Asi za dva roky sa americké spoločnosti zrazu stanú oveľa viac zadlženými, aspoň podľa svojich súvah. V súčasnosti spoločnosti nesú podsúvahové záväzky v hodnote približne 3 bilióny dolárov vo forme záväzkov z operatívneho prenájmu. Tieto operatívne lízingy sa však čoskoro budú musieť zaznamenať v súvahe podľa nových účtovných pravidiel, ktoré podľa Bloombergu nadobudnú účinnosť v roku 2019.
Skrytý dlh
Petrobras je zďaleka najväčší užívateľ operatívnych lízingov v celkovej hodnote 97, 8 miliárd dolárov. Ďalšími v rade sú Sinopec s 54, 0 miliardami dolárov, Walgreens Boots (WBA) s 34, 1 miliardami dolárov, AT&T (T) a Petrochina zviazané s 29, 7 miliardami dolárov a CVS Health Corp (CVS) s 27, 2 miliardami dolárov. Pre všetky spoločnosti, na ktoré sa Bloomberg pozeral, boli operatívne nájmy rovné jednej štvrtine ich dlhodobého dlhu (v súvahe).
Na financovanie používania majetku, ako sú nehnuteľnosti, lietadlá alebo iné vybavenie s dlhou životnosťou, veľa spoločností využíva operatívny lízing, ktorý predstavuje nájomnú zmluvu o majetku od prenajímateľa. V rámci nájomnej zmluvy je nájomca schopný využívať majetok bez toho, aby musel do súvahy pridať majetok a súvisiace záväzky z prenájmu. Záväzky z prenájmu sú však stále záväzkami, ktoré si vyžadujú budúcu platbu, a preto sa líšia od dlhov. (Ďalšie informácie nájdete v časti: Odhalenie skrytého dlhu. )
Nové účtovné pravidlá
Pre tých, ktorí si vo zvyku neprečítajú poznámky k účtovnej závierke spoločnosti, môžu tieto povinnosti týkajúce sa prenájmu zostať úplne bez povšimnutia. Nové účtovné pravidlá s názvom IFRS 16, ktoré sa začnú uplatňovať v roku 2019, však budú nútiť spoločnosti, aby v súvahe výslovne zaúčtovali operatívny leasing so zvyškom svojich dlhov a aktív.
Keď k tomu dôjde, mnoho spoločností bude zrazu vyzerať oveľa lepšie. Zatiaľ čo rozdiel bude významný pre spoločnosti v odvetviach, ako sú zdravotníctvo, telekomunikácie a letecké spoločnosti, najdramatickejší účinok sa prejaví v maloobchodnom sektore, kde bude stredný nárast zadlženosti firiem v dôsledku nových účtovných pravidiel takmer 100%.
Aj keď nejde o skutočný nárast finančných záväzkov, ktorý by ovplyvnil úverovú bonitu spoločnosti, keďže ratingové agentúry sú si vedomé operatívnych lízingov a vykonávajú potrebné úpravy pri vykonávaní svojej analýzy, objavenie sa všetkého tohto dodatočného dlhu v súvahe to umožní ľahší pre priemerného investora posúdiť riziko spoločnosti a porovnávať s ostatnými. (Viac informácií nájdete aj v časti: Zvyšovanie rizika dlhu pre maloobchodníkov po bruchu webových vojen. )
Priemerní investori, ktorí sú vybavení týmto novým vedomím, môžu čoskoro začať sledovať vedúce postavenie nedávnych hedžových fondov, ktoré uzatvárajú medvedie stávky proti americkým maloobchodníkom. Podľa Bloomberga, o jednu metriku krátke pozície na niektorých z najrizikovejších segmentov komerčných hypotekárnych záložných listov (CMBS) vyskočili o 50% pred rokom.
![Spoločnosti s veľkými skrytými dlhmi Spoločnosti s veľkými skrytými dlhmi](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/635/companies-with-big-hidden-debts.jpg)