Čo je to potvrdenie o vládnych účtoch (COUGR)?
Certifikát štátnej pokladnice (COUGR) je americký štátny dlhopis, ktorý bol uvedený na trh spoločnosťou AG Becker Paribas zbavený svojich kupónových platieb. COUGR platia investorovi iba ich nominálnu hodnotu pri splatnosti.
Vysvetlenie osvedčenia o vládnych účtoch (COUGR)
Osvedčenie o vládnych potvrdeniach predstavuje jednu z niekoľkých druhov cenných papierov americkej štátnej pokladnice. Normálne, keď investor nakupuje štátny dlhopis USA, očakáva sa, že dostane pravidelné polročné výplaty kupónov s pevnou úrokovou sadzbou do splatnosti, kedy dlhopis splatí svoju istinu.
Investičná spoločnosť vytvára dlhopis s odizolovaním kúpou bežného dlhopisu a následným oddeleným účtovaním hlavných a úrokových zložiek peňažných tokov. Inštitúcia potom predá hlavnú časť dlhopisu bez kupónu. Inými slovami, keď investor nakúpi dlhopis s odpisom, očakáva to len vtedy, keď dostane nominálnu hodnotu dlhopisu pri splatnosti. Aby bola transakcia príťažlivá pre investorov, inštitúcie, ktoré predávajú dlhopisy s odpismi, tak robia so zľavou na nominálnu hodnotu dlhopisu. Výnos investora pozostáva výlučne z rozdielu medzi nominálnou hodnotou dlhopisu pri splatnosti a diskontovanou cenou, ktorú investor zaplatí pri kúpe.
Rodina zbavených dlhopisov
V období približne od roku 1982 do roku 1986 rôzne investičné spoločnosti ponúkali svoju vlastnú chuť zbavených štátnych dlhopisov. BNP Paribas ponúka COUGR ako syntetickú investíciu. Medzi ďalšie možnosti, ktoré boli k dispozícii v polovici osemdesiatych rokov, patria osvedčenia o časovom rozlíšení cenných papierov štátnej pokladnice (CATS), ktoré predáva spoločnosť Salomon Brothers, príjmy z rastu štátnej pokladnice (TIGRS), spoločnosť Merrill Lynch, a poznámky o investičných príležitostiach spoločnosti Lehman (LION), ktoré predáva spoločnosť Lehman Brothers., Skratky pre tieto cenné papiere im priniesli prezývku mačacej rodiny cenných papierov.
Ministerstvo financií USA zaviedlo v roku 1985 samostatné obchodovanie s registrovanými úrokmi a hlavnými cennými papiermi (STRIPS), ktoré umožnilo predaj hlavnej a kupónovej zložky štátnych dlhopisov v aukcii. STRIPS sa správajú presne tak, ako sa správajú iné odizolované väzby. Odstránenie finančnej inštitúcie z odstraňovacej rovnice účinne zabilo trh s novými emisiami takýchto cenných papierov od bánk. Zainteresovaní investori však stále môžu nájsť COUGR, TIGRS a CATS na sekundárnych trhoch s dlhopismi.
Stripované dlhopisy v porovnaní s dlhopismi s nulovým kupónom
Stripované dlhopisy zdieľajú podobnosti s dlhopismi s nulovým kupónom. Z pohľadu investora obidve ponúkajú emisiu s atraktívnou zľavou na nominálnu hodnotu a nominálnu hodnotu pri splatnosti. Z hľadiska emitenta sa však tieto dve odrody správajú odlišne. Stripované dlhopisy sú odvodené od úročeného dlhopisu, zatiaľ čo dlhopisy s nulovým kupónom ponúkajú namiesto platieb kupónom iba rozdiel medzi diskontovanou a nominálnou hodnotou. Kupónové platby za odizolované dlhopisy stále existujú oddelene od istiny dlhopisu. Vo väčšine prípadov to umožňuje obchodníkom s dlhopismi predať každú platbu kupónom ako samostatný dlhopis s nulovým kupónom.
![Osvedčenie o štátnych účtoch (cougrov) Osvedčenie o štátnych účtoch (cougrov)](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/506/certificate-government-receipts.jpg)