Spoločnosť Tesla Motors, Inc. (NASDAQ: TSLA) vykázala za celý rok 2015 čistú stratu 889 miliónov dolárov a priemerný vlastný kapitál 1 miliardu dolárov, čo viedlo k návratnosti vlastného kapitálu (ROE) -88, 9%. Prioritou spoločnosti Tesla je rast, nie ziskovosť, takže spoločnosť bude v blízkej budúcnosti pravdepodobne naďalej investovať do nehnuteľností, podnikovej infraštruktúry, marketingu a distribúcie. Čisté straty spoločnosti všeobecne uznávané účtovné zásady (GAAP) spôsobujú, že značne zaostáva v automobilovom priemysle, pokiaľ ide o ROE, zatiaľ čo obrat aktív a finančná páka sú podobné ako v prípade konkurentov.
Historické výsledky
Tesla je stále relatívne mladá spoločnosť, ktorá prechádza explozívnou fázou rastu, a spoločnosti v tejto pozícii zvyčajne nemajú prioritu na ziskovosti. Rastové spoločnosti namiesto toho využívajú kapitál generovaný zvyšovaním kapitálu, napríklad počiatočnú verejnú ponuku (IPO), na financovanie vývoja produktov, budovania podnikovej infraštruktúry a agresívnych funkcií predaja a marketingu. Keďže spoločnosť začala zverejňovať finančné výsledky, za celý celý rok nezaznamenala čistý zisk. ROE bola preto v celej nedávnej histórii spoločnosti Tesla negatívna a návratnosť sa pohybovala od -227% do -19%. Rok 2015 znamenal nedávne maximá čistých strát a vlastného imania. DuPontova analýza je užitočným nástrojom na rozoznanie ROE a pochopenie faktorov, ktoré vedú k návratu.
S čistými stratami 889 miliónov dolárov a celkovým výnosom 4, 0 miliardy dolárov bola čistá marža spoločnosti Tesla v roku 2015 -22%. Táto hodnota je výrazne širšia ako -3, 7% v roku 2013 a -9, 2% v roku 2014, ale čistá marža sa blížila alebo klesla - 100% počas väčšiny verejne zverejnenej prevádzkovej histórie spoločnosti Tesla. Predajné, všeobecné a administratívne (PVA) výdavky vzrástli o 54% a výdavky na výskum a vývoj (VaV) vzrástli o 53%, zatiaľ čo príjmy vzrástli iba o 27%. Pokračujúce investície do budúceho rastu budú pravdepodobne v nasledujúcich rokoch udržiavať zápornú čistú maržu.
Príjmy spoločnosti Tesla vo výške 4, 0 miliárd dolárov a priemerné aktíva v roku 2015 vo výške 7, 0 miliárd USD viedli k obratu aktív vo výške 0, 58. Znamená to zníženie z 1, 14 v roku 2013 a 0, 77 v roku 2014, pretože rast aktív predstihol rast tržieb. Tesla získala takmer 750 miliónov dolárov zo sekundárnej ponuky v roku 2015, z ktorej sa väčšina použila na financovanie expanzie nehnuteľností, strojov a zariadení (PP&E), ktorá sa použije na generovanie výnosov v budúcich obdobiach. Dočasný vplyv týchto akcií znižuje rozsah návratnosti investícií.
Priemerné aktíva spoločnosti Tesla vo výške 7 miliárd dolárov a priemerné vlastné imanie vo výške 1 miliardy dolárov v roku 2015 vyústili do multiplikátora vlastného imania 6, 97. Multiplikátor vlastného imania je mierou finančného pákového efektu, pričom väčšie hodnoty predstavujú väčší pákový efekt. Ak sa multiplikátor vlastného imania nezameriava výlučne na dlh, implicitne považuje všetky záväzky za zdroje financovania a porovnáva ich s výškou vlastného imania. Násobiteľ vlastného imania spoločnosti Tesla v roku 2015 je jedným z najvyšších výsledkov od sprístupnenia finančných výsledkov verejnosti. Od IPO spoločnosti v roku 2010 bol najnižší multiplikátor vlastného kapitálu 1, 86, čo naznačuje, že spoločnosť Tesla sa pri raste podnikania spolieha čoraz viac na pasívach na financovanie svojich operácií. Najväčší nárast pasív spoločnosti Tesla v roku 2015 súvisel s programom záruky na opätovnú predajnú hodnotu, odloženými príjmami a záväzkami.
Porovnania rovesníkov
Je ťažké urobiť zmysluplné porovnania medzi spoločnosťou Tesla a jej výrobcami automobilov. Väčšina veľkých výrobcov automobilov je vyspelé zavedené spoločnosti s veľmi odlišnými kapitálovými štruktúrami a výhľadmi rastu. Mnohí z týchto konkurentov sú tiež spoľahlivo ziskoví vo väčšine etáp hospodárskeho cyklu. Spoločnosť Tesla okrem toho diverzifikuje činnosti tým, že sa rozširuje na trh so skladovaním energie, čo predstavuje vážny odklon od noriem automobilového priemyslu.
Medzi rovesníkmi sa ROE pohybujú od 3, 5% v prípade Fiat Chrysler Automobiles NV (NYSE: FCAU) až po spoločnosť General Motors Company (NYSE: GM) 26, 5%. Ferrari NV (NYSE: RACE) vedie skupinu s čistým ziskovým rozpätím na 10, 6%. V roku 2015 bol obrat aktív skupiny relatívne vysoký, pričom väčšina spoločností sa pohybovala v rozmedzí 0, 7 až 1, 1, ktoré Tesla od svojej sekundárnej ponuky zaostávala. Vysoký finančný vplyv je v automobilovom priemysle bežný, keďže účastníci ako Fiat Chrysler a General Motors udržiavajú multiplikátory vlastného kapitálu nad 7, 0, takže spoločnosť Tesla je v tomto ohľade podobná rovesníkom.
![Analýza návratnosti kapitálu spoločnosti tesla (tsla, fcau) Analýza návratnosti kapitálu spoločnosti tesla (tsla, fcau)](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/248/analyzing-teslas-return-equity-tsla.jpg)