Čo je dlhopis s duálnou menou?
Dlhopis s duálnou menou je druh dlhového nástroja, pri ktorom je platba kupónu denominovaná v jednej mene a výška istiny v inej mene. Tento druh dlhopisu môže vystaviť držiteľa kurzovému riziku.
Kľúčové jedlá
- Dlhopis s duálnou menou je druh dlhového nástroja, pri ktorom je platba kupónu denominovaná v jednej mene a výška istiny v inej mene a môže vystaviť držiteľa kurzovému riziku. Dva najbežnejšie typy dlhopisov s duálnou menou sú tradičné dlhopisy s duálnou menou a reverzné dlhopisy s duálnou menou. Emisie duálnych menových dlhopisov najčastejšie iniciujú nadnárodné spoločnosti a obchodníci na trhu s dlhopismi eura.
Pochopenie dlhopisov s dvoma menami
Dlhopis s duálnou menou je syntetický cenný papier, ktorý sa umoruje v jednej mene, zatiaľ čo platby úrokov počas životnosti dlhopisu sa uskutočňujú v inej mene. Napríklad dlhopis emitovaný v amerických dolároch (USD), ktorý platí úrok v japonských jenoch (JPY), sa považuje za dlhopis s dvojitou menou.
Mena, v ktorej sa vydáva dlhopis s duálnou menou, ktorý sa nazýva základná mena, bude obyčajne mena, v ktorej sa platia úroky. Hlavná mena a výška sú pevne stanovené pri vydaní dlhopisu a môže byť uvedený aj výmenný kurz. Kupónový úrok z dlhopisov s duálnou menou je zvyčajne nastavený na vyššiu sadzbu ako porovnateľné priame dlhopisy s pevnou úrokovou sadzbou a platí sa v slabšej alebo nižšej mene.
Dva najbežnejšie typy dlhopisov s duálnou menou sú:
- Tradičné dlhopisy s duálnou menou - Úroky sa platia v domácej mene investora a výška istiny je vyjadrená v domácej mene emitenta. Reverzné dlhopisy s dvojitou menou - Úroky sa platia v domácej mene emitenta a výška istiny je vyjadrená v domácej mene investora.
Emisie dlhopisov s menovou menou najčastejšie iniciujú nadnárodné spoločnosti a obchodníci na trhu s dlhopismi eura. Variácie dlhopisov s duálnou menou sú dlhopisy typu shogun, dlhopisy spojené s jenom, dlhopisy s viacerými menovými doložkami, dlhopisy s platbami zahraničných úrokov a dlhopisy s peklom a peklom.
Príklad dlhopisu s dvoma menami
Predpokladajme, že dlhopis je vydaný v nominálnej hodnote 1 000 USD a má splatnosť jeden rok. Úroky sa platia v amerických dolároch a splátky istiny pri splatnosti budú v eurách. Hypotetický spotový výmenný kurz je 1, 24 EUR / USD. Hodnota splátok istiny za dlhopis je preto stanovená na (1 000 x 1 EUR) / USD 1, 24 = 806, 45 EUR.
Na konci prvého roka je teda peňažný tok z tohto dlhopisu 1 000 USD + 806, 45 EUR. Ak jednoročné trhové sadzby sú 4% na dolárovom trhu a 7% na trhu eura, úroková sadzba, za ktorú by sa mal dlhopis vydať, je:
- 1000 = (1 000 r / 1, 04) + 1, 24 (806, 45 / 1, 07) 1 000 = (1 000 r / 1, 04) + 934, 581040 = 1 000 r + 971, 96
Kde:
- r = 0, 068 alebo 6, 8%
Osobitné úvahy o dlhopisoch s dvoma menami
Výmenný kurz spojený s kupónom a istinou sa môže určiť v čase vydania dlhopisu v zátvorke. Emitent sa môže tiež rozhodnúť vykonať platby na základe spotových sadzieb v čase vyplatenia kupónov a istiny.
Emitent dlhopisov s duálnou menou zvyčajne stanoví výmenný kurz, ktorý umožňuje, aby platby v silnejšej mene viac ocenili. Okrem toho určená splátka istiny pri splatnosti umožňuje určité zhodnotenie výmenného kurzu silnejšej meny.
Dlhopisy s duálnou menou podliehajú kurzovému riziku. Ak mena, v ktorej bude splatená istina, zhodnotí, majiteľ dlhopisu zarobí peniaze; ak sa odpisuje, prídu o peniaze. Investori môžu použiť duálne menové swapy, ktoré majú pri vydaní fixný výmenný kurz, na kompenzáciu kurzového rizika dlhopisov s duálnou menou. Dlhopisy s duálnou menou sa používajú aj na priame zaistenie kurzových rizík bez akýchkoľvek transakcií na devízových trhoch.