Skladovanie je medzistupeň v transakcii s kolateralizovaným dlhovým záväzkom (CDO), ktorý zahŕňa nákupy pôžičiek alebo dlhopisov, ktoré budú slúžiť ako kolaterál v zamýšľanej transakcii CDO. Skladovacie obdobie zvyčajne trvá tri mesiace a končí sa ukončením transakcie CDO.
Rozklad skladov
CDO je štruktúrovaný finančný produkt, ktorý spája aktíva generujúce peňažné toky a prebaluje túto skupinu aktív do samostatných tranží, ktoré je možné predať investorom. Spoločné aktíva, ktoré zahŕňajú hypotéky, dlhopisy a pôžičky, sú dlhovými záväzkami, ktoré slúžia ako kolaterál - odtiaľ názov s názvom zabezpečený dlhový záväzok. Tranže CDO sa podstatne líšia v závislosti od ich rizikového profilu. Staršie tranže sú relatívne bezpečnejšie, pretože v prípade platobnej neschopnosti majú prednosť pred kolaterálom. Ratingové agentúry hodnotia vyššie tranže vyšších ratingov, ale ich výnosy sú nižšie, zatiaľ čo juniorské tranže dostávajú nižšie ratingy a ponúkajú vyššie výnosy.
Skladovanie aktív vykonáva investičná banka pri príprave uvedenia CDO na trh. Majetok sa ukladá na účet skladu, až kým sa nedosiahne cieľová suma, kedy sa aktíva prevedú na spoločnosť alebo fond zriadený pre CDO. Proces skladovania vystavuje banku kapitálovému riziku, pretože aktíva sú uvedené v jej knihách. Banka môže alebo nemusí zaistiť toto riziko.
CDO Gone Wild
V rokoch 2006 a 2007 Goldman Sachs, Merrill Lynch, Citigroup, UBS a ďalší aktívne skladovali hypotekárne úvery na obchody CDO, pre ktoré sa zdá, že trh má neukojiteľnú chuť k jedlu - pokiaľ to tak nebolo. Keď sa začali objavovať praskliny v priehrade, dopyt po CDO sa spomalil a keď praskla priehrada, držitelia CDO kolektívne stratili stovky miliárd dolárov. V podrobnej kronike udalostí uvedených v správe podvýboru Senátu USA „Wall Street a finančná kríza: anatómia finančného kolapsu“ sa uvádza, že Goldman získava aktíva pre niekoľko CDO naraz, CDO Desk na svojich skladových účtoch CDO mal vo všeobecnosti významnú čistú dlhou pozíciu v sekundárnych aktívach. “ Začiatkom roku 2007 správa pokračuje: „Vedenie spoločnosti Goldman začalo na účtoch skladu CDO vyjadrovať znepokojenie nad rizikami, ktoré predstavujú aktíva súvisiace s hypotékami na nižšiu úroveň hypotéky.“ Ako Goldman následne nakladal s týmito aktívami vo svojich knihách a iných obchodoch s CDO, je témou pre ďalšiu diskusiu, ale stačí povedať, že banka bola nakoniec obvinená z podvodu a prinútená platiť rekordné pokuty. Našťastie si vzal daňový poplatník pomoc a vyplatil zamestnancom milióny bonusov.
![Čo je skladovanie? Čo je skladovanie?](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/128/warehousing.jpg)