Štyri roky investovania do maloobchodu

Obsah

• Štyri R
• 1. Návratnosť výnosov
• 2. Návratnosť investovaného kapitálu
• 3. Návratnosť celkových aktív
• 4. Návratnosť použitého kapitálu
• Riziká retailového investovania
• Aký typ investora?
• Pomer cena-kniha
• Faktory ceny akcií
• Stratégie retailového investovania
• Spodný riadok

Maloobchodný sektor je rôznorodý a dynamický - od potravín po elektroniku, od luxusných špecialistov až po diskonty - a je mimoriadne citlivý na meniace sa vkusy spotrebiteľov. Zdá sa však, že toto odvetvie rastie každý rok bez ohľadu na hospodárske cykly alebo kapitálové náklady. Investori môžu nájsť (a nepáči) veľa v maloobchodných akciách; pri hĺbkovej analýze spoločností by sa mali zamerať na výkonnosť v štyroch konkrétnych oblastiach.

Štyri R

Bez ohľadu na to, čo obchod predáva, úspešné riadenie výkonnosti, návratnosť investícií (ROI) a ďalšie finančné ukazovatele sú kľúčom k zdravému maloobchodnému obchodu. Expanzia je dôležitou súčasťou rastu maloobchodu, ale iba pri vytváraní pozitívneho cash flow z kapitálových výdavkov. Bez pozitívnej NI maloobchodníci hádzajú dobré peniaze za zlé.

Pre manažérov maloobchodu je dôležité čo najviac kvantifikovať metriky ich podnikania, aby lepšie porozumeli ziskovosti a finančnému zdraviu. V kombinácii s inými finančnými metrikami, ako sú predaje v rovnakom obchode, by štyri maloobchodné maloobchodné domy mali vykresliť finančný obraz, ktorý je živý a neustále silnejší.

1. Návratnosť výnosov

Návratnosť výnosov (ROR) je prvým R a základným kameňom akejkoľvek maloobchodnej prevádzky. To vám povie, koľko čistého príjmu sa dosahuje z týchto prvotných výnosov. Takmer dôležitá je návratnosť investícií v hrubej marži, ktorá predstavuje zisk z hrubej marže z nákladov na váš inventár.

Čím viac vyprodukujete za predanú jednotku, tým ľahšie bude dosahovať čisté zisky. ROR má dva základné stavebné bloky:

Súvaha

Každý maloobchod udržuje zásoby. Zohľadnené aktívum v súvahe v kombinácii s výkazom ziskov a strát vám môže povedať veľa o tom, ako sa produkt predáva. Rozdelením inventára na koncové 12-mesačné príjmy získate počet otočení zásob za týchto 12 mesiacov (čím vyššie číslo, tým lepšie). Obchody s potravinami majú tradične nižšie marže, a preto je potrebné obrátiť zásoby oveľa častejšie ako luxusní maloobchodníci, ktorí uskutočňujú oveľa viac na jednu transakciu, ale oveľa menej na celkovom predaji jednotiek. Nakoniec môžu dvaja maloobchodníci dosiahnuť rovnaký čistý príjem, ale z mnohých rôznych objemov.

Výkaz o peňažných tokoch

Vedeli ste, že je možné byť ziskový a napriek tomu generovať negatívny cash flow? Je to pravda a stáva sa to aj naopak. To je, keď podnik stráca peniaze vytvára pozitívny cash flow. Často to môže byť také jednoduché ako platobné podmienky, ktoré máte u svojich dodávateľov. Napríklad, ziskový maloobchodník môže dostať 30 dní na zaplatenie svojich účtov, zatiaľ čo strata peňazí dostane 60. Aj keď to doháňa maloobchodníka, ktorý stratil peniaze, môže to chvíľu trvať. Vyhľadajte spoločnosti, ktoré zarábajú peniaze a vytvárajú pozitívny cash flow. Ešte lepšie sú tie, ktoré generujú voľný peňažný tok, čo je hotovosť z operácií po zohľadnení kapitálových výdavkov.

2. Návratnosť investovaného kapitálu

Po prechode z veľkého obrazu na prednú líniu jednotlivých obchodov na okamih, jeho druhý vzhľad v maloobchode. Návratnosť investovaného kapitálu - niekedy označovaného ako „hotovostný príspevok so štyrmi stenami“ - je výška zisku vytvoreného v obchode. Rýchlosť, akou môže každý obchod vrátiť investovaný kapitál potrebný na jeho otvorenie, tým rýchlejšie môže maloobchodník zvýšiť svoje celkové zisky.

Napríklad, ak nový obchod v reťazci zlepšenia domácnosti v prvom roku otvorenia dosiahne priemerný ročný obrat 2 milióny dolárov a jeho príspevok zo štyroch stien je 200 000 dolárov, investícia vo výške 300 000 dolárov na výstavbu a otvorenie obchodu sa splatí do 18 mesiacov. Jeho návratnosť investovaného kapitálu je 67%. Úspešní maloobchodníci hľadajú príjmy z obchodu a príspevok zo štyroch stien v rokoch dva a tri. Ak nie, je tu problém.

3. Návratnosť celkových aktív

Vráťte sa k všeobecnému obrazu: návratnosť celkových aktív naznačuje, aký vysoký je prevádzkový zisk z jej aktív. Aj tu je lepšie väčšie. V maloobchodnom priemysle sa toto číslo bude líšiť v závislosti od podnikania.

Špecializovaní predajcovia vyžadujú menej maloobchodných priestorov, príslušenstva, inventára a tak ďalej. Na druhej strane obchody pre domácich majstrov fungujú v oveľa väčšej maloobchodnej stope, a preto si vyžadujú väčšie aktíva. Ak budete musieť používať viac, tieto obchody nemusia byť nevyhnutne podradné. Sú to jednoducho náklady na podnikanie v tomto konkrétnom odvetví.

Dôležité je, ako sa návratnosť celkových aktív maloobchodníka porovnáva s konkurenciou. Ak generuje návratnosť celkových aktív 10% a jeho konkurent na ulici robí 20%, znamená to, že konkurent pracuje efektívnejšie.

4. Návratnosť použitého kapitálu

To nám hovorí, ako efektívne maloobchodníci využívajú svoj kapitál. Je definovaný ako zisk pred úrokmi a daňami (EBIT) vydelený použitým kapitálom, ktorý je vo všeobecnosti reprezentovaný celkovým majetkom zníženým o krátkodobé záväzky. Vhodnejšou definíciou použitého kapitálu by však bolo vlastné imanie plus čistý dlh. Koniec koncov, ROCE je predbežný pohľad na jeho návratnosť dlhu a vlastného imania, ktorý sa líši od ROIC, čo je po zdanení (vyplatené dividendy) pohľad na jeho ziskovosť.

Kým ROCE je viac hovoriacim číslom ako návratnosť vlastného kapitálu, má aj svoje limity. Napríklad, ak maloobchodný predajca automobilových súčiastok odkúpil za daný rok 1 miliardu dolárov zo svojich vlastných zásob a v dôsledku toho sa jeho účtovná hodnota zmenila na zápornú hodnotu, ROE aj ROCE sú nepriaznivo ovplyvnené, napriek tomu, že sa priblížili k 1 USD v čistom zisku. Finančné ukazovatele vás môžu dostať iba doteraz.

Riziká retailového investovania

Maloobchodné investície môžu byť ovplyvnené mnohými systematickými a idiosynkratickými rizikami.

Ekonomické podmienky

Ak dôjde k recesii a mnoho spoločností prepustí pracovníkov, zníži svoje rozpočty a zavedie zmrazenie platov, spotrebiteľské výdavky majú tendenciu spomaľovať alebo dokonca klesať, čo má okamžitý negatívny vplyv na maloobchod. Jednotliví maloobchodníci a konkrétne podsektory môžu skutočne čeliť počas hospodárskeho poklesu; Napríklad v obchodoch na zlepšenie domova došlo k rozpadu nádrže po páde bubliny na bývaní v rokoch 2007-2008.

Maloobchodný sektor ako celok je však vo veľkej miere izolovaný od účinkov hospodárskych cyklov. Spotrebitelia stále nakupujú v ťažkých časoch. Je zrejmé, že naďalej potrebujú svorky, ako sú jedlo a oblečenie. Recesie z rokov 2000 - 2001 a 2007 - 2008 však ukázali, že Američania si stále kupujú ľubovoľné veci - počítače, mobilné telefóny, autá - aj keď ekonomika nehrozí.

Ďalší izolačný faktor: maloobchodníci sa v súčasnosti neobmedzujú iba na svoje miestne oblasti. V skutočnosti patria medzi prvé spoločnosti, ktoré sa podieľajú na raste rozvíjajúcich sa ekonomík. Nízke náklady na pracovnú silu a nedostatok existujúcej konkurencie umožňujú maloobchodníkom zvyšovať marže zasielaním lacného tovaru do rozvinutého sveta. A internet uľahčil nízkorozpočtovým nízkonákladovým spoločnostiam obsluhu aj chudobných krajín. Tovar vyrobený v Malajzii, Južnej Kórei alebo Indii sa môže predávať a predávať po celom svete bez prítomnosti tehál. Maloobchod je však notoricky známe sezónne podnikanie. Vo výkone v prvom štvrťroku zvyčajne dominujú čísla za štvrtý štvrťrok.

predpis

Federálne a štátne predpisy predstavujú ďalšie významné riziko pre maloobchodný sektor. Pretože veľa maloobchodníkov sa spolieha na prácu, ktorá zarába hodinové mzdy blízke minimálnej mzde, akékoľvek zvýšenie minimálnej mzdy môže mať nepriaznivý vplyv na ziskovosť v maloobchodnom sektore.

Konkurencia a konsolidácia

Vysoká konkurencia a konsolidácia v maloobchodnom sektore je ďalším veľkým rizikom, ktoré by investori mali zvážiť. Z dôvodu rozširovania elektronického obchodu človek na začatie maloobchodného predaja nepotrebuje nevyhnutne kamenný obchod. Keďže niektorí maloobchodníci zavádzajú elektronický obchod pomaly, ich predaj a ziskovosť utrpeli v dôsledku toho, že sa zákazníci presunuli smerom k konkurentom ponúkajúcim tovar prostredníctvom internetu, ktorý je možné dopraviť kamkoľvek. Rovnako ako sa konsoliduje maloobchodný sektor, existujú koncentrovanejšie spoločnosti s veľmi veľkými zdrojmi a zvýšenými konkurenčnými výhodami.

Prerušenie kanála

Prerušenie alebo zlyhanie dodávateľského kanála predstavuje ďalšie dôležité riziko v maloobchodnom sektore. Napríklad štrajky pracovných síl v prístavoch západného pobrežia USA v rokoch 2014 - 2015 prerušili dodávku zásob pre mnoho maloobchodníkov, čo negatívne ovplyvnilo ich predaj.

Aký typ investora?

Maloobchod nemusí byť pre investora s hodnotou najlepšie. Ak existuje oblasť, v ktorej zápasili chlapci Berkshire Hathaway - Warren Buffett a Charlie Munger -, maloobchodu. Duo založené v Omahe v Nebraske sa koncom 90. rokov minulého storočia skvele vyhlo pasciám internetovej bubliny, ale ich averzia k technickému narušeniu im tiež zabránila v presnom hodnotení úspechov v maloobchode. Pokiaľ ide o maloobchodníkov, Buffett konkrétne identifikuje nedostatok „ekonomických priekop“ (konkurenčné výhody, ktoré udržujú ostatné podniky na uzde a chránia marže).

Na druhej strane, maloobchod je atraktívnym odvetvím pre rastového investora, pretože má sklon k zvyšovaniu nadpriemerných ziskov pri raste trhu. Maloobchodné cenné papiere sú rozdelené do siedmich samostatných segmentov: automobilový priemysel, stavebníctvo, distribútori, obchod s potravinami a potravinami, online, všeobecný a špeciálny maloobchod alebo špecializovaný maloobchod. Všetky majú tendenciu sledovať trh ako celok, ale s určitým stupňom väčšej volatility, čo znamená väčšie zisky počas behu býkov, ale väčšie straty, keď medvede revú.

Presnejšie povedané, sedem sektorov maloobchodu nesie beta, ktoré sa pohybujú od 1, 03, čo naznačuje o 3% väčšiu volatilitu ako na trhu, až po 1, 44, čo je o 44% viac volatilných ako trh ako celok. To znamená, že keď je zapnutý býčí trh, môže retailový investor očakávať zisky, ktoré porazili trh kdekoľvek od 3% do 44%, v závislosti od toho, ako rozdeľuje svoje investičné doláre medzi rôzne segmenty sektora. Potenciál takýchto agresívnych ziskov robí z maloobchodu sektor, ktorý je pozorne sledovaný rastovými investormi.

Pomer cena-kniha

Pred výberom, do ktorého maloobchodného podsektora alebo spoločnosti sa má investovať, jedným dôležitým výpočtom, ktorý sa používa na pochopenie hodnoty odvetvia alebo spoločnosti, je pomer cena / kniha alebo pomer P / B. Podľa údajov, ktoré zverejnila NYU Leonard N. Stern School of Business, priemerný pomer P / B v maloobchodnom sektore je od januára 2018 8, 82. Priemer sa vypočíta pomocou aritmetického priemeru všetkých pomerov P / B vo všetkých segmentoch maloobchodu. Podľa subsektorov sa člení takto:

Maloobchod (Automobilový priemysel)	5.22
Maloobchod (Stavebná produkcia)	32.98
Maloobchod (Distribútori)	3.47
Maloobchod (všeobecne)	4.00
Maloobchod (Potraviny a potraviny)	3.30
Maloobchod (online)	9.37
Maloobchod (špeciálne linky)	3, 43