DEFINÍCIA ochrany pevného hovoru
Ochrana tvrdých hovorov je doba životnosti dlhopisu, ktorý je možné splatiť, počas ktorého emitujúca spoločnosť nesmie dlhopis splatiť. Táto ochrana zvyčajne trvá prvé tri až päť rokov života dlhopisu.
Ochrana pevného hovoru sa nazýva aj absolútna ochrana hovoru.
BREAKING DOWN Hard Call Protection
Investorom, ktorí kupujú dlhopisy, sa vypláca úrok počas doby životnosti dlhopisu. Ak je dlhopis splatný, držiteľom dlhopisov sa vyplatí istina zodpovedajúca nominálnej hodnote dlhopisu. Úrokové sadzby a ceny dlhopisov majú nepriamy vzťah - hodnota dlhopisu klesá, keď prevládajú prevládajúce úrokové sadzby na trhoch, a naopak. Zatiaľ čo držitelia dlhopisov radšej investujú do dlhopisov s vyššími úrokovými mierami, pretože to vedie k platbám s vysokými úrokovými výnosmi, emitenti by radšej predávali dlhopisy s nižšími úrokovými sadzbami, aby znížili svoje náklady na pôžičky. Ak sa teda úrokové sadzby znížia, emitenti stiahnu existujúce dlhopisy skôr, ako splatia, a refinancujú dlh pri nižšom úroke, ktorý sa odráža v ekonomike. Dlhopisy, ktoré sa splácajú pred splatnosťou, prestávajú platiť úroky, čo núti investorov nájsť úrokový výnos v niektorých iných investíciách, zvyčajne s nižšou úrokovou mierou (riziko reinvestovania). Aby sa ochránili držitelia dlhopisov s možnosťou splácania, aby sa ich dlhopisy splatili príliš skoro, väčšina ochranných známok obsahuje ochranu tvrdých hovorov.
Ochrana tvrdých hovorov je obdobie, počas ktorého emitent nemôže „zavolať“ svoje dlhopisy. Vyplatiteľné podnikové a komunálne dlhopisy majú obvykle desať rokov ochrany hovorov, zatiaľ čo ochrana dlhu za služby je často obmedzená na päť rokov. Napríklad, zvážte dlhopis, ktorý je vydávaný s 15-ročnou splatnosťou a 5-ročnou ochranou proti výzvam. To znamená, že počas prvých piatich rokov životnosti dlhopisu nemôže emitent dlhopisu splatiť istinu zostatku dlhopisu skôr, ako dlhopisy dlhopisu splatia. Ochrana tvrdých hovorov slúži ako sladidlo, pretože zaručuje investorom získanú stanovenú návratnosť po dobu piatich rokov predtým, ako bude možné dlhopis zavolať.
Po uplynutí doby ochrany tvrdých hovorov môže byť dlhopis naďalej čiastočne chránený ochranou mäkkých hovorov. Táto vlastnosť vyžaduje, aby existovali určité podmienky predtým, ako bude možné uskutočniť spojenie. Ochrana „mäkkých hovorov“ je zvyčajne prémiou, ktorá musí emitent zaplatiť, aby splatil dlhopisy pred splatnosťou. Napríklad od emitenta sa môže vyžadovať, aby v deň prvej výzvy splatil investorom 103% celkovej nominálnej hodnoty dlhopisu. V ustanovení o zvýhodnenej výzve môže byť tiež uvedené, že emitent nemôže zavolať dlhopis, ktorý obchoduje nad jeho emisnú cenu. V prípade konvertibilných dlhopisov, ktoré je možné splatiť, by ochrana mäkkých volaní zabránila emitentovi volať dlhopis, až kým sa cena podkladových akcií nezvýši na určité percento nad konverznou cenou.
Vyplatiteľné dlhopisy platia vyššiu návratnosť z dôvodu rizika, že ich emitent splatí pred splatnosťou. Maloobchodná bankovka je príkladom typu dlhopisu, ktorý bežne zahŕňa ochranu tvrdých hovorov.
![Ochrana tvrdých hovorov Ochrana tvrdých hovorov](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/535/hard-call-protection.jpg)