Čo znamená súčasná tvár?
Aktuálna tvár je aktuálna nominálna hodnota cenného papiera zabezpečeného hypotékou (MBS). Odhaľuje zostávajúcu mesačnú istinu o skupine hypoték na bývanie, ktoré v zásade poskytujú investorom prehľad o tom, ako sa MBS, nástroj, ktorý zhromažďuje tieto pôžičky, darí teraz v porovnaní s tým, keď začal.
Aktuálna tvár sa označuje aj ako aktuálna nominálna hodnota.
Kľúčové jedlá
- Súčasná podoba predstavuje celkový zostatok cenného papiera zabezpečeného hypotékou (MBS). Keď prídu platby a spláca sa istina podkladových hypoték v skupine, súčasná tvár klesá v porovnaní s pôvodnou tvárou. MBS s rovnakým dátumom vydania, kupónom a pôvodnou nominálnou hodnotou môžu mať značne odlišné súčasné tváre, pretože sa splácajú rôznymi sadzbami.
Pochopenie súčasnej tváre
Cenné papiere zabezpečené hypotékou (MBS) sú pôžičky na bývanie, ktoré predávajú banky, ktoré ich emitovali vládnemu podniku (GSE) alebo finančnej spoločnosti. Kupujúci potom spoja tieto hypotéky do jediného investovateľného cenného papiera, pričom majiteľovi vyplatia istinu a úroky, ktoré generujú, spravidla mesačne.
Keď je MBS pôvodne štruktúrovaná, nominálna hodnota priradená fondu sa nazýva pôvodná tvár. Jednoducho povedané, pôvodná nominálna hodnota predstavuje celkový sporný zostatok istiny, zatiaľ čo súčasná nominálna hodnota predstavuje celkovú nesplatenú istinu v ktoromkoľvek nasledujúcom bode. Keď prídu platby a splátky istiny podkladových hypoték v skupine sa prirodzene zníži, súčasná tvár klesá v porovnaní s pôvodnou tvárou.
MBS s rovnakým dátumom vydania, kupónom a pôvodnou nominálnou hodnotou môžu mať značne odlišné súčasné tváre, pretože splácajú rôznymi sadzbami na základe charakteristík podkladových úverov.
Skupinu môžu napríklad tvoriť dlžníci s vysokou bonitou, ktorí môžu ľahko refinancovať, ak úrokové sadzby klesnú. Okrem toho, aj keď sú dlžníci zhruba rovnocenní z hľadiska úverového ratingu, existujú určité rozdiely v skutočnej rýchlosti predplatenia podkladových hypoték, keď sa ľudia pohybujú, odchádzajú alebo inak vidia zmeny ich okolností.
Výpočet aktuálnej tváre
Súčasná nominálna hodnota sa vypočíta vynásobením aktuálneho spoločného faktora, čo je miera zostávajúcej časti pôvodnej istiny úveru, pôvodnou nominálnou hodnotou MBS. Novo vydaná MBS bude mať na začiatku spoločný faktor jeden. Toto sa bude časom meniť a bude klesať, keď budú hypotéky stále splácané.
Osobitné úvahy
Držitelia obchodov s cennými papiermi si želajú, aby boli splácané podkladové hypotéky, pretože odtiaľ získajú svoju istinu a úrok z investície. Zároveň, aby MBS naplno využil svoj potenciál, je dôležité, aby súčasná tvár neklesla rýchlejšie, ako sa plánovalo.
Keď faktor združenia klesne rýchlejšie, ako sa očakávalo, vedie to k tomu, že investori dosahujú celkovú nižšiu návratnosť ako predtým dúfali. Je to preto, že časť príjmu ktoré generujú MBS, pochádzajú z úrokových platieb za podkladové hypotéky. Stručne povedané, čím viac majitelia domov stále dlhujú, tým väčší záujem musia veriteľovi poskytnúť - v tomto prípade držiteľovi MBS.
Ak sa preddavok zvýši viac, ako sa plánovalo, súčasná tvár rýchlo klesne, čo naznačuje, že investori nedostávajú výnosy, ktoré pôvodne očakávali.
Platba vopred je jedným z najväčších rizík, ktorým majitelia MBS čelia. Dlžníci majú tendenciu refinancovať, keď úrokové sadzby klesajú a náklady na požičiavanie peňazí sú lacnejšie. Pre investorov je to nočná mora. Okrem toho, že sa nevyberajú všetky príjmy, ktoré očakávajú, to tiež znamená, že im sa kapitál vracia v prostredí s nízkym úrokom, v ktorom je ťažké dosiahnuť výnosy.
Výhody súčasnej tváre
Pri pohľade na súčasnú podobu môže investor skontrolovať predpoklady oceňovania, ktoré boli urobené pri vytvorení MBS. To vedie k otázkam, ako napríklad, či predpokladaná miera predčasného splatenia bola presná a či je ocenenie vyššie alebo nižšie, ako by malo byť vzhľadom na súčasné riziko predčasného splatenia.