Inflácia môže mať tlmiaci účinok na investície s pevným výnosom, čím sa znižuje ich kúpna sila a časom sa znižuje ich skutočná návratnosť. To sa stáva, aj keď je miera inflácie relatívne nízka. Ak máte portfólio, ktoré vracia 9% a miera inflácie je 3%, potom sú vaše skutočné výnosy približne 6%. Dlhopisy spojené s inflačným indexom môžu pomôcť zaistiť proti inflačnému riziku, pretože sa zvyšujú hodnoty počas inflačných období.
KĽÚČOVÉ POSTUPY
- Dlhopisy spojené s inflačným indexom môžu pomôcť zaistiť proti inflačnému riziku, pretože sa zvyšujú hodnoty počas inflačného obdobia. Spojené štáty, India, Kanada a celý rad ďalších krajín vydávajú dlhopisy spojené s infláciou. TIPS a mnohé z ich globálnej inflácie - prepojené náprotivky neposkytujú veľmi dobrú ochranu v čase deflácie. Ďalšou priaznivou hodnotou dlhopisov spojených s infláciou je to, že ich výnosy nie sú v korelácii s výnosmi akcií alebo iných aktív s pevným výnosom.
USA, India, Kanada a celý rad ďalších krajín vydávajú dlhopisy spojené s infláciou. Vzhľadom na to, že znižujú neistotu, dlhopisy indexované infláciou sú populárnym investičným nástrojom na dlhodobé plánovanie pre jednotlivcov aj pre inštitúcie.
Ako fungujú dlhopisy spojené s infláciou
Dlhopisy spojené s infláciou sú spojené s nákladmi na spotrebný tovar pomocou indexu, napríklad indexu spotrebiteľských cien (CPI). Každá krajina má svoj vlastný spôsob pravidelného výpočtu týchto nákladov. Každý štát má navyše svoju vlastnú agentúru zodpovednú za vydávanie dlhopisov spojených s infláciou.
Dlhopisy spojené s infláciou sú spojené s nákladmi na spotrebný tovar pomocou indexu, napríklad indexu spotrebiteľských cien (CPI).
V Spojených štátoch sú cenné papiere chránené proti inflácii Treasury (TIPS) a sporiteľné dlhopisy indexované podľa inflácie (I-Bonds) viazané na hodnotu amerického indexu spotrebiteľských cien (CPI) v USA a štátna pokladnica ich predáva. V Spojenom kráľovstve vydáva prasničky súvisiace s infláciou Úrad pre správu dlhov Spojeného kráľovstva a súvisia s indexom maloobchodných cien tejto krajiny (RPI). Kanadská banka vydáva dlhopisy reálneho výnosu tohto štátu, zatiaľ čo indické dlhopisy indexované podľa inflácie sa vydávajú prostredníctvom Reserve Bank of India (RBI).
Zostávajúca istina dlhopisu všeobecne stúpa s infláciou pre dlhopisy spojené s infláciou. Ak dôjde k inflácii, nominálna alebo nominálna hodnota dlhopisu sa teda zvýši. Je to na rozdiel od iných druhov cenných papierov, ktoré pri zvyšovaní inflácie často klesajú. Úroky vyplácané z dlhopisov sa tiež upravujú o infláciu. Poskytnutím týchto funkcií môžu dlhopisy spojené s infláciou zmierniť skutočný vplyv inflácie na držiteľa dlhopisov.
Riziko dlhopisov spojených s infláciou
Zatiaľ čo dlhopisy spojené s infláciou majú značný potenciál nárastu, predstavujú aj určité riziká. Ich hodnota má tiež tendenciu kolísať s rastom a poklesom úrokových sadzieb. TIPY a mnohé z ich globálnych náprotivkov súvisiacich s infláciou neposkytujú veľmi dobrú ochranu v čase deflácie. Ministerstvo financií USA stanovuje počiatočnú hranicu pre TIPS za nominálnu hodnotu. Riziko je však stále značné, pretože existujú staršie čísla TIPS, ktoré nesú dlhé roky prírastky upravené o infláciu a ktoré možno stratiť na defláciu. Toto riziko deflácie spôsobilo, že spoločnosť TIPS v roku 2008 podcenila ostatné štátne dlhopisy.
TIPS tiež predstavuje komplikácie v obchodovaní a zdaňovaní, ktoré nemajú vplyv na iné triedy aktív s pevným výnosom. Je to hlavne preto, že dlhopisy spojené s infláciou majú dve hodnoty: pôvodnú nominálnu hodnotu dlhopisu a aktuálnu hodnotu upravenú o infláciu. Úpravy istiny sa na daňové účely považujú za ročný príjem. Investori však v danom roku úpravy nedostávajú. Namiesto toho dostanú väčšie platby kupónom a dostanú istinu zvýšenú o infláciu až po splatnosti dlhopisu. Investori teda môžu podliehať dani z toho, čo sa nazýva fantómový príjem.
História dlhopisov spojených s infláciou
Počas americkej revolúcie sa vytvorili dlhopisy spojené s infláciou s cieľom bojovať proti korozívnym vplyvom inflácie na skutočnú hodnotu spotrebného tovaru. Massachusetts emitovali dlhopisy indexované podľa inflácie začiatkom roku 1780, zdá sa však, že indexovanie inflácie nie je pre zavedené krajiny na zlatom štandarde zbytočné.
Väčšina sveta opustila zlatý štandard v 70. rokoch 20. storočia a rastúca inflácia vytvorila nový dopyt po dlhopisoch spojených s infláciou. V roku 1981 Spojené kráľovstvo začalo vydávať prvé moderné dlhopisy spojené s infláciou alebo „linkery“, ako sa často hovorí. Nasledovali ďalšie krajiny vrátane Švédska, Kanady a Austrálie. Štátna pokladnica USA emitovala dlhopisy indexované podľa inflácie až v roku 1997 a India toho istého roku emitovala dlhopisy indexované na kapitál. India však do roku 2013 nevydávala dlhopisy plne indexované podľa inflácie, ktoré chránia kupóny aj istinu pred infláciou.
Spodný riadok
Napriek komplikovanej povahe a potenciálnemu poklesu deflačných období sú dlhopisy spojené s infláciou stále veľmi populárne. Sú najdôveryhodnejším investičným nástrojom na zabezpečenie proti krátkodobej inflácii. Korozívny účinok, ktorý môže mať inflácia na výnosy, je silným motivačným faktorom, ktorý stojí za popularitou týchto dlhopisov. Ďalšou pozitívnou hodnotou dlhopisov spojených s infláciou je to, že ich výnosy nie sú v korelácii s výnosmi akcií alebo iných aktív s pevným výnosom. Dlhopisy spojené s infláciou sú zaistením proti inflácii a tiež pomáhajú zabezpečiť diverzifikáciu vyváženého portfólia.
