majú tiež atraktívne fundamenty v porovnaní s akciami s vysokou prevádzkovou pákou, “ dodávajú.
Medzi 50 akcií v Goldmanovom nízkom prevádzkovom pákovom koši je týchto šesť spoločností: Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA), CBS Corp (CBS), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT), Starbucks Corp (SBUX), Diamondback Energy Inc. (FANG) a TransDigm Group Inc. (TDG). Toto je prvý z dvoch článkov, ktoré Investopedia venuje tejto správe, druhý, ktorý príde vo štvrtok popoludní.
6 zásob odolných voči recesii
(Na základe nízkeho stupňa prevádzkovej páky)
- Fox Twenty-First Century, 1.7CBS, 1.8Hilton, 1.6Starbucks, 1.8Diamondback Energy, 1.5TransDigm, 1.3Median Stock v košíku, 1.7Median Stock v indexe S&P 500 (SPX), 2.6 *
Význam pre investorov
Goldman vypočítal stupeň prevádzkového pákového efektu každej spoločnosti ako (1) príjem mínus variabilné náklady, vydelený (2) zisk mínus variabilné a fixné náklady. Za normálnych okolností je najnižšia možná hodnota stupňa prevádzkového pákového efektu 1, 0, čo naznačuje, že všetky náklady spoločnosti sú variabilné.
Inak povedané, spoločnosti s vysokou prevádzkovou pákou majú náklady, ktoré sú do značnej miery fixné. V dôsledku toho, keď sa príjmy zvýšia, veľká časť zvýšenia klesne priamo na spodnú hranicu. Naopak, spoločnosti s nízkym prevádzkovým pákovým efektom majú nákladové štruktúry, ktoré sú dosť variabilné, rastú alebo klesajú spolu s objemom predaja alebo úrovňou obchodnej činnosti.
V období hospodárskeho poklesu, keď môže dôjsť k poklesu predaja, sa však situácia zmení. Spoločnosti s nízkou prevádzkovou pákou by mali znášať menej závažné percentuálne poklesy ziskovosti, pretože by sa mali znížiť aj ich náklady. Na druhej strane, vysoké prevádzkové pákové spoločnosti budú mať značné náklady, ktoré zostanú napriek poklesu výnosov.
Pri porovnaní svojho koša s 50 nízkymi prevádzkovými pozíciami s pákovým efektom a svojho koša s 50 vysokými prevádzkovými vplyvmi, spoločnosť Goldman zistila, že prvý z nich je atraktívny v rámci viacerých metrík. Ide o: ocenenie založené na forwardových pomeroch P / E, ktoré sú o 24% nižšie (15x vs. 19x); stredná čistá zisková marža, ktorá je takmer dvakrát väčšia (17% oproti 9%); a medián návratnosti vlastného kapitálu (ROE), ktorý je o viac ako 50% vyšší (29% oproti 18%).
Goldman poznamenáva, že od roku 2011 ich košík s vysokými prírastkami výnosov mal tendenciu prekonávať S&P 500 v obdobiach prudkého spomalenia hospodárskeho rastu. Práve teraz však túto stratégiu nezvýhodňujú, pretože tieto akcie sa obchodujú s prémiou 23% voči S&P 500 na základe forwardových P / E (22x vs. 17x). Všimnite si, že Goldmanove P / E porovnania sú ovplyvnené zaokrúhľovaním.
Diamondback Energy je zďaleka vynikajúca v koši, s plánovaným rastom v roku 2019 o 95% pre predaj a 30% pre EPS. Stredná cieľová cena od 34 analytikov pokrývajúcich túto akciu je 146 dolárov za CNN, čo by predstavovalo 38% zisk z 27. februára 2019. Spoločnosť Diamondback priniesla v štvrtom štvrťroku 2018 sklamanie v oblasti výnosov a výnosov, vydala však pokyny, v ktorých požaduje zvýšenie produkcie v roku 2019 o 27% na výskum Zacks Equity Research. Spoločnosť Diamondback získala konkurenčnú ropnú prieskumnú a ťažobnú spoločnosť Energen Corp. v 4Q 2018, čo môže ovplyvňovať porovnania rastu.
Pozerať sa dopredu
Kým Goldmanov nízky prevádzkový pákový efekt môže mať na pozadí spomaľujúcej sa ekonomiky lepšiu výkonnosť, pravdepodobne sa nebude dariť dobre, ak sa hospodársky rast stabilizuje a býčí trh bude pokračovať. Okrem toho, dokonca aj v spomalení hospodárstva, môže jeho výkonnosť spočívať v poklese menej ako na širšom trhu, než v skutočnosti v stúpaní. Predpokladá sa, že v roku 2019 bude klesať tržba v 19 zásobách v koši.
![6 Zásoby s vysokou maržou vedú ako predaj s & p 500 pomaly 6 Zásoby s vysokou maržou vedú ako predaj s & p 500 pomaly](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/483/6-high-margin-stocks-lead.jpg)