Rally na akciovom trhu v januári priniesla výrazné zisky, ale nezvyčajne veľký počet portfólií vytvorených spoločnosťou Goldman Sachs dosiahol oveľa lepšie výsledky. Spomedzi 31 tematických strategických košov čerpaných z akcií indexu S&P 500 (SPX) 90% z nich index prekonalo a 17 (55%) prekonalo výkonnosť 50% alebo viac na základe analýzy celkových výnosov vrátane dividend., tento rok do 25. januára.
Tento článok, druhý z dvoch článkov, sa zameriava na päť portfólií, z ktorých všetky porazili S&P 500 najmenej o 50%, ako je podrobne uvedené v tabuľke nižšie. Portfólia sú pomenované: rast ROE, silná súvaha, vysoko upravený výnos FCF, nízka daň a nízke náklady na prácu. V našom prvom článku v stredu sme sa zamerali na tri ďalšie portfóliá spoločnosti Goldman.
5 portfólií so žiarivým výnosom
(Celkový výnos YTD)
- ROE Rast: + 10% Silná súvaha: + 10% vysoko upravená FCF Výnos: + 9% Nízka daň: + 9% Nízke náklady na prácu: + 9% S & P 500: + 6%
Význam pre investorov
Nižšie sú bližšie preskúmané dva z týchto košov, rast ROE a vysoko upravený výnos voľných peňažných tokov. Nový postoj Federálneho rezervného systému, že sa pozastaví pri zvyšovaní úrokových sadzieb, by mal byť pre väčšinu Goldmanových košov pozitívny. Pokiaľ ide o portfólio silných súvah, pauza môže znížiť časť jeho potenciálu pre vyššiu výkonnosť v porovnaní so silne zadlženými slabými súvahovými položkami.
Portfólio rastu ROE. Tento kôš, ktorý v tomto roku zaznamenal 10% rast, obsahuje 50 akcií v S&P 500 s najlepšími predpokladanými mierami rastu rentability vlastného kapitálu (ROE) na základe prognóz výnosov a účtovnej hodnoty. Ich metodika je výsledkom 30-ročnej štúdie, ktorá uplatňuje aj rôzne filtre.
Predpokladá sa, že stredná zásoba v koši zvýši ROE o 23% z posledných 12 mesiacov na nasledujúcich 12 mesiacov. Naopak, očakáva sa, že priemerná zásoba S&P 500 prinesie nárast iba o 3%. Medzi zásoby v tomto koši patria spoločnosť Cisco Systems Inc. (CSCO), vedúci poskytovateľ počítačových sieťových produktov a služieb, biotechnologická spoločnosť Amgen Inc. (AMGN) a železničná únia Pacific Corp (UNP).
Tieto akcie predpokladali mieru rastu ROE v rozsahu od 35% do 46% a forwardové ROE, ktoré sú zhruba dvakrát až trikrát vyššie ako medián S&P 500. Amgen tento týždeň vykázal zisk za štvrtý štvrťrok, ktorý prevyšoval odhad konsenzu o 4, 9% na výskum Zacks Equity Research. Minulý týždeň priniesol Union Pacific zisk na úrovni Zackov 2, 9%.
Portfólio výnosov s vysokým výnosom zadarmo. Analytici spoločnosti Goldman tvrdia, že tradičný prístup odvetvia k rozdeleniu voľného peňažného toku trhovou kapitalizáciou má niektoré hlavné slabiny. „Tradičný výnos FCF nerozlišuje medzi vysokým hotovostným tokom z operácií a nízkymi kapitálovými výdavkami… čo sťažuje porovnanie medzi odvetviami alebo medzi spoločnosťami s rôznymi typmi súvah, “ hovorí Goldman. Ich úprava zvyšuje celkové kapitálové výdavky mínus odpisy a výdavky na výskum a vývoj.
Portfólio FCF spoločnosti Goldman zaznamenalo tento rok až 9% návratnosť. Stredná hodnota zásob v tomto koši 50 spoločností má upravený výnos voľného cash flow (FCF) 14% oproti 6% pre strednú hodnotu S&P 500. Medzi akcie s najvyššími výnosmi FCF v koši patrí polovodičový výrobca Micron Technology Inc. (MU), 42%, výrobca vozidiel Ford Motor Co. (F), 36% a DISH Network Corp. (DISH), poskytovateľ TV programov prostredníctvom satelitu a internetu, na 28%.
Pozerať sa dopredu
Niektoré z Goldmanových košov sú určené na obranu proti spomaleniu hospodárstva alebo medveďovému trhu. Ak Fed pokračuje a pozastaví svoje zvyšovanie úrokových sadzieb, ako bolo oznámené, môže to mať dramatický vplyv na návratnosť mnohých z týchto portfólií v roku 2019. V takom prípade by boli rizikovejšie portfólia oveľa lepšie na to, aby prekonali svoje výkony.
