Čo je to priemerná cena?
Priemerná cenová výzva je predajná opcia, ktorej zisk sa určuje porovnaním realizačnej ceny s priemernou cenou aktíva, ktorá sa vyskytla počas obdobia platnosti opcie. Preto by držiteľ opcie za trojmesačnú priemernú cenovú výzvu dostal kladnú výplatu, ak by priemerná uzatváracia cena podkladového aktíva obchodovaného nad realizačnou cenou počas trojmesačného obdobia opcie bola držaná.
Naopak, zisk pre tradičnú kúpnu opciu by sa vypočítal porovnaním realizačnej ceny s cenou, ktorá sa vyskytuje v konkrétny deň, keď sa opcia uplatňuje.
Priemerná cena hovoru možnosti sú tiež známe ako ázijské možnosti a sú považované za druh exotické možnosti.
Pochopenie priemernej ceny hovorov
Opcie na priemerné cenové volania sú súčasťou širšej kategórie derivátových nástrojov známych ako priemerné cenové opcie (APO), ktoré sa niekedy označujú aj ako opcie na priemerné sadzby (ARO). Väčšinou sa s nimi obchoduje OTC, ale niektoré burzy, ako napríklad Medzikontinentálna burza (ICE), ich tiež obchodujú ako kótované kontrakty. Tieto druhy APO kótovaných na burze sú zúčtované v hotovosti a je možné ich uplatniť iba v deň uplynutia platnosti, ktorý je posledným obchodným dňom mesiaca.
Niektorí investori uprednostňujú priemernú cenu hovorov za tradičné volacie opcie, pretože znižujú volatilitu opcie. Keďže volatilita zvyšuje pravdepodobnosť, že držiteľ opcie bude môcť využiť opciu počas jej obdobia, znamená to, že opcie na priemerné ceny sú všeobecne lacnejšie ako ich tradičné náprotivky.
Opakom oproti priemernej cenovej výzve je priemerná cena, pri ktorej je návratnosť kladná, ak je priemerná cena podkladového aktíva nižšia ako realizačná cena počas obdobia platnosti opcie.
Príklad reálneho sveta priemernej ceny
Na ilustráciu predpokladajme, že sa domnievate, že úrokové sadzby sú stanovené na pokles, a preto by ste chceli zaistiť svoju expozíciu voči štátnym pokladničným poukážkam (ŠPP). Konkrétne by ste chceli zaistiť úrokovú expozíciu vo výške 1 milión dolárov na obdobie jedného mesiaca.
Začnete zvažovať svoje možnosti a pozorujete, že futures na T-účet sa v súčasnosti obchodujú na trhu za 145, 09 dolárov. Aby ste zaistili svoje vystavenie úrokovým sadzbám, zakúpite si opciu s priemernou cenou, ktorej podkladovým aktívom sú futures na T-účet, pričom nominálna hodnota je 1 milión dolárov, realizačná cena je 145, 00 dolárov a dátum expirácie je jeden mesiac v budúcnosti. Za opciu platíte prémiou 45 500 dolárov.
O mesiac neskôr vyprší platnosť opcie a priemerná cena futures na ŠPP v predchádzajúcom mesiaci bola 146, 00 USD. Uvedomujúc si, že vaša voľba je v peniazoch, využijete svoju kúpnu opciu, kupujete za 145, 00 dolárov a predávate za priemernú cenu 146, 00 dolárov. Keďže priemerná cena s volaním za cenu mala nominálnu hodnotu 1 milión dolárov, váš zisk je 954 500 dolárov, vypočítané takto:
Zisk = (Priemerná cena - štrajková cena) × nominálna hodnota - možnosť prémiového plateného zisku = (146, 00 - 145, 00 dolárov) × 1 000 000 - 45 500 dolárov
Ak by priemerná cena štátnych pokladničných poukážok v tomto období bola 144, 20 dolárov namiesto 146, 00 dolárov, potom by opcia skončila bezcenné. V tomto scenári by ste utrpeli stratu rovnajúcu sa prémii za opcie alebo 45 500 dolárov.