Čo je to opatrenie proti riedeniu?
Ustanovenia o anti-riedení - niekedy označované ako „doložky o anti-riedení“ - sú opatrenia zabudované do konvertibilného cenného papiera alebo opcie, ktorá chráni investorov pred oslabením vlastného imania, ku ktorému môže dôjsť v prípade, že sa na trh dostanú neskoršie emisie akcií za nižšie ceny ako tie investori skôr zaplatení. Takéto ustanovenia sa zvyčajne spájajú s konvertibilnými preferenčnými zásobami.
Pochopenie ustanovenia proti riedeniu
Rezerva na zníženie rizika chráni investorov pred oslabením majetkovej pozície - niečo, čo sa stane, keď percentuálny podiel vlastníka v spoločnosti klesne z dôvodu zvýšenia celkového počtu akcií v obehu. Celkový počet akcií v obehu sa môže zvýšiť z dôvodu nových akcií vydaných v dôsledku kola financovania vlastným kapitálom alebo pravdepodobne preto, že existujúci vlastníci opcií využívajú svoje opcie.
Spoločnosť niekedy dostane dostatok akcií výmenou za akcie, aby zvýšenie hodnoty akcií kompenzovalo účinky rozriedenia. Často tomu tak nie je.
Kľúčové jedlá
- Ustanovenie o ochrane proti obchodovaniu sa týka konvertibilného cenného papiera alebo opcie vytvorenej na účely ochrany jednotlivca pred možnosťou, že sa jeho majetkové účasti postupne časom rozpustia. To vedie k lacnejším a neskôr vydaným akciám, ako boli pôvodne platené prvotnými investormi. Ustanovenia o riedení sa zvyčajne spájajú s konvertibilnými preferenčnými akciami, ktoré sú vysoko vyhľadávanými aktívami rizikového kapitálu. Ustanovenia o riedení sa alternatívne odvolávajú na moniéri. napríklad práva na predplatné, oprávnenia na predplatné alebo predkupné práva.
Príklad anti-riedenia
Zriedenie môže byť obzvlášť nepríjemné pre preferovaných akcionárov obchodov s rizikovým kapitálom, ktorých vlastníctvo akcií sa môže oslabiť, keď sa neskôr zavedú lacnejšie akcie akcií. Doložky proti riedeniu, ktoré sa alternatívne nazývajú „preventívne práva“, „oprávnenia na upísanie“ alebo „práva na upísanie“, odrádzajú túto činnosť od toho, aby vylepšili konverznú cenu medzi kmeňovými a preferovanými akciami.
Ako jednoduchý príklad oslabenia predpokladajme, že investor vlastní 200 000 akcií spoločnosti, ktorá má nesplatených 1 000 000 akcií. Cena za akciu je 5 dolárov, čo znamená, že investor má 1 000 000 dolárov v spoločnosti v hodnote 5 000 000 USD. Investor vlastní 20% spoločnosti.
Ďalej predpokladajme, že spoločnosť vstupuje do nového kola financovania a vydá ďalšie 1 000 000 akcií, čím sa celkový nesplatený počet akcií zvýši na 2 000 000. Teraz, za rovnakú cenu 5 dolárov za akciu, investor vlastní podiel 1 000 000 dolárov v spoločnosti 10 000 000 dolárov. Vlastníctvo investorov sa okamžite znížilo na 10%.
Doložky o anti-riedení tomu bránia, pretože pôvodné percento vlastníctva investora zostane nedotknuté. Dva bežné typy doložiek proti zriedeniu sú známe ako „plná ráčna“ a „vážený priemer“. Pri úplnom poskytnutí rohatky sa prevodná cena existujúcich prioritných akcií upraví smerom nadol k cene, za ktorú sa nové akcie vydávajú v neskorších kolách. Ak by pôvodná cena za konverziu bola 5 USD a neskôr by cena konverzie bola 2, 50 USD, pôvodná cena za konverziu investora by sa upravila na 2, 50 USD.
Vážená priemerná rezerva používa na určenie nových konverzných cien nasledujúci vzorec:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Kde:
- C2 = nová cena za konverziuC1 = stará cena za konverziuA = počet nesplatených akcií pred novým vydanímB = celková protihodnota prijatá spoločnosťou za nové vydanieC = počet nových vydaných akcií
![proti proti](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/608/anti-dilution-provision.jpg)