DEFINÍCIA vopred financovaného dlhopisu
Predfinancovaný dlhopis je komunálny dlhopis zabezpečený štátnymi dlhopismi uloženými na viazanom účte. Predfinancované dlhopisy vydávajú obce, ktoré chcú dosiahnuť vyšší úverový rating svojich dlhov. Keďže štátne dlhopisy nie sú zastavené úplnou vierou vlády USA, podkladový kolaterál minimalizuje riziko zlyhania.
BREAKING DOWN Predfinancovaný dlhopis
Úverová kvalita dlhopisu je určená úrovňou rizika, ktoré je dlhopis vnímaný. Dlhopis s nižším rizikom bude mať vyššiu kreditnú kvalitu, a teda vyšší úverový rating ako dlhopis s vyšším rizikom. Investori sa viac zameriavajú na dlhopisy s vyšším ratingom za predpokladu, že tieto dlhopisy majú nižšie riziko zlyhania. Obec môže stimulovať veriteľov a investorov, aby kúpili emitenta dlhopisov, obec môže vydávať dlhopisy s predbežným financovaním.
Predfinancované dlhopisy sú dlhopisy, ktorých úroky a hlavné záväzky sú zaručené bezrizikovými cennými papiermi na viazanom účte. Investori s väčšou pravdepodobnosťou kúpia tento dlhopis, pretože pre platby kupónom už existuje vyhradený zdroj príjmov. Emitent dlhopisu nie je povinný vytvárať peňažný tok na splnenie svojich platobných povinností k dlhopisu, pretože platba sa uskutočňuje prostredníctvom zvereného účtu. Podmienený účet je zabezpečený bezrizikovými štátnymi cennými papiermi, ako sú štátne pokladničné poukážky, ktoré generujú úrok, ktorý sa používa na vyplatenie kupónov. Predfinancované dlhopisy a americké cenné papiere majú tendenciu mať rovnakú splatnosť. Bezriziková úroková platba umožňuje emitujúcemu subjektu stanoviť nižšiu kupónovú sadzbu na dlhopis ako sadzba na porovnateľnú dlhopis s nulovým kupónom. Emitenti komunálnych dlhopisov tak profitujú z predbežnej úhrady znížením svojich dlhodobých nákladov na pôžičky.
Niektoré dlhopisy s predbežným financovaním sú znehodnotené cenné papiere, to znamená, že sa už nevykazujú v súvahe emitenta. Namiesto toho sa dlhový záväzok prevádza z emitenta na viazaný fond. Cenné papiere použité ako kolaterál sú dostatočné na splnenie všetkých splátok istiny a úrokov z nesplatených dlhopisov v čase ich splatnosti. Ak by sa prostriedky použité na odpustenie z nejakého dôvodu ukázali ako nedostatočné na splnenie budúcej platby nesplateného dlhu, emitent by bol naďalej právne zaviazaný uskutočniť platbu za takýto dlh zo založených výnosov. Zlyhané predfinancované dlhopisy budú mať v dohode o viazanom obchode ustanovenie, podľa ktorého sa od emitenta predfinancovaných dlhopisov požaduje, aby nahradil akýkoľvek nedostatok na viazanom účte, ale je to nepravdepodobné.
Cena predfinancovaných dlhopisov kolíše s pohybmi trhových sadzieb. Dlhopisy majú riziko reinvestovania, ale kupónové platby bez omeškania. Predfinancované dlhopisy poskytujú daňové výhody, ktoré existujú v bežných komunálnych dlhopisoch, ale sú vystavené menšiemu riziku. Spolkový kolaterál založený na vláde znižuje riziko zhoršenia kreditu emitenta. Predfinancované dlhopisy sa napriek tomu zvyčajne hodnotia ako nezdravé dlhopisy, keďže sa predávajú predovšetkým subjektmi, ktoré nemajú malý alebo žiadny cash flow. Ak sú prostriedky v úschove vyčerpané pred splatnosťou dlhopisu a emitent nemá dostatok hotovosti na vyzdvihnutie platieb dlhopisov, existuje riziko, že by emitent mohol zlyhať. Vďaka predfinancovanej štruktúre spoločnosti vznikajú dodatočné náklady na vytvorenie viazaného fondu a poplatky za upísanie viazaných peňazí.
![pre pre](https://img.icotokenfund.com/img/fixed-income-essentials/940/pre-funded-bond.jpg)