Čo je to Flat Flatener?
Býčie sploštenie je prostredie s mierou výnosu, v ktorom dlhodobé sadzby klesajú rýchlejšie ako krátkodobé sadzby. To spôsobuje, že výnosová krivka sa vyrovnáva, keď sa krátkodobé a dlhodobé sadzby začínajú zbližovať.
KĽÚČOVÉ POSTUPY
- Býčie sploštiteľ je prostredím s mierou výnosu, v ktorom dlhodobé sadzby klesajú rýchlejšie ako krátkodobé sadzby. Z krátkodobého hľadiska je býčí sploštiteľ býčím signálom, za ktorým zvyčajne nasledujú vyššie ceny akcií a hospodárska prosperita. Z dlhodobého hľadiska býk sploštiteľ býva často vedie k nižším výnosom dlhopisov a akcií.
Ako Bull Flattener funguje
Výnosová krivka je graf, ktorý vynesie výnosy dlhopisov podobnej kvality na ich splatnosti, od najkratších po najdlhšie. Výťažkové krivky sa zvyčajne zostavujú s použitím cenných papierov štátnej pokladnice USA. Výnosová krivka ukazuje výnosy dlhopisov so splatnosťou od 3 mesiacov do 30 rokov. V normálnom prostredí úrokových mier sa krivka stúpa smerom zľava doprava. Dlhopisy s krátkodobou splatnosťou majú zvyčajne nižšie výnosy ako dlhopisy s dlhodobou splatnosťou, pretože majú nižšie úrokové riziko.
Krátke a dlhé konce výnosovej krivky ovplyvňujú rôzne faktory. Krátky koniec výnosovej krivky založený na krátkodobých úrokových mierach je určený očakávaniami politiky Federálneho rezervného systému týkajúcej sa sadzieb. Krátky koniec stúpa, keď sa očakáva, že Fed zvýši sadzby, a keď investori očakávajú zníženie úrokových sadzieb, poklesne. Dlhý koniec výnosovej krivky je ovplyvňovaný faktormi, ako sú výhľad inflácie, dopyt investorov, deficit federálneho rozpočtu a očakávaný hospodársky rast.
Výnosová krivka môže stúpať alebo splošťovať. Keď sa výnosová krivka zosilní, rozpätie medzi krátkodobými a dlhodobými úrokovými mierami sa rozšíri, takže sa krivka javí strmejšia. Na druhej strane k vyrovnanej výnosovej krivke dochádza, keď sa rozpätie medzi dlhodobými a krátkodobými úrokovými mierami dlhopisov znižuje. Sploštiteľ môže byť buď splošťovač medveďov alebo býk.
U býčieho sploštiteľníka klesajú dlhodobé úrokové sadzby rýchlejšie ako krátkodobé úrokové sadzby, čím sa výnosová krivka vyrovná. Keď sa výnosová krivka splošťuje v dôsledku rastu krátkodobých úrokových mier rýchlejšie ako dlhodobých úrokových mier, je to splošťovač medveďov. Táto zmena výnosovej krivky často predchádza tomu, aby Fed zvyšoval krátkodobé úrokové sadzby, čo je nepriaznivé pre hospodárstvo aj akciový trh.
Výhody zlúčenia býkov
Býčie sploštenie býva považované za býčivý ukazovateľ hospodárstva. Môže naznačovať, že investori očakávajú pokles inflácie v dlhodobom horizonte, čo povedie k porovnateľne nižším dlhodobým úrokovým mieram. Ak sa predpovede nižšej dlhodobej inflácie naplnia, má Fed viac priestoru na zníženie krátkodobých úrokových mier. Keď Fed zníži krátkodobé sadzby, vo všeobecnosti sa považuje za býčie pre ekonomiku aj akciový trh. Môže dôjsť aj k vyrovnaniu býkov, pretože viac investorov si vyberá dlhodobé dlhopisy v porovnaní s krátkodobými dlhopismi, čo zvyšuje ceny dlhodobých dlhopisov a znižuje výnosy.
Za býčím plodom je zvyčajne, nie však vždy, zisky na akciovom trhu a rast ekonomiky.
Nevýhody býčieho plodu
Zatiaľ čo býčie vyrovnávanie býka je väčšinou z krátkodobého hľadiska pre väčšinu hospodárstva býčie, dlhodobé účinky sú dosť odlišné. Býčie vyrovnávanie býkov je často ťahané klesajúcimi úrokovými sadzbami, ktoré priamo zvyšujú ceny dlhopisov a výnosy v krátkom čase. Vyššie ceny dlhopisov však v budúcnosti znamenajú nižšie výnosy a nižšie výnosy dlhopisov. Práve tieto nižšie očakávané výnosy dlhopisov tlačia investorov na akciový trh. To krátkodobo zvyšuje ceny akcií, ale vyššie ceny akcií znamenajú nižšie dividendové výnosy a nižšie výnosy z akcií v dlhodobom horizonte.
Môže dôjsť k vyrovnaniu býkov, pretože očakávaný dlhodobý rast, skôr ako inflácia, poklesol. Je to však zriedkavé, pretože hospodársky rast je oveľa stabilnejší a predvídateľnejší ako inflácia.
Príklad vyrovnávača býkov
Keď výnosy dlhopisov s dlhodobým dátumom klesajú rýchlejšie ako úrokové sadzby krátkodobých dlhopisov, úrokové sadzby sa začínajú zbližovať v prostredí normálnych sadzieb. Konvergencia zase vyrovnáva výnosovú krivku, keď je vynesená do grafu. Predpokladajme, že dvojročné štátne dlhopisy poskytnú 2, 07% a desaťročné štátne dlhopisy 2, 85% dňa 9. februára. 10. marca dvojročné štátne dlhopisy poskytnú 2, 05%, zatiaľ čo desaťročné štátne dlhopisy 2, 35%. Rozdiel sa zvýšil zo 78 bázických bodov na 30 bázických bodov, takže výnosová krivka sa sploštila. K vyrovnaniu došlo, pretože dlhý koniec, desaťročná pokladnica, klesol o 50 bázických bodov v porovnaní s poklesom o 2 bázické body na krátkom konci, dvojročnou štátnou pokladnicou. Dlhodobé sadzby klesali rýchlejšie ako krátkodobé sadzby, takže to bol býk sploštiteľ.
![Splošťovač býkov Splošťovač býkov](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/853/bull-flattener.jpg)