Od vzniku fondov obchodovaných na burze (ETF) sa tieto fondy považovali za oveľa likvidnejšiu alternatívu podielových fondov. Investori by nielen mohli získať rovnakú širokú diverzifikáciu, akú by mohli mať pri indexovaných podielových fondoch, ale na rozdiel od podielových fondov majú slobodu s nimi obchodovať počas trhových hodín.
Dôležitejšie je, že inštitucionálni investori by ich mohli použiť na rýchle vstupovanie a výstup z pozícií, čím by sa stali cenným nástrojom v situáciách, keď je potrebné rýchlo získať hotovosť. Zatiaľ čo jednotliví investori majú len malú výhodu, keď klesá likvidita, inštitucionálni investori, ktorí používajú ETF, sa môžu vyhnúť problémom s likviditou nákupom alebo predajom tvoriacich jednotiek, čo sú koše podkladových akcií, ktoré tvoria každý ETF.
Nižšia úroveň likvidity vedie k väčším rozpätiam dopytu a ponuky, väčším rozdielom medzi čistou hodnotou aktív a hodnotou podkladových cenných papierov a zníženou schopnosťou obchodovať so ziskom. Pozrime sa, ktoré ETF vám dávajú najviac likvidity, a teda najväčšiu príležitosť na zisk.
Faktory, ktoré ovplyvňujú likviditu ETF
Je pravda, že ETF majú väčšiu likviditu ako podielové fondy. Stupeň likvidity ETF závisí od kombinácie primárnych a sekundárnych faktorov.
Primárne faktory zahŕňajú:
- Zloženie ETFTobchodného objemu jednotlivých cenných papierov, ktoré tvoria ETF
Medzi sekundárne faktory patria:
- Objem obchodovania samotného ETFInvestičné prostredie
Pozrime sa na každú z nich podrobnejšie.
Primárny faktor: Zloženie ETF
ETF môžu byť investované do mnohých tried aktív vrátane nehnuteľností, fixného príjmu, akcií, komodít a futures. V rámci akciového vesmíru väčšina ETF replikuje špecifické ukazovatele, ako napríklad indexy s veľkým alebo stredným kapitálom, s malým alebo veľkým kapitálom, indexy rastu alebo hodnoty. Existujú aj ETF, ktoré sa zameriavajú na konkrétne trhové odvetvia, napríklad na technológiu, ako aj na určité krajiny alebo regióny.
Vo všeobecnosti sú ETF, ktoré investujú do spoločností s vysokým kapitálom a obchodujú na domácom trhu, najlikvidnejšie. Konkrétne, na jeho likviditu bude mať vplyv aj niekoľko charakteristík cenných papierov, ktoré tvoria ETF. Najvýznamnejšie sú vysvetlené nižšie.
Trieda aktív - ETF, ktoré investujú do menej likvidných cenných papierov, napríklad do nehnuteľností, sú menej likvidné ako tie, ktoré investujú do likvidnejších aktív, ako sú akcie alebo pevný príjem.
Trhová kapitalizácia - Trhová kapitalizácia meria hodnotu cenného papiera a je definovaná ako počet nesplatených akcií verejne obchodovanej spoločnosti vynásobený trhovou cenou za akciu. V predvolenom nastavení sú najznámejšími verejne obchodovanými spoločnosťami často akcie s vysokou kapitalizáciou, ktoré sú podľa definície najcennejšie z verejne obchodovaných akcií. ETF, ktoré investujú do akcií, sú spravidla likvidnejšie, ak sú cenné papiere dobre známe a bežne sa s nimi obchoduje. Pretože tieto akcie sú dobre známe, bežne sa držia v portfóliách investorov a objem obchodov s nimi je vysoký, čo zvyšuje aj ich likviditu. Naopak, akcie spoločností s malou a strednou kapitalizáciou nie sú tak žiadané a nie sú tak často držané v investičných portfóliách; objem obchodov a likvidita sú preto pre tieto akcie nižšie.
Rizikový profil podkladových cenných papierov - Čím je riziko menej rizikové, tým likvidnejšie bude. Napríklad:
- Akcie veľkých spoločností sa považujú za menej rizikové ako akcie malých a stredných kapitálov. Cenné papiere spoločností vo vyspelých ekonomikách sa považujú za menej rizikové ako akcie v rozvíjajúcich sa ekonomikách.. Vo svete s pevným výnosom sú ETF, ktoré investujú do podnikových dlhopisov investičného stupňa a štátnych dlhopisov, menej rizikové ako tie, ktoré investujú do dlhopisov nižšieho stupňa.
Výsledkom bude, že ETF, ktoré investujú do akcií s veľkým kapitálom, rozvinutých ekonomík, širokých trhových indexov a dlhopisov s investičným stupňom, budú likvidnejšie ako tie, ktoré investujú do svojich rizikovejších partnerov.
Ak majú cenné papiere sídlo v ETF - Domáce cenné papiere sú likvidnejšie ako zahraničné z niekoľkých dôvodov:
- Zahraničný obchod s cennými papiermi v rôznych časových pásmach. Zahraničné burzy spolu s krajinami, v ktorých sú založené, majú rôzne obchodné zákony a nariadenia, ktoré ovplyvňujú likviditu. Pretože väčšina zahraničných akcií je vlastnená prostredníctvom amerických depozitných certifikátov (ADR), čo sú cenné papiere, ktoré investovať do cenných papierov zahraničných spoločností, a nie do samotných zahraničných cenných papierov, likvidita ETF, ktoré investujú do ADR, je nižšia ako likvidita ETF, ktoré ich nemajú.
Rozdiel je aj v výmene, na ktorej sa obchodujú s cennými papiermi v rámci ETF. Cenné papiere, ktoré obchodujú na veľkých známych burzách, sú likvidnejšie ako cenné papiere, ktoré obchodujú na menších burzách, takže ETF, ktoré investujú do týchto cenných papierov, sú tiež likvidnejšie ako tie, ktoré neobchodujú.
Primárny faktor: Objem obchodovania s akciami ETF
Keďže trhová likvidita ovplyvňuje likviditu akcií, ovplyvňuje to aj objem obchodovania. Objem obchodovania sa vyskytuje ako priamy dôsledok ponuky a dopytu. Vo finančnom svete sa s cennými papiermi s nižším rizikom obchoduje voľnejšie, a preto majú vyšší objem obchodovania a likviditu. Čím aktívnejšie sa obchoduje s konkrétnym cenným papierom, tým likvidnejší je; preto ETF, ktoré investujú do aktívne obchodovaných cenných papierov, budú likvidnejšie ako tie, ktoré ich neobchodujú.
Jednotlivci, ktorí investujú do ETF s menším počtom aktív, s ktorými sa bežne obchoduje, budú ovplyvnení väčším rozpätím dopytu a ponuky, zatiaľ čo inštitucionálni investori sa môžu rozhodnúť obchodovať pomocou tvorivých jednotiek, aby minimalizovali problémy s likviditou.
Sekundárny faktor: Objem obchodovania ETF sám
Objem obchodovania ETF má tiež minimálny vplyv na jeho likviditu. Napríklad s ETF, ktoré investujú do akcií S&P 500, sa často obchoduje, čo vedie k mierne vyššej likvidite.
Sekundárny faktor: investičné prostredie
Keďže obchodná činnosť je priamym odrazom ponuky a dopytu po finančných cenných papieroch, obchodné prostredie ovplyvní aj likviditu. Napríklad, ak sa vyhľadá konkrétny sektor trhu, vyhľadajú sa ETF, ktoré investujú do tohto sektora, čo povedie k dočasným problémom s likviditou. Pretože spoločnosti, ktoré vydávajú ETF, sú schopné pomerne rýchlo vytvárať ďalšie akcie ETF, sú tieto problémy s likviditou zvyčajne krátkodobé.
Spodný riadok
Rovnako ako v prípade všetkých finančných záruk, nie všetky ETF majú rovnakú úroveň likvidity. Likviditu ETF ovplyvňujú cenné papiere, ktoré vlastní, objem obchodovania s cennými papiermi, ktoré vlastní, objem obchodovania samotného ETF a nakoniec investičné prostredie. Uvedomenie si toho, ako tieto faktory ovplyvňujú likviditu ETF, a teda aj jeho ziskovosť, zlepší výsledky, čo sa stáva obzvlášť dôležitým v prostrediach, v ktorých sa počíta každý základný bod.
