Váženie zásob podľa trhovej hodnoty je najčastejšie používanou váhovou schémou medzi indexovými fondmi a fondmi obchodovanými na burze (ETF). Platí to aj pre ETF s pevným výnosom vrátane fondov podnikových dlhopisov.
To znamená, že najväčšie podiely v tradičných podnikových dlhopisoch ETF, napríklad iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), sú najväčšími problémami. Ak teda hypotetická spoločnosť XYZ Inc. predá podnikové dlhopisy investičného stupňa v hodnote 1 miliardy dolárov, váha tejto emisie vo fonde, ako je LQD, by bola väčšia ako váha priradená 500 miliónom dolárov od mýtickej spoločnosti ABC Corp.
Dobrá správa pre investorov je, že táto metodika váženia nie je tak riskantná, ako sa môže zdať na prvý pohľad. „Môže sa zdať intuitívne dospieť k záveru, že najväčší dlžníci sú najrizikovejší, čo viedlo k myšlienke, že tieto indexové fondy sú zlé investície, “ uviedol Morningstar. „Tento pojem je nepresný, najmä v oblasti investičných stupňov. Najväčšími emitentmi sú zvyčajne veľké podniky, ktorých peňažný tok je potrebný na podporu ich dlhov. Nie sú nevyhnutne väčšmi zadlžovaní alebo riskantnejší ako menší emitenti.“ “
LCP, 34, 74 miliárd dolárov, najväčší ETF podľa podnikových dlhopisov, sleduje index likvidnej investičnej úrovne Markit iBoxx USD a vlastní viac ako 1 900 dlhopisov. Žiadny z podielov ETF nepredstavuje viac ako 2, 95% váhy fondu. V dôsledku významného vydávania podnikových dlhov počas globálnej finančnej krízy je sektor finančných služieb často najväčšou váhou sektora v podnikových dlhopisových fondoch. To platí o LQD, ktorá na tento sektor vyčleňuje takmer 28%.
Hoci problémy s finančnými službami predstavujú šesť z 10 najdôležitejších pozícií LQD, táto skupina zahŕňa aj podnikový dlh vydaný spoločnosťami Apple Inc. (AAPL) a Microsoft Corporation (MSFT). Našťastie pre investorov veľké problémy neznamenajú, že emitent je nadmerne využívaný.
„Odhaduje sa, že od roku 2007 do roku 2017 bol stredný pákový efekt najväčších 10 amerických podnikových emitentov meraný dlhom / EBITDA porovnateľný so stredným pákovým efektom všetkých amerických verejne obchodovaných emitentov podľa odhadov Goldmana Sachsa, “ uviedol Morningstar. „Medián pákového efektu pre najväčších 10 emitentov sa pohyboval mierne pod 3, 0-krát a zodpovedajúca hodnota pre všetkých verejne obchodovaných emitentov bola mierne nad 2, 5-krát.“
V mnohých prípadoch sú spoločnosti, ktoré majú vysoko rizikové junk ratingy, ale viac ako 88% holdingov LQD má rating A alebo BBB. Takmer 8% má hodnotenie AA. Od roku 2002 do roku 2017 zostalo medzi 10 najväčšími holdingmi LQD 45 emisií, ale podľa Morningstar iba dve z nich stratili svoje ratingové hodnotenie za dané obdobie. (Ďalšie informácie nájdete v časti: Firemné dlhopisy: Úvod do kreditného rizika .)
![Big neznamená zlé pre korporátne dlhopisy Big neznamená zlé pre korporátne dlhopisy](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/183/big-doesnt-mean-bad.jpg)