Čo je to vankúšový dlhopis
Vankúšový dlhopis je druh dlhopisu s možnosťou výplaty, ktorý sa predáva za prémiu, pretože má kupónovú sadzbu, ktorá je vyššia ako trhové úrokové sadzby. Volanie funkcie vankúšového dlhopisu má určovanie cien na báze výnos-to-call. Znamená to, že spätné odkúpenie znamená, že spätné odkúpenie sa môže uskutočniť pred splatnosťou, na rozdiel od výnosu do splatnosti. Táto relatívne skrátená splatnosť znižuje citlivosť dlhopisu na zmeny úrokových mier.
BREAKING DOWN Cushion Bond
Vankúšové dlhopisy sa preto pomenúvajú, pretože ich odolnosť voči výkyvom úrokových sadzieb poskytuje vankúš alebo stupeň ochrany proti zmenám sadzieb, najmä keď stúpajú. Vankúšové dlhopisy môžu byť obzvlášť vhodné pre konzervatívnych investorov, ktorí sa snažia vyhnúť volatilite hodnoty svojich portfólií s pevným výnosom. Títo investori môžu byť ochotní obetovať rastový potenciál svojho portfólia dlhopisov v prospech nižšieho rizika poklesu.
Pre ostatných investorov môže byť žiaducou vlastnosťou pri zvyšovaní úrokových mier nižšia citlivosť vankúšového dlhopisu. Jeho kupónová sadzba nad úrovňou trhu a funkcia volania znížia dopad vyšších úrokových sadzieb na trh. V dôsledku toho klesne trhová cena dlhopisov so zníženou hodnotou ako iné porovnateľné dlhopisy. Investori budú mať z týchto investícií najväčší úžitok, keď úrokové sadzby klesnú, zostanú rovné alebo pomaly rastú v priebehu mnohých rokov.
Ak však úrokové sadzby klesajú, vankúšový dlhopis bude v cene zhodnocovať v menšej miere ako iné porovnateľné, nevyčísliteľné dlhopisy. Tiež vankúšové dlhopisy majú nižšie kupónové sadzby. Tento nižší kupón môže spôsobiť, že vankúšové dlhopisy budú pre priemerného investora menej žiaduce v období klesajúcich úrokových sadzieb. V skutočnosti tieto dlhopisy nie sú vyňaté zo zmien úrokových sadzieb a investor môže stále vidieť stratu zo svojej investície v prostredí rastúcej úrokovej sadzby.
Výhodou vankúšových dlhopisov je to, že dodatočné platby úrokov dávajú investorovi investičné zabezpečenie. Väčší kupón poskytuje viac peňažných tokov, ktoré sú k dispozícii na opätovné investovanie na trhu s vyššími úrokovými sadzbami.
Väčší kupón tiež umožňuje investorovi rýchlejšie získať pôvodnú investíciu. Táto rýchlejšia prestávka vytvára ďalšie zabezpečenie tým, že znižuje čas, kedy sú peniaze investora ohrozené. Prémiové dlhopisy majú často tendenciu predávať za menej ako teoretickú prémiu.
Príklad vankúšového dlhopisu
Ak sú úrokové úrovne nízke dve percentá a trhová sadzba stúpa z troch percent, zmena predstavuje relatívny nárast o 33 percent kupónu (jedno percento delené tromi percentami). Pri dlhopisoch s vyšším kupónom o šesť percent je zvýšenie o jedno percento iba 16 percent z kupónu (jedno percento delené šiestimi percentami).
![Vankúšová podložka Vankúšová podložka](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/250/cushion-bond.jpg)