Čo je diskontná marža (DM)
Diskontná marža (DM) je priemerný očakávaný výnos získaný okrem indexu, ktorý je podkladom alebo referenčnou sadzbou pre pohyblivú sadzbu. Výška diskontnej marže závisí od ceny cenného papiera s pohyblivou úrokovou sadzbou. Návratnosť cenných papierov s pohyblivou úrokovou sadzbou sa časom mení, takže diskontná marža je odhad založený na očakávanom modeli cenných papierov medzi emisiou a splatnosťou.
Pochopenie diskontnej marže (DM)
Existujú tri základné situácie zahŕňajúce diskontnú maržu:
- Ak sa cena cenného papiera s pohyblivou úrokovou sadzbou alebo pohyblivej úrokovej sadzby rovná par., Diskontná marža investora by sa rovnala resetovacej marži. V dôsledku tendencie konvergencie cien dlhopisov na par pri dosiahnutí splatnosti dlhopisu môže investor vykonať dodatočný výnos z nulovacieho rozpätia, ak bol dlhopis s pohyblivou úrokovou sadzbou ocenený so zľavou. Dodatočný výnos plus resetovacia marža sa rovná diskontnej marži. Keby sa cena dlhopisu s pohyblivou úrokovou sadzbou stanovila nad par, diskontná marža by sa rovnala referenčnej sadzbe zníženej o znížený zisk.
Výpočet DM
Iným spôsobom, ako zobraziť diskontnú maržu, je predstaviť ju ako rozpätie nad referenčným indexom, ktoré sa rovná súčasnej hodnote všetkých očakávaných budúcich peňažných tokov so súčasnou trhovou cenou príslušného bankovky s pohyblivou úrokovou sadzbou. Vzorec diskontnej marže je zložitá rovnica, ktorá berie do úvahy časovú hodnotu peňazí a na presný výpočet zvyčajne potrebuje finančnú tabuľku alebo kalkulačku. Do vzorca je zahrnutých sedem premenných. Oni sú:
- P = cena zmenky s pohyblivou úrokovou sadzbou plus akýkoľvek akumulovaný úrok c (i) = peňažný tok prijatý na konci časového obdobia i (pre konečné obdobie n musí byť zahrnutá suma istiny) I (i) = predpokladaná úroveň indexu v čase perióda iI (1) = aktuálna úroveň indexu d (i) = počet skutočných dní v perióde i, za predpokladu, že konvencia (počety) skutočného počtu / 360 dní = počet dní od začiatku časového obdobia do dátumu vyrovnaniaDM = diskontná marža, premenná na riešenie
Všetky platby kupónom nie sú známe, s výnimkou prvého, a na výpočet diskontnej marže sa musia odhadnúť. Vzorec, ktorý musí byť vyriešený iteráciou na nájdenie DM, je nasledujúci:
Aktuálna cena P sa rovná súčtu nasledujúcej frakcie za všetky časové obdobia od počiatočného obdobia do splatnosti:
čitateľ = c (i)
menovateľ = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Produkt (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
![Diskontná marža (dm) Diskontná marža (dm)](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/984/discount-margin.jpg)