Čo je to výplň?
Plnenie cenových ponúk je prax rýchleho vstupu na trh a následného sťahovania veľkých objednávok v snahe zaplaviť trh cenovými ponukami, čo spôsobilo, že konkurenti pri ich spracovaní stratili čas.
Pochopenie Naplnenie ponuky
Naplnenie cenovej ponuky navrhol Eric Scott Hunsader, zakladateľ spoločnosti Nanex pre finančné údaje. Ide o stratégiu, ktorú používajú vysokofrekvenční obchodníci (HFT), aby získali cenovú výhodu nad konkurenciou. Umožňujú to vysokofrekvenčné obchodné programy, ktoré dokážu vykonávať akcie na trhu neuveriteľnou rýchlosťou - generujú stovky alebo tisíce príkazov za sekundu. Odhaduje sa, že vysokofrekvenčné obchodovanie predstavuje v súčasnosti najmenej 50% celkového objemu trhu. Tieto programy umožňujú HFT zarábať peniaze arbitrážou: skúmanie dočasnej cenovej efektívnosti predtým, ako ostatní majú čas na to upozorniť a / alebo na ne reagovať.
Vysokofrekvenčné obchodovanie samo osebe nie je nezákonné. K plneniu však dochádza, keď obchodníci podvodne používajú algoritmické obchodné nástroje, ktoré im umožňujú premôcť trhy spomalením zdrojov burzy nákupom a predajom pokynov v cenných papieroch.
Iba tvorcovia trhu a ďalší veľkí hráči na trhu sú schopní vykonávať tieto taktiky, pretože na to, aby boli efektívne, vyžadujú priame spojenie s burzami cenných papierov. Toto podnikanie je predovšetkým o rýchlosti a čím bližšie je server HFT k výmene, tým rýchlejšie dokážu reagovať na nové informácie.
Citácie regulátorov plnenia a cenných papierov
Túto prax preskúmali regulátori finančného sektora vrátane Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC), Nasdaq, Komisie pre obchodovanie s komoditami a futures (CFTC) a Úradu pre reguláciu finančného priemyslu (FINRA). Všetky tri regulačné orgány uložili HFT pokuty za porušenie pravidiel výmeny, vrátane napchávania cenových ponúk, front-runningu a manipulácie s cenami a trhom.
Aj keď vyšetrovanie SEC nakoniec viedlo k ďalším faktorom, napchávanie citátu bolo pôvodne obviňované ako jeden z hlavných faktorov „bleskovej havárie“ roku 2010, keď priemerný priemer Dow Jones (DJIA) klesol o 1 000 bodov za pár minút. Bez ohľadu na príčinu sa uvádza, že je rozšírená a má negatívny vplyv na efektívnosť výmeny cenných papierov.
Okrem toho výskumné štúdie zostavené spoločnosťou ResearchGate a štúdie, ktoré uskutočnili okrem iného Nanex a CFA Institute, naznačujú, že postupy HFT vrátane vypchávania cenových ponúk, zvyšovania cien, znižovania likvidity a spôsobujú väčšiu volatilitu na trhoch.
NYSE aj FINRA (v decembri 2016) prijali zmeny pravidiel s cieľom riešiť požiadavky na cenovú ponuku, vrátane pravidla 5210 (Zverejňovanie transakcií a kotácií) s cieľom zakázať „dva typy kotácie a obchodné činnosti, ktoré sa považujú za rušivé.“ Iné návrhy riešenie problému a zníženie výhod HFT zahŕňajú zavedenie minimálnych časových období, meraných v milisekundách, predtým, ako bude možné zrušiť kotácie na nákup alebo na predaj.
![Vyplňte definíciu vypchávky Vyplňte definíciu vypchávky](https://img.icotokenfund.com/img/algorithmic-automated-trading-basic-education/105/quote-stuffing.jpg)