Obsah
- Čo je akvizícia?
- Prečo uskutočniť akvizíciu?
- Akvizícia, prevzatie alebo zlúčenie?
- Vyhodnotenie uchádzačov o akvizíciu
- Akvizícia Frenzy v 90. rokoch
- Príklad akvizícií v reálnom svete
Čo je akvizícia?
Akvizícia je, keď jedna spoločnosť nakúpi väčšinu alebo všetky akcie inej spoločnosti, aby získala kontrolu nad touto spoločnosťou. Nákup viac ako 50% akcií a iných aktív cieľovej firmy umožňuje nadobúdateľovi rozhodovať o novo nadobudnutých aktívach bez súhlasu akcionárov spoločnosti. K akvizíciám, ktoré sú v podnikaní veľmi bežné, môže dôjsť so súhlasom cieľovej spoločnosti alebo napriek jej nesúhlasu. So súhlasom sa počas procesu často vyskytuje klauzula o neobchodovaní.
Väčšinou počúvame o akvizíciách veľkých známych spoločností, pretože tieto obrovské a významné obchody majú tendenciu dominovať v správach. V skutočnosti k fúziám a akvizíciám dochádza často medzi malými a strednými firmami častejšie ako medzi veľkými spoločnosťami.
Čo je akvizícia?
Prečo uskutočniť akvizíciu?
Spoločnosti získavajú ďalšie spoločnosti z rôznych dôvodov. Môžu sa usilovať o úspory z rozsahu, diverzifikáciu, väčší podiel na trhu, väčšiu synergiu, zníženie nákladov alebo nové výklenky. Medzi ďalšie dôvody nadobudnutia patria dôvody uvedené nižšie.
Ako spôsob vstupu na zahraničný trh
Ak chce spoločnosť rozšíriť svoje pôsobenie do inej krajiny, nákup existujúcej spoločnosti v tejto krajine by mohol byť najjednoduchším spôsobom vstupu na zahraničný trh. Zakúpené podnikanie už bude mať svojich vlastných zamestnancov, obchodné meno a ďalší nehmotný majetok, čo by mohlo pomôcť zabezpečiť, aby nadobúdajúca spoločnosť začala na novom trhu so solídnou základňou.
Ako stratégia rastu
Možno sa spoločnosť stretla s fyzickými alebo logistickými obmedzeniami alebo vyčerpala svoje zdroje. Ak je spoločnosť týmto spôsobom zaťažená, je často vhodnejšie získať inú firmu ako rozšíriť svoju vlastnú. Takáto spoločnosť by mohla hľadať sľubné mladé spoločnosti, ktoré získajú a začlenia do svojho toku príjmov ako nový spôsob zisku.
Znížiť nadmernú kapacitu a znížiť hospodársku súťaž
Ak existuje príliš veľká konkurencia alebo ponuka, spoločnosti môžu hľadať akvizície, aby znížili nadmernú kapacitu, odstránili konkurenciu a zamerali sa na najproduktívnejších poskytovateľov.
Získať nové technológie
Niekedy môže byť pre spoločnosť nákladovo efektívnejšie kúpiť inú spoločnosť, ktorá už úspešne implementovala novú technológiu, ako tráviť čas a peniaze na vývoj novej technológie samotnej.
Dôstojníci spoločností majú zvereneckú povinnosť vykonať dôkladnú starostlivosť cieľových spoločností pred akoukoľvek akvizíciou.
Akvizícia, prevzatie alebo zlúčenie?
Hoci slová „akvizícia“ a „prevzatie“ technicky znamenajú takmer to isté, na Wall Street majú rôzne nuansy. Vo všeobecnosti „akvizícia“ opisuje primárne priateľskú transakciu, pri ktorej obidve spoločnosti spolupracujú; „prevzatie“ naznačuje, že cieľová spoločnosť odporuje nákupu alebo sa proti nemu dôrazne stavia; pojem „fúzia“ sa používa, keď sa nákupná a cieľová spoločnosť vzájomne kombinujú a vytvárajú úplne nový subjekt. Pretože však každá akvizícia, prevzatie a zlúčenie sú jedinečným prípadom, ktorý má svoje osobitosti a dôvody na uskutočnenie transakcie, použitie týchto podmienok má tendenciu sa prekrývať.
Akvizície: väčšinou priateľské
K priateľským akvizíciám dôjde, keď cieľová spoločnosť súhlasí so získaním; jej nadobudnutie schvaľuje jej predstavenstvo (B alebo D). Priateľské akvizície často smerujú k vzájomnému prospechu nadobúdajúcich a cieľových spoločností. Obidve spoločnosti vyvíjajú stratégie na zabezpečenie toho, aby nadobúdajúca spoločnosť nakupovala príslušné aktíva, a preverujú účtovnú závierku a iné ocenenia, či neobsahujú všetky záväzky, ktoré s nimi môžu súvisieť. Keď obe strany súhlasia s podmienkami a splnia všetky zákonné ustanovenia, nákup pokračuje.
Prevzatie: zvyčajne nehostinné, často nepriateľské
Nepriateľské akvizície, bežne známe ako „nepriateľské prevzatia“, nastávajú, keď cieľová spoločnosť nesúhlasí s akvizíciou. Nepriateľské akvizície nemajú rovnakú dohodu s cieľovou firmou, a preto nadobúdajúca spoločnosť musí aktívne nakupovať veľké podiely cieľovej spoločnosti, aby získala kontrolný podiel, čo núti akvizíciu.
Aj keď prevzatie nie je úplne nepriateľské, znamená to, že spoločnosti nie sú si rovné jedným alebo viacerými významnými spôsobmi.
Fúzie: vzájomné, vytvára nový subjekt
Ako vzájomná fúzia dvoch spoločností do jedného nového právneho subjektu je fúzia akvizíciou viac ako priateľskou. Fúzie sa vo všeobecnosti vyskytujú medzi spoločnosťami, ktoré sú zhruba rovnaké z hľadiska ich základných charakteristík - veľkosť, počet zákazníkov, rozsah činnosti atď. Zlučujúce sa spoločnosti sú pevne presvedčené, že ich kombinovaný subjekt by bol pre všetky strany (najmä pre akcionárov) cennejší, než ktorýkoľvek z nich mohol byť sám.
Vyhodnotenie uchádzačov o akvizíciu
Pred akvizíciou je nevyhnutné, aby spoločnosť zhodnotila, či je jej cieľová spoločnosť dobrým kandidátom.
- Je cena správna? Metriky, ktoré investori používajú na ocenenie uchádzača o akvizíciu, sa líšia podľa odvetvia. Ak akvizície zlyhajú, je to často preto, že požadovaná cena pre cieľovú spoločnosť tieto metriky presahuje. Preskúmajte dlhové zaťaženie. Na cieľovú spoločnosť s nezvyčajne vysokou úrovňou záväzkov by sa malo pozerať ako na varovanie pred možnými problémami, ktoré nás čakajú. Neoprávnené spory. Aj keď sú súdne spory bežné v podnikaní, dobrý záujemca o akvizíciu sa nezaoberá takou úrovňou súdnych sporov, ktorá presahuje to, čo je primerané a normálne pre jeho veľkosť a odvetvie. Preskúmajte financie. Dobrý cieľ akvizície bude mať jasnú, dobre organizovanú účtovnú závierku, ktorá umožní nadobúdateľovi vykonávať náležitú starostlivosť hladko. Kompletné a transparentné financie tiež pomáhajú predchádzať nechceným prekvapeniam po dokončení akvizície.
Akvizícia Frenzy v 90. rokoch
V podnikovej Amerike sa 90. roky pripomenú ako desaťročie internetovej bubliny a megadealu. Najmä koncom deväťdesiatych rokov 20. storočia vzniklo množstvo akvizícií v hodnote niekoľkých miliárd dolárov, ktoré sa na Wall Street nevideli od chvíle, keď sa juniorské dlhopisy oslávili v burácajúcich osemdesiatych rokoch. Od akvizície spoločnosti Broadcast.com v hodnote 6 miliárd dolárov od spoločnosti Yahoo v roku 1999 až po nákup spoločnosti Excite v hodnote takmer 7 miliárd dolárov v spoločnosti Home, spoločnosti zaznamenávajú jav „rast teraz, ziskovosť neskôr“. Takéto akvizície dosiahli svoj vrchol v prvých týždňoch roku 2000.
Kľúčové jedlá
- K akvizícii dôjde, keď jedna spoločnosť kúpi väčšinu alebo všetky akcie inej spoločnosti. Ak firma kúpi viac ako 50% akcií cieľovej spoločnosti, efektívne získa kontrolu nad touto spoločnosťou. Akvizícia je často priateľská, pričom prevzatie môže byť nepriateľské; zlúčením sa vytvorí úplne nový subjekt z dvoch samostatných spoločností.
Príklad akvizícií v reálnom svete
AOL a Time Warner (2000)
AOL Inc. (pôvodne America Online) je najviac propagovanou online službou svojej doby a často sa označuje ako „spoločnosť, ktorá priniesla internet do Ameriky.“ Spoločnosť AOL bola založená v roku 1985, vďaka svojej popularite v roku 2000, bol najväčším poskytovateľom internetu v USA. Medzičasom bol mediálny konglomerát Time Warner, Inc. odsúdený za spoločnosť „starých médií“, a to napriek jej hmatateľným činnostiam, ako je vydávanie a televízia, a závideniahodnému výkazu ziskov a strát.
V roku 2000, ako majestátne prejavujúce sa sebadôveru, zakúpil mladý upovedomený AOL úctyhodného obra Time Warnera za 165 miliárd dolárov; to zakrývalo všetky záznamy a stalo sa najväčším zlúčením v histórii. Víziou bolo, že nová entita, AOL Time Warner, sa stane dominantnou silou v spravodajskom, vydavateľskom, hudobnom, zábavnom, káblovom a internetovom priemysle. Po fúzii sa AOL stala najväčšou technologickou spoločnosťou v Amerike.
Spoločná fáza však trvala menej ako desať rokov. Keď AOL stratil hodnotu a praskla bublina dot-com, očakávané úspechy zlúčenia sa neuskutočnili a AOL a Time Warner rozpustili svoje spojenie:
- V roku 2009 sa spoločnosť AOL Time Warner rozpustila v samostatnej dohode. Od roku 2009 do roku 2016 zostal Time Warner úplne nezávislou spoločnosťou. V roku 2015 spoločnosť Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) získala AOL za 4, 4 miliardy dolárov.
AT&T a Time Warner (2018)
V októbri 2016 AT&T (NYSE: T) a Time Warner (TWX) oznámili dohodu, v ktorej AT&T kúpi Time Warner za 85, 4 miliárd dolárov, čím zmenil AT&T na mediálneho ťažkého hitera. V júni 2018, po zdĺhavej súdnej bitke, spoločnosť AT&T dokončila akvizíciu spoločnosti Time Warner.
Akvizičná dohoda AT & T-Time Warner z roku 2018 bude určite historicky významná ako dohoda AOL-Time Warner z roku 2000; jednoducho nevieme presne, ako ešte. V týchto dňoch sa 18 rokov rovná mnohým životom - najmä v médiách, komunikáciách a technológiách - a veľa sa bude naďalej meniť. Momentálne sa však zdajú byť isté dve veci:
- Splynutie zlúčenia AT & T-Time Warner už začalo pretvárať väčšinu mediálneho priemyslu. M & A podnik je stále nažive a dobre.
![Definícia akvizície Definícia akvizície](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/765/acquisition.jpg)