Väčšina jednotlivcov, ktorí obchodujú s možnosťami, začína kupovať hovory a vkladá len preto, aby využila rozhodnutie o časovom rozvrhu trhu alebo prípadne písala kryté hovory v snahe generovať príjem. Zaujímavé je, že čím dlhšie obchodník ostáva v obchodovaní s opciami, tým je pravdepodobnejšie, že opustí tieto dve najzákladnejšie stratégie a ponorí sa do stratégií, ktoré ponúkajú jedinečné príležitosti.
Jedna stratégia, ktorá je medzi skúsenými obchodníkmi dosť populárna, sa nazýva motýľová nátierka. Táto stratégia umožňuje obchodníkovi vstúpiť do obchodu s vysokou pravdepodobnosťou zisku, vysokým potenciálom zisku a obmedzeným rizikom.
Základná šírka motýľov
Predtým, ako sa pozrieme na upravenú verziu motýľovej nátierky, urobme rýchlu revíziu základnej motýľovej nátierky. Základný motýľ môže byť zadaný pomocou hovorov alebo vkladá v pomere 1: 2 k 1. To znamená, že ak obchodník používa hovory, kúpi jeden hovor za konkrétnu štrajkovú cenu, predá dva hovory s vyššou štrajkovou cenou a kúpte si ešte jeden hovor s ešte vyššou realizačnou cenou. Pri použití putovných kupcov obchodník kupuje jeden predaj za konkrétnu realizačnú cenu, predáva dva predajné miesta za nižšiu realizačnú cenu a ďalší kupuje za ešte nižšiu realizačnú cenu. Realizačná cena predanej opcie sa zvyčajne blíži skutočnej cene podkladového cenného papiera, pričom ostatné štrajky nad a pod súčasnú cenu. Vytvára sa tak „neutrálny“ obchod, pri ktorom obchodník zarába peniaze, ak podkladové zabezpečenie zostáva v konkrétnom cenovom rozpätí nad a pod súčasnou cenou. Základný motýľ sa však môže použiť aj ako riadený obchod, keď dve alebo viac realizačných cien výrazne prekročí súčasnú cenu podkladového cenného papiera.
Obrázok 1 zobrazuje rizikové krivky pre štandardnú motýľovú alebo neutrálnu motýlovú spread. Obrázok 2 zobrazuje krivky rizika pre spread motýľov mimo peniaze s využitím volacích možností.
Obrázok 1: Krivky rizika pre motýľovú šnúru za peniaze alebo neutrálne
Obrázok 2: Krivky rizika pre spread motýľov mimo peňazí
Obidve štandardné motýľové obchody uvedené na obrázkoch 1 a 2 sú vystavené relatívne nízkemu riziku a riziku dolára, širokému spektru ziskovosti a možnosti vysokej návratnosti.
Modifikovaný motýľ
Upravená motýľová nátierka sa líši od základnej motýľovej nátierky niekoľkými dôležitými spôsobmi:
- Obchoduje sa s rybami, aby sa vytvoril býčí obchod, a hovory sa obchodujú s cieľom vytvoriť medvedí obchod. Možnosti sa neobchodujú v móde 1: 2: 1, ale skôr v pomere 1: 3: 2. Na rozdiel od základného motýľa, ktorý má dve zlomy ceny a rozsah potenciálneho zisku, upravený motýľ má iba jednu zlomkovú cenu, ktorá je spravidla nedostupná. To vytvára vankúš pre obchodníka. Jediná negatíva spojená s modifikovaným motýľom verzus štandardný motýľ: Zatiaľ čo štandardný motýľový nátierok takmer vždy predstavuje priaznivý pomer rizika a rizika, modifikovaný motýľový nátierok takmer vždy predstavuje veľké riziko dolára v porovnaní s maximálny potenciálny zisk. Jedinou výzvou je, že ak sa správne vloží modifikovaná motýľová nátierka, základná zábezpeka by sa musela posunúť o veľkú vzdialenosť, aby sa dosiahla oblasť maximálnej možnej straty. Obchodníci s upozornením tak dostávajú veľa priestoru na to, aby konali skôr, ako sa objaví najhorší scenár.
Obrázok 3 zobrazuje krivky rizika pre modifikovanú motýlovú nátierku. Podkladové cenné papiere sa obchodujú s akciami za 194, 34 USD. Tento obchod zahŕňa:
- Nákup jednej ceny za 195 štrajkovacích cienPredanie troch ponúk pre štrajkové ceny za 190 štipendií
Obrázok 3: Krivky rizika pre modifikovanú motýlovú nátierku
Dobrým pravidlom je vstúpiť do upraveného motýľa štyri až šesť týždňov pred uplynutím platnosti možnosti. Každá z možností v tomto príklade teda zostáva do uplynutia platnosti 42 dní (alebo šesť týždňov).
Všimnite si jedinečnú konštrukciu tohto odvetvia. Zakúpi sa jeden vklad s peniazmi (195 štrajková cena), tri stávky sa predajú za štrajkovú cenu, ktorá je o päť bodov nižšia (190 štrajková cena) a ďalšie dve putá sa kúpia za štrajkovú cenu o 20 bodov nižšiu (175 štrajková cena)).
O tomto obchode je potrebné poznamenať niekoľko kľúčových vecí:
- Aktuálna cena podkladových akcií je 194, 344. Cena za zlomok je 184, 91. Inými slovami, existuje 9, 57 bodu (4, 9%) protichodnej ochrany. Pokiaľ podkladové zabezpečenie neurobí nič okrem poklesu o 4, 9% alebo viac, tento obchod bude vykazovať zisk. Maximálne riziko je 1 982 dolárov. Predstavuje to aj objem kapitálu, ktorý by obchodník musel vložiť, aby mohol vstúpiť do obchodu. Našťastie by sa táto strata realizovala iba vtedy, ak by obchodník držal túto pozíciu až do uplynutia platnosti a podkladové akcie sa v tom čase obchodovali za 175 USD za akciu alebo menej. Maximálny potenciálny zisk z tohto obchodu je 1 018 USD. Ak by sa to dosiahlo, znamenalo by to návratnosť investície vo výške 51%. Realisticky by jediný spôsob, ako dosiahnuť túto úroveň zisku, bolo, ak by podkladový cenný papier uzavrel v deň vypršania platnosti opcie na presne 190 USD za akciu. Ziskový potenciál je 518 dolárov za akciu nad hodnotu 195 - 26% za šesť týždňov.
Kľúčové kritériá, ktoré treba brať do úvahy pri výbere modifikovaného motýľového rozpätia
Pri posudzovaní modifikovanej motýľovej nátierky je potrebné zohľadniť tri kľúčové kritériá:
- Maximálne riziko dolára. Očakávaná percentuálna návratnosť investícií. Ziskovosť zisku
Bohužiaľ neexistuje optimálny vzorec na vzájomné prepojenie týchto troch kľúčových kritérií, preto je do určitej miery zahrnutá určitá interpretácia zo strany obchodníka. Niektorí môžu uprednostňovať vyššiu potenciálnu mieru návratnosti, zatiaľ čo iní môžu klásť väčší dôraz na pravdepodobnosť zisku. Rôzni obchodníci majú tiež rôzne úrovne tolerancie rizika. Podobne aj obchodníci s väčšími účtami sú lepšie schopní akceptovať obchody s vyššou maximálnou potenciálnou stratou ako obchodníci s menšími účtami.
Každý potenciálny obchod bude mať svoj vlastný jedinečný súbor kritérií odmeňovania za riziko. Napríklad obchodník, ktorý zvažuje dva možné obchody, môže zistiť, že jeden obchod má pravdepodobnosť zisku 60% a očakávaný výnos 25%, zatiaľ čo druhý obchod môže mať pravdepodobnosť zisku 80%, ale očakávaný výnos iba 12%, V takom prípade sa obchodník musí rozhodnúť, či kladie väčší dôraz na potenciálny výnos alebo pravdepodobnosť zisku. Ak má jeden obchod oveľa vyššiu požiadavku na riziko / kapitál ako druhý, musí sa to vziať do úvahy.
Spodný riadok
Možnosti ponúkajú obchodníkom veľkú flexibilitu pri vytváraní pozície s jedinečnými charakteristikami odmeny za riziko. Upravená motýľová nátierka zapadá do tejto ríše. Obchodníci s upozornením, ktorí vedia, čo majú hľadať a ktorí sú ochotní a schopní konať, aby upravili obchod alebo znížili stratu, ak to bude potrebné, môžu nájsť veľa modifikovaných motýľových možností s vysokou pravdepodobnosťou.
