Keď krajina čelí náhlym šokom pre svoju ekonomiku, môže sa rozhodnúť pre zavedenie duálneho alebo viacerých devízových kurzových systémov. S týmto typom systému má krajina viac ako jeden kurz, pri ktorom sa vymieňajú jej meny. Na rozdiel od pevného alebo pohyblivého systému teda duálny a viacnásobný systém pozostáva z rôznych sadzieb, pevných a pohyblivých, ktoré sa používajú pre rovnakú menu v rovnakom časovom období. (Ak sa chcete o nich dozvedieť viac, pozrite si Plávajúce a pevné výmenné kurzy ),
V systéme duálneho výmenného kurzu existujú na trhu pevné aj pohyblivé kurzy. Pevná sadzba sa uplatňuje iba na určité segmenty trhu, ako sú „základné“ dovozy a vývozy a / alebo transakcie na bežných účtoch. Medzitým sa cena transakcií na kapitálových účtoch určuje na základe trhového výmenného kurzu (aby sa nebránilo transakciám na tomto trhu, ktoré sú kľúčové pre poskytovanie devízových rezerv pre krajinu).
V systéme viacerých výmenných kurzov je koncepcia rovnaká, s výnimkou trhu, ktorý je rozdelený do mnohých rôznych segmentov, z ktorých každý má svoj vlastný výmenný kurz, či už fixný alebo pohyblivý. Dovozcovia určitého tovaru „nevyhnutného“ pre hospodárstvo môžu mať preferenčný výmenný kurz, zatiaľ čo dovozcovia „nepodstatného“ alebo luxusného tovaru môžu mať odrádzajúci výmenný kurz. Transakcie s kapitálovým účtom by sa opäť mohli nechať na pohyblivom výmennom kurze.
Prečo viac ako jeden?
Viacnásobný systém má zvyčajne prechodný charakter a používa sa ako prostriedok na zmiernenie nadmerného tlaku na devízové rezervy, keď šok zasiahne ekonomiku a spôsobí, že investori paniku a vytiahnu. Je to tiež spôsob, ako tlmiť miestnu infláciu a dopyt dovozcov v cudzej mene. Ide predovšetkým o mechanizmus, prostredníctvom ktorého môžu vlády rýchlo implementovať kontrolu nad transakciami v cudzej mene. Takýto systém môže vládam získať viac času na to, aby sa pokúsili vyriešiť vlastný problém v platobnej bilancii. Tento čas navyše je obzvlášť dôležitý pre režimy s pevnou menou, ktoré môžu byť nútené úplne znehodnotiť svoju menu a obrátiť sa na zahraničné inštitúcie o pomoc.
Ako to funguje?
Namiesto vyčerpania cenných devízových rezerv vláda odkloní silný dopyt po cudzej mene na voľný pohyblivý kurzový trh. Zmeny vo voľne pohyblivej sadzbe budú odrážať dopyt a ponuku.
Použitie viacerých výmenných kurzov sa považovalo za implicitný prostriedok ukladania ciel alebo daní. Napríklad nízky výmenný kurz, ktorý sa uplatňuje na dovoz potravín, funguje ako dotácia, zatiaľ čo vysoký výmenný kurz na luxusný dovoz funguje pre „zdaňovanie“ ľudí dovážajúcich tovar, ktorý sa v čase krízy považuje za nepodstatný. Podobne, vyšší výmenný kurz v konkrétnom vývoznom priemysle môže fungovať ako daň zo zisku. (Podrobné informácie o mroe nájdete v časti Základy taríf a obchodných prekážok .)
Je to najlepšie riešenie?
Aj keď je implementácia viacerých výmenných kurzov jednoduchšia, väčšina ekonómov súhlasí s tým, že skutočná implementácia ciel a daní by bola efektívnejším a transparentnejším riešením: základný problém v platobnej bilancii by sa tak mohol priamo riešiť.
Aj keď systém viacerých výmenných kurzov môže znieť ako realizovateľné riešenie rýchlej opravy, má negatívne následky. Častejšie ako ne, pretože trhové segmenty nefungujú za rovnakých podmienok, výsledkom viacerých výmenných kurzov je narušenie hospodárstva a nesprávne pridelenie zdrojov. Napríklad, ak má určité odvetvie na vývoznom trhu priaznivý výmenný kurz, bude sa vyvíjať za umelých podmienok. Zdroje pridelené odvetviu nemusia nevyhnutne odrážať jeho skutočnú potrebu, pretože jeho výkonnosť bola neprirodzene nafúknutá. Zisky teda presne neodrážajú výkon, kvalitu alebo ponuku a dopyt. Účastníci tohto zvýhodneného odvetvia sú (neprimerane) odmenení lepšie ako ostatní účastníci vývozného trhu. Preto nie je možné dosiahnuť optimálne rozdelenie zdrojov v rámci hospodárstva.
Systém viacerých výmenných kurzov môže tiež viesť k hospodárskym nájomným pre výrobné faktory, ktoré využívajú implicitnú ochranu. Tento účinok môže tiež otvoriť dvere zvýšenej korupcii, pretože ľudia, ktorí získavajú, môžu lobovať za to, aby sa pokúsili udržať sadzby na svojom mieste. To zasa predlžuje už neefektívny systém.
Nakoniec, viac výmenných kurzov vedie k problémom s centrálnou bankou a federálnym rozpočtom. Rôzne výmenné kurzy pravdepodobne vedú k stratám pri transakciách v cudzej mene. V takom prípade musí centrálna banka vytlačiť viac peňazí, aby nahradila stratu. To zasa môže viesť k inflácii.
záver
Pôvodne bolestivejším, ale účinnejším mechanizmom riešenia hospodárskeho šoku a inflácie je vznášanie meny, ak je viazaná. Ak je mena už pohyblivá, iná alternatíva umožňuje úplné znehodnotenie (na rozdiel od zavedenia fixnej sadzby popri pohyblivej sadzbe). To môže nakoniec priniesť rovnováhu na devízovom trhu. Na druhej strane, zatiaľ čo plávanie meny alebo umožnenie znehodnocovania sa môžu javiť ako logické kroky, mnohé rozvojové krajiny čelia politickým obmedzeniam, ktoré im nedovoľujú devalvovať alebo plávať cez menu: „strategické“ priemyselné odvetvia národa živobytie, napríklad dovoz potravín, musí zostať chránené. Z tohto dôvodu sa zavádza viac výmenných kurzov - napriek ich nešťastnej schopnosti skresliť priemysel, devízový trh a hospodárstvo ako celok.
