Čo je nadmerné šírenie?
Nadbytočné rozpätie je prebytokový rozdiel medzi úrokom prijatým emitentom cenného papiera založeného na aktívach a úrokom vyplateným držiteľovi. Vzťahuje sa na zvyšné úrokové platby a ďalšie poplatky, ktoré sa vyberajú zo zabezpečenia cenného papiera po uhradení všetkých výdavkov.
Kľúčové jedlá
- Nadmerné rozpätie je prebytokový rozdiel medzi úrokom prijatým emitentom cenného papiera založeného na aktívach a úrokom vyplateným držiteľovi. Ak sú úvery, hypotéky alebo iné aktíva zlúčené a sekuritizované, nadmerné rozpätie predstavuje vstavanú bezpečnostnú rezervu určenú na chrániť tento pool pred stratami. Nadmerné rozpätie je jednou z metód, ktorú emitenti používajú na zlepšenie ratingu skupiny aktív, ktoré sa zhromažďujú pre obchod, čím sa výsledná bezpečnosť stáva príťažlivejšou pre inštitucionálnych investorov.
Pochopenie nadmerného šírenia
Ak sú pôžičky, hypotéky alebo iné aktíva zlúčené a sekuritizované, nadmerné rozpätie predstavuje zabudovanú rezervu bezpečnosti určenú na ochranu tohto združenia pred stratami. Emitent cenných papierov krytých aktívami združuje štruktúru tak, aby výnos pochádzajúci z platieb za aktíva v skupine prevyšoval platby investorom, ako aj iné výdavky, ako sú poistné, náklady na údržbu atď. Suma nadmerného rozpätia zabudovaného do ponuky sa líši v závislosti od rizika zlyhania a nezaplatenia v podkladových aktívach. Ak sa nadmerné rozpätie nepoužije na absorbovanie strát, možno ho vrátiť pôvodcovi alebo ponechať na rezervnom účte.
Nadmerné rozpätie je spôsob podpory alebo vylepšenia úveru. Napríklad, keď je obchod štruktúrovaný tak, aby sekuritizoval skupinu pôžičiek, tieto pôžičky sa posudzujú, balí a predávajú s dostatočným prebytkom, aby pokryli predpokladaný počet zlyhaní a nezaplatení. Stanovenie primeranej úrovne nadmerného rozpätia je pre emitentov zložité, pretože investori chcú získať čo najväčší zisk, zatiaľ čo emitent a pôvodca sa chcú vyhnúť stratám, ktoré by vyvolali ďalšie akcie na podporu úverov, ktoré vytiahnu peniaze z rezervného účtu alebo budú vyžadovať viac kolaterál, ktorý sa má pridať do fondu. Investori chcú určité nadmerné rozpätie, aby výnosy z investície boli v očakávaní, ale nechcú, aby ochrana rizika príliš veľa zožerala všetky svoje potenciálne výhody.
Nadmerné rozšírenie, zvýšenie kreditného rizika a zníženie hypotéky
Nadmerné rozpätie je jednou z metód, ktorú emitenti používajú na zlepšenie ratingov v skupine aktív, ktoré sa zhromažďujú pre obchod. Vyšší rating pomáha emitentovi a robí výsledné zabezpečenie atraktívnejším pre inštitucionálnych investorov, ako sú dôchodkové a podielové fondy. Medzi ďalšie metódy použité na zlepšenie ponuky patria:
- Účet hotovostných rezerv: Toto je účet, na ktorý sa ukladá prebytočné rozpätie, až kým zostatok nedosiahne stanovenú úroveň. Akékoľvek straty sa vyplácajú z účtu a nadmerné rozpätie sa opäť presmeruje na jeho doplnenie. Nadmerná kolateralizácia: V takom prípade tvoria aktíva vložené do fondu vyššiu hodnotu, ako je skutočná suma vydaná ako cenný papier zabezpečený aktívami. Dodatočný kolaterál predstavuje v zásade ochranu pred stratami, ktoré poskytol pôvodca pôžičky. Podriadené tranže: Tu sa vytvárajú nadriadené tranže s lepšími nárokmi na peňažné toky v porovnaní s ostatnými tranžami. Inými slovami, podriadené tranže najskôr absorbujú straty.
Cenné papiere kryté aktívami budú používať jednu alebo viac z vyššie uvedených metód na ochranu pred stratami a na zvýšenie ratingu výsledného investičného produktu. Zníženie hypotéky na hypotéku však ukázalo, ako sa môžu dobre štruktúrované cenné papiere zabezpečené hypotékou (MBS) samy zničiť, keď sa pôvodcovia zrieknu zodpovednosti za preverenie dlžníkov, ktorých pôžičky tvoria združenia, a ratingové agentúry následne nedokážu zachytiť toto systematické zlyhanie. V dokonalej búrke, ktorá bola finančnou krízou v rokoch 2007 - 2008, nadmerné rozšírenie nebolo pre investorov MBS vôbec ochranou.
![Definícia nadmerného rozpätia Definícia nadmerného rozpätia](https://img.icotokenfund.com/img/beginner-trading-strategies/345/excess-spread.jpg)