Nasdaq Composite sa včera uzavrel na inom historicky najvyššom mieste, niektoré však spochybňujú udržateľnosť tejto rally z dôvodu nedostatočného výkonu indexu Semiconductor Index. Vzhľadom na to, že máme otvorenú myseľ v súvislosti s našou bývajúcou technologickou tézou, chceme tento príspevok využiť na preskúmanie najnovšej výkonnosti odvetvia a jeho možných dôsledkov.
Začnime základným týždenným čiarovým grafom indexu polovodičov PHLX (SOX). Za posledných deväť mesiacov sa ceny obchodovali okolo svojich uzatváracích maximov z roku 2000, keď ich hodnota 1330 klesá, zatiaľ čo tempo rastu zostáva na vzostupnom rozsahu a opúšťa svoju medvedú divergenciu časom a nie cenou. Po tom, ako sa ceny v priebehu dvoch rokov zvýšili o 150% na kľúčovú úroveň odporu, by sa mal tento vývoj očakávať a odteraz nie je čo naznačovať, že by to bolo niečo viac ako len pauza v rámci štrukturálneho rastu.
Nižšie je tabuľka 30 komponentov indexu polovodičových indexov PHLX s niektorými metrikami výkonnosti, ktoré považujeme za relevantné. Chcem sa tu sústrediť na to, že keďže index Semiconductor Index 26. júla 2016 dosiahol nové maximum, jeho stredná zložka je vyššia o 71% a iba jedna z 30 má v tomto období zápornú cenovú návratnosť (-2, 16%).). Samotný index vzrástol o 81, 3% za dva roky a stále je až o 8% medziročne vyšší v porovnaní so ziskom 55%, resp. 15% pre produkt Nasdaq Composite.
Zmyslom týchto štatistík je zdôrazniť, že všetky tieto zásoby za posledné dva roky prešli obrovským nárastom. Ceny nekračujú v priamej línii a neklesajú v priamej línii, takže posuny od trendu stúpania k trendu do strán nie sú vo svojej podstate medvedie. V skutočnosti sú obdobia cenovej konsolidácie normálne a majú tendenciu samy sa určovať smerom k základnému trendu, ktorý je v tomto prípade určite vyšší.
Ďalšou vecou, na ktorú sa chceme pozrieť, je výkon polovodičov na relatívnom základe. Jedným z grafov, ktoré sme videli okolo, je Semiconductor Index vo vzťahu k Nasdaq Composite na ročnom základe.
Polovodiče tiež prepukli z deväťročnej základne v porovnaní s S&P 500 pred dvoma rokmi a teraz sa konsolidujú okolo 38, 2% stiahnutia poklesu z rokov 2000 až 2008, keď dynamika ustupuje od svojej medvedej divergencie a 200-týždňový kĺzavý priemer stúpa.
Zohľadňuje sa skutočnosť, že polovodiče už rok nedostatočne dosahujú širšie trhové indexy a že jeden koriguje v čase, zatiaľ čo druhý koriguje prostredníctvom ceny. Okrem toho tieto dlhodobé grafy hovoria, že kým sa nedosiahne nižšie minimum, dlhodobý trend v oboch týchto pomeroch zostáva napriek krátkodobému hluku stále vyšší.
Spodný riadok
Býčia téza o technologických akciách ako skupina zahŕňa index Semiconductor Index, ktorý sa zúčastňuje na obrátenej pozícii. História ukázala silnú koreláciu medzi absolútnym cenovým výkonom Semiconductor Index a Nasdaq Composite; dôkazy pre tézu, že výkonnosť tohto odvetvia je potrebná na to, aby sa zvýšil trh na vyššej úrovni, sú však prinajmenšom zmiešané. Niekedy vedie odvetvie polovodičov; inokedy to zaostáva. Striedanie sektora je životaschopnosťou býčieho trhu a tento čas sa nijako nelíši.
Budeme dohliadať na uzatváracie maximá z roku 2000 a výkonnosť indexu v porovnaní s Nasdaq a S&P 500 pre nové minimá, ale zatiaľ dôkazy hmotnosti naznačujú, že táto konsolidácia indexu a jeho zložiek je zdravá rozvoj a toľko potrebnú pauzu po tom, čo zisky zhruba 150% dosiahli minimálnu hodnotu z roku 2016. (Viac informácií nájdete v: Priemyselná príručka: Polovodičový priemysel .)
Kým sa táto konsolidácia nerozhodne, naďalej sa chceme sústrediť na ďalšie oblasti trhu, ktoré vykazujú relatívnu silu, ale prémioví členovia všetkých hviezdnych máp môžu kliknúť sem, aby sa hlboko ponorili do komponentov sektora, kde načrtneme zásoby, ktoré môžu viesť, ak a keď sa táto konsolidácia vyrieši vyššie.