Carol pracuje dole. Spýtala sa: „Čo sa deje s týmto bláznivým trhom, ktorý vidím v správach? Môj synovec je dobrý obchodný kapitál. Dokonca povedal, že je to orechy!“
Povedal som: „Každý sa bojí obrátených výnosových kriviek - vlajka pre recesiu. Avšak správy musia zarábať peniaze a chcú, aby vaše oči boli najrýchlejšie. Najrýchlejší je strach.“
„Myslím, že, “ povedala Carol, „ale zásoby sa pohybujú toľko!“
„Carol, tu je otázka: predali ste tento týždeň zásoby?“ Opýtal som sa.
"Nie."
"A čo tvoj synovec?"
"Nie, nemyslím si… "
"Nič som nepredal! Stavím sa, že ak sa pýtame každého, koho uvidíme, či predali, ich odpoveď bude: nie."
„Tak kto to je?“ opýtala sa.
"AHA! Sú to stroje."
Podľa tohto článku predstavuje 80% objemu trhu algoritmické alebo počítačové obchodovanie, ktoré sa darí na trhoch s nízkou likviditou.
Je to prvý týždeň v škole na Južnej Floride, ktorý rodine zvyčajným spôsobom zdôrazňuje. Ale na Wall Street, mnohí sa plavia do svojich letných prázdninových domov. Pracovné stoly obsluhujú juniorskí obchodníci. Pri práci s menším počtom ľudí tlačia počítače ceny okolo, aby zachytili vnútrodennú volatilitu.
Keď sa v pondelok špicatý predaj, obchodník s fondmi vo výške 2 miliárd dolárov položil mojej výskumnej spoločnosti otázku, na čo sa zameriavame. Zhrniem:
- Náš pomer klesol, čo naznačuje, že nákup vyschol. Ďalší týždeň predaja by mohol klesnúť pod 45%. Kedykoľvek vidíme, že pomer klesne pod 45%, vždy sme videli viac predaja. Zvyčajne je to však ôsma zmena pred dnom. Pokiaľ ide o celkový signál, 22% nakupovalo, z 35% v predchádzajúcom týždni. Nákup sa nevrátil. Objemy fondov obchodovaných na burze (ETF) sa zvýšili - riziko výkupu, riziko výpredaja. Objem ETF typicky špičky na dne. Objemy boli vysoké pondelok, ale počas týždňa nižšie. Myslím, že predaj neskončil. Nákup bol defenzívny - v investičných fondoch nehnuteľností (REIT), verejných službách a zdravotnej starostlivosti. Tento týždeň nebol kapituláciou. Normálne je to vtedy, keď 50% nášho vesmíru vykazuje signály o predaji. Pomysli na koniec decembra - hneď naspodok. Pri pohľade na odvetvia, energetiku, financie, materiály, priemysel a slobodné pocity bolesti. Iba energia je takmer prepredaná. To znamená, že sme už predtým videli horší predaj.
www.mapsignals.com
Zrátané a podčiarknuté: Očakávam viac nevýhod. Dlhodobí investori by teraz mali hľadať príležitosti na nákup. Krátkodobé stratégie zaručujú trpezlivosť pre väčší pokles.
Varovali sme pred augustovou volatilitou. Celú júli sme to písali a 1. augusta to bolo ťažké. Keď dôjde k vyschnutiu likvidity, algoritmy potrebujú správy, aby mohli konať. V stredu zasiahla správa, že výnosová krivka sa obrátila. Doom a šialenstvo každého vystraší a predá viac reklám.
Obchodníci s emisnými kvótami potom využívajú výhody a tlačia ceny okolo. Vysokofrekvenčné, krátkodobé a denné obchodovanie… to všetko spôsobuje volatilitu. Spoločnosť Bespoke Research hovorí, že august je jedným z najhorších mesiacov z hľadiska výkonnosti a volatility. Mám pre vás zlú správu: september je tiež na hovno, takže buďte pripravení.
Zakázané (2018)
Počúvajte: nezľaknite sa na obrátenej výnosovej krivke. Nadpisy maľujú koniec sveta a červená vlajka na recesiu. Globálny rast sa spomaľuje a všetko je z kopca. Je to tak?
Po prvé, Nemecko prepadlo do recesie a podľa správ Číny došlo k spomaleniu globálneho rastu. Latinská Amerika je neporiadok, o čom svedčí minulý týždeň pokles o 48% pre argentínsky index Miraval.
Ale veci v Spojených štátoch sú skvelé. Zárobky za druhý štvrťrok boli zabalené fantastickými číslami. Približne 75% spoločností prekonalo príjmy a 57% odhady predaja. Ziskové marže sa zvyšujú.
Globálni investori si uvedomia, že americké oázy sú oázou. Z európskych zásob je teraz len únik kapitálu. Sú nervózni zo všetkého: Brexit, globálne spomalenie a chcú kúpiť Grónsko. Neprekvapilo by ma, keby boli nervózni z toho, že vaše dieťa jazdilo na bicykli bez prilby.
Utekajú do dlho-datovaných dlhopisov, pretože sú bezpečnejšie, čo prekvitá s výnosmi. Ak požičiavate dlho, získate prémiu. Ak požičiavate krátky čas, dostanete menej. To je normálna výnosová krivka (žltá dole). Ale keď sa všetci ponáhľajú kúpiť 30-ročné dlhopisy, táto výnosová krivka klesá a frontend sa môže trochu obrátiť. Normálna krivka vyzerá ako žltá dole a teraz máme zelenú:
FactSet
Nadpis znie: „Prvá inverzia výnosovej krivky od roku 2005, ktorá predchádzala recesii 2007 - 2009: Inverzie predchádzali každej recesii.“ Je to však spôsob, ako klamať štatistiku. Kým každej recesii predchádzala inverzia výnosovej krivky, nie každá inverzia výnosovej krivky predchádzala recesii.
A úprimne povedané, tentoraz je to iné. Situácia v roku 2007 bola zadlženou dlhovou bombou so špekulatívnym nákupom domov za predpokladu, že ceny nikdy neklesnú. Veľké banky spojili tieto hypotéky dohromady a predali ich ako papier s ratingom AAA dôchodkovým fondom a nadáciám.
Čo sa stalo? Predvolené hodnoty stúpali nad očakávania a trh s nehnuteľnosťami sa zrútil. Celá vec vyšla v plameňoch. Ale dnes nemáme veľké zadlžené bomby, o ktorých niekto hovorí. Ľudia sa však stále obávajú - natoľko, že väčšina európskeho výnosu je negatívna, čo znamená, že investori radšej platia za bezpečné peniaze, než získavajú výnosy .
JPMorgan
Americké príjmy sú opäť skvelé, dane nízke a zisky vysoké. Aj keď existujú jasné medzinárodné riziká, akonáhle prevládne logika, do amerických akcií sa ponáhľa: konkrétne tuzemské názvy malých písmen s nízkou medzinárodnou expozíciou.
Ako viete, Trump oneskoril tarify do decembra. Táto rally zhasla a stretla sa so správami o negatívnych výnosových krivkách. Fakty však zostávajú - úroky z dlhopisov sa zdaňujú ako bežný príjem, zatiaľ čo dividendy sa zdaňujú ako dlhodobý kapitálový zisk. Akcie vám poskytnú o 62% viac peňazí!
To je veľmi býčí - nie medvedí. Aj keď nastane recesia, vrcholy trhu sa stanú 18 až 24 mesiacov potom. A ako zvyčajne trh funguje? Ide o priemerné výnosy S&P 500 po inverzii výnosovej krivky od roku 1978.
MarketWatch
Teraz je ten správny čas hľadať najlepšie akcie s najsilnejšími základmi: silný jednoročný a trojročný rast, vysoké zisky, nízky dlh, priekopy a jedinečné obchodné modely. Tieto majú tendenciu byť veľkými víťazmi.
Takže sa nezľaknite. Relax a užite si dovolenku. To robí Wall Street.
Toto je august. Ale nezabudnite na september. Alebo október. Mark Twain povedal: „Október: Je to jeden z mimoriadne nebezpečných mesiacov na špekulácie so zásobami. Ostatné sú júl, január, september, apríl, november, máj, marec, jún, december, august a február.“
Spodný riadok
My (Mapsignals) z dlhodobého hľadiska na amerických akciách stále bývame a akýkoľvek ťah späť vidíme ako príležitosť na nákup. Slabé trhy môžu ponúknuť predaj na akciách, ak je investor trpezlivý.