Výmena dlhopisov je proces predaja dlhopisu a použitie výnosov z predaja na nákup iného dlhopisu s cieľom dosiahnuť konkrétne investičné ciele. Existuje niekoľko dôvodov, prečo by investor chcel zvážiť swapovanie dlhopisov alebo prečo ho môže finančný odborník radiť klientovi, napríklad pridanie diverzity do portfólia, zníženie daní alebo využitie očakávaných zmien úrokových sadzieb.
POZRI: Bond Basics
Znižovanie daní
Pravdepodobne najbežnejším účelom výmeny dlhopisov je zníženie kapitálových výnosov alebo bežných záväzkov z dane z príjmu. Výmena dlhopisov za nižšie dane spočíva v predaji dlhopisov, ktoré sa obchodujú pod cenou, ktorú ste zaplatili za nákup nástroja, a pri strate odpisu časti alebo všetkých daní dlhovaných z kapitálových výnosov z iných investícií alebo riadneho príjmu. Zároveň by ste kúpili ďalšiu dlhopisovú investíciu s podobnými, ale odlišnými vlastnosťami (výnos, splatnosť a úverový rating). Zamenením dlhopisov podľa tohto scenára máte potenciál odpísať stratu, aby ste ušetrili na daniach, a znova investovať do iného podobného nástroja, ktorý, dúfajme, udrží svoju hodnotu a vytvorí očakávaný výnos po splatnosti, čo vám umožní realizovať neskorší zisk.
Pred výmenou za účelom zníženia daní je dôležité vedieť, či sú vaše potenciálne zisky a straty krátkodobé (pri držbe kratšej ako 12 mesiacov) alebo dlhodobé (pri cenných papieroch držaných dlhšie ako 12 mesiacov). Rozdiel ovplyvňuje to, ako môžete uplatniť svoje straty - krátkodobé straty vyrovnajú krátkodobé zisky a dlhodobé straty vyrovnávajú dlhodobé zisky - a mieru, v akej budete zdanení ziskov - krátkodobé zisky sú zdanené bežnou sadzbou dane z príjmu, zatiaľ čo dlhodobé zisky majú nižšiu maximálnu daňovú sadzbu. Stav tiež ovplyvňuje, či môžete preniesť akékoľvek nadmerné straty nad sumu vašich súčasných daňových povinností, ktoré sa majú uplatniť na budúce daňové účty.
Je tiež dôležité uistiť sa, že nová investícia do dlhopisov, ktorú vyberiete, má z pôvodného dlhopisu, ktorý vymieňate, najmenej dve rôzne funkcie (napríklad splatnosť, emitent a kupónová sadzba), aby sa predišlo „umývaniu predaja“, ktoré bráni by vám v nárokovaní straty. IRS považuje dlhopis za swapový predaj za umývanie, ak nový dlhopis, ktorý nakúpite - do 30 dní pred alebo po predaji pôvodného dlhopisu - je v podstate rovnaký ako ten, ktorý ste predali na odpis dane.
Získanie väčšieho výnosu
Investori, ktorí chcú prostredníctvom svojich dlhopisových investícií zvýšiť objem potenciálneho výnosu, sa môžu rozhodnúť vymeniť dlhopisy za:
- Predĺženie splatnosti. Investori často swapujú krátkodobejšie dlhopisy za dlhodobejšie dlhopisy, pretože dlhodobejšie dlhopisy zvyčajne ponúkajú vyšší výnos. Spravidla platí, že čím dlhšia je splatnosť dlhopisu, tým vyšší je výnos. Pri výmene za účelom zvýšenia výnosu je dôležité vziať do úvahy, že predĺženie doby splatnosti by mohlo v prípade zmeny úrokových sadzieb zvýšiť vašu zraniteľnosť vašej investície voči kolísaniu cien. Zníženie kreditnej kvality. Pretože dlhopisy s nižšími úverovými ratingmi zvyčajne kompenzujú investorom väčšie riziko s vyššími výnosmi, môže sa niekto opatrne rozhodnúť pre výmenu vyššej kvality za dlhopis s nižšou kvalitou, aby získal vyšší výnos. Využívať meniace sa podmienky. Možno budete chcieť zvážiť výmenu dlhopisov, ak meníte podmienky v konkrétnom odvetví alebo ak celkový trh spôsobuje, že emitenti ponúkajú vyššie kupónové sadzby a nižšie ceny podobného dlhopisu (rovnaký úverový rating, nominálna hodnota atď.) Už vo vašom portfólio.
Zvyšovanie kvality
Úverový rating dlhopisu je často pre investora jedným z najdôležitejších faktorov. Výmena dlhopisov za účelom zlepšenia kvality je vtedy, keď investor predá jednu držbu s pevným výnosom s nižším úverovým ratingom za podobný s vyšším ratingom. Výmena za kvalitu sa stáva obzvlášť príťažlivou pre investorov, ktorí sa obávajú potenciálneho poklesu v konkrétnom trhovom sektore alebo ekonomike všeobecne, pretože by to mohlo mať negatívny vplyv na držbu dlhopisov s nižšími úverovými ratingmi. Výmena za dlhopis s vyšším ratingom (napríklad z dlhopisu Baa na dlhopis Aa) môže byť relatívne ľahkým spôsobom, ako získať väčšiu dôveru, že vaša dlhopisová investícia bude mať vyššiu pravdepodobnosť splácania výmenou za nižší výnos.
Maximalizácia alebo minimalizácia vplyvu zmien úrokových sadzieb
Keďže dlhopisy ponúkajú pevnú úrokovú sadzbu, môžu držitelia ľahšie porovnávať potenciálne zisky (alebo straty) v dôsledku kolísania úrokového prostredia. Napríklad, ak očakávate zvýšenie úrokových mier, možno budete chcieť zvážiť výmenu dlhodobejších dlhopisov za krátkodobejšie dlhopisy, aby ste znížili potenciálny vplyv na celkovú hodnotu vášho portfólia dlhopisov. Rovnako sa môžu investori, ktorí sa obávajú poklesu úrokových sadzieb, rozhodnúť o predĺžení priemernej splatnosti svojho portfólia.
Nie všetky dlhopisy reagujú podobne na zmeny úrokových sadzieb, preto je dôležité vedieť, ako dlhopisy, ktoré držíte, najlepšie fungujú skôr, ako sa rozhodnete vymeniť. Okrem toho je nevyhnutné primerane posúdiť toleranciu rizika, pretože swapovanie dlhopisov v očakávaní zmien úrokových sadzieb je špekulatívne a zmeny, na ktorých zakladáte swap dlhopisov, sa nemusia prejaviť, čo vedie k potenciálnej strate investícií.
Zrátané podčiarknuté Aj keď swapovanie dlhopisov môže do portfólia pridať rozmanitosť a potenciálne nižšie dane, je dôležité, aby ste sa neponáhľali do sveta výmeny dlhopisov. Spolupracujte s profesionálnym finančným poradcom, aby ste zaistili, že vaša stratégia vykonávania dlhopisových swapov vám pomôže splniť vaše investičné ciele a že rozumiete daňovým dôsledkom vykonávania takého plánu.
POZRI: Najlepšie 4 stratégie riadenia portfólia dlhopisov
