Starbucks Corp.'s (SBUX) je jedným z veľkých príbehov o raste spoločnosti za posledné desaťročie. Sedemnásobné zvýšenie zásob počas tohto obdobia, viac ako trojnásobné tempo rastu S&P 500, však pre investorov zatajuje nepríjemný trend. Zásoba za posledné tri roky v podstate nikam nevedela a ostro klesla zo svojich rekordných rekordov v roku 2017 a môže klesať ešte viac.
Za týmto poklesom je niekoľko síl. Kedysi spoločnosť s rýchlym rastom, predaj v rovnakom obchode spoločnosti Starbucks neustále spomaľuje, zatiaľ čo jej predpokladaný rastový trh budúcnosti - Ázia - uvádza nevýrazné čísla rastu.
Vzhľadom na to všetko sú akcie spoločnosti drahé pri porovnaní svojich akcií s inými menami v skupine a na širšom trhu a to nespôsobuje spomalenie rastu. Navyše prémioví investori, ktorí sú ochotní platiť za akcie, výrazne poklesli. Od októbra 2015 sa forwardový zisk akcií násobne znížil z úrovne približne 33 na iba 23, čo predstavuje pokles o 33%, zatiaľ čo cena akcie klesla iba o 3, 25%. Zdá sa, že to je hlasné posolstvo, že investori už nie sú ochotní platiť za akcie významnú prémiu.
Spomalenie predaja
Najzávažnejším znakom Starbucks je spomalenie porovnateľných konsolidovaných tržieb, ktoré za fiškálny druhý štvrťrok dosiahli 2%, oproti 3% v rovnakom období minulého roka a 6% v druhom štvrťroku 2016. Porovnateľný konsolidovaný predaj sa od prvého štvrťroka 2016 v skutočnosti neustále spomaľuje a do dnešného dňa neexistujú žiadne známky toho, že by sa tento trend zvyšoval. Počet transakcií celkom klesol vo fiškálnom druhom štvrťroku druhý rok po sebe o 1%.
Asia Slows Too
Rast v Ázii sa zmiernil
porovnateľný predajza druhý štvrťrok 3% za tretí rok v rade. Od druhého štvrťroka 2015 sa porovnateľný predaj v rovnakom obchode podstatne spomalil a klesol z 12%. Ešte znepokojivejšie je, že počet transakcií v Ázii sa v tomto štvrťroku spomalil na nulu, a to z 1% rastu v predchádzajúcom roku a 10% v roku 2015.
Zmluvné viacnásobné
Spomalenie konsolidovaného rastu obchodu sužuje akcie Starbucks za posledných niekoľko rokov. Zdá sa, že investori pochybujú o tom, či v roku 2018 bude trvať výrazný nárast výnosov o 24%. Pri úprave akcií spoločnosti Starbucks na rast v roku 2018 sa obchoduje s pomerom PEG okolo 1, 09, čo je lacná úroveň. Prognózy analytikov však ukazujú, že rast sa v roku 2019 spomaľuje na iba 11%, a keď sa zásoby prispôsobia budúcemu rastu, pomer PEG vyskočí na drahý 1, 9.
Podľa údajov poskytnutých indexom S&P Dow Jones Indices sa spoločnosť Starbucks v súčasnosti obchoduje na zhruba 23-násobku výnosov 2018 USD za akciu oproti S&P 500, ktorý sa obchoduje za 18, 5-krát 2018 odhadov 147, 27 dolárov. Je to dokonca drahšie ako iné akcie reštaurácií, ako sú McDonald's, ktorá obchoduje na 21 a Darden Restaurants na 18 a donedávna Dunkin Donuts, pretože viacerí investori sú ochotní platiť za Starbucks.
Spomalený porovnateľný predaj bol pre akcie Starbucks od roku 2015 významným problémom. Odteraz je prísľub výrazného rastu v Ázii jasný. Musí sa však ešte zhmotniť, a to je zásadný problém pre ďalšie akcie.
