Caterpillar Inc. (CAT), najväčší výrobca stavebných a banských zariadení na svete, zaznamenáva svoje zisky stlačené uprostred prebiehajúcej americko-čínskej obchodnej vojny a spomaľovania globálneho hospodárskeho rastu. Akcie spoločnosti tiež pociťujú váhu, keď klesli približne o 19% od svojho maximálneho maxima, ktorý bol dosiahnutý v januári 2018. Sú medziročne o takmer 5%, ale stále zaostávajú na širšom trhu o približne 15%.
Posledné pozitívne obchodné správy vrátane plánovaných rozhovorov medzi oboma krajinami vo Washingtone a oslobodenia od cla na niektoré tovary z USA v Číne zvýšili zásoby v posledných dňoch. Ak sa však z obchodnej vojny dá poučiť, je možné, že pozitívne správy sa rýchlo stratia. Obchodná vojna neskončila, kým obidve krajiny nevyriešia svoje problémy vo formálnom obchodnom styku. Môže to chvíľu trvať, než sa to stane.
Kľúčové jedlá
- Obchodná vojna a pomalý globálny rast znižujú zisky.Na sklade, pokles o 19% od vrcholu v januári 2018, trh zaostáva. Významná slabosť v stavebníctve a energetike a doprave.Vysoké zásoby zariadení naznačujú pomalý dopyt.
Čo to znamená pre investorov
Podľa analytika Bank of America Rossa Gilardiho spoločnosť Caterpillar čelí mnohým krátkodobým protiveterom. Stavebný aj ťažobný ropný a plynárenský priemysel vykazujú slabiny. Odhaduje, že zisk zo segmentu výstavby spoločnosti poklesne o 30% z vrcholu na minimum, zatiaľ čo v segmente energetiky a dopravy bude pokles o 15%.
Aj keď by tieto poklesy mali byť mierne kompenzované 5% nárastom ziskov spoločnosti Caterpillar z ťažby, Gilardi dodal, že výhľad kapitálových výdavkov (CapEx) na ropu a plyn nevyzerá dobre a prognózy naďalej klesajú. Hovorí, že spoločnosť by mohla čeliť ďalšej alebo dvoch štvrtinám negatívnych revízií EPS a mierne slabším príjmom počas roku 2020.
Z dlhodobého hľadiska je Gilardi optimistický. Odporúča investorom, aby sa pozerali nad rámec krátkodobého oslabenia EPS, keďže globálne PMI začínajú zasiahať svoje dno a americká ekonomika služieb je stále v dobrej kondícii. Zopakoval hodnotenie odkúpenia Bank of America od spoločnosti Caterpillar a dodal, že stabilný rast očakávaný v ťažobnom priemysle a ďalšie stimuly od globálnych centrálnych bánk pomôžu zvýšiť cenu akcií.
Nie všetci analytici zdieľajú dlhodobý optimizmus spoločnosti Gilardi. Analytik Ashish Gupta z maklérskej firmy Stephens, znepokojený obchodnou vojnou medzi USA a Čínou a vyhliadkami na globálny rast, zaznamenal minulý mesiac podvážené hodnotenie svojej firmy na akciách. Napriek posunu k ľahšej menovej politike neočakáva, že záplava likvidity od centrálnych bánk náhle podporí ekonomickú produkciu.
Spomalenie rastu čínskej ekonomiky bude mať obzvlášť nepriaznivý vplyv na celé odvetvie zdrojov, ktoré je plné najväčších zákazníkov spoločnosti Caterpillar. Spoločnosť vo svojej správe o výnosoch za druhý štvrťrok koncom júla uviedla, že 22% -ný pokles v predaji stavebných jednotiek v ázijsko-tichomorskej oblasti bol spôsobený najmä slabým dopytom v Číne. Spoločnosť tiež poznamenala, že ceny boli jedným z dôvodov, prečo boli výrobné náklady vyššie.
Spomalenie v stavebníctve si už vyžiadalo vysoké poplatky za dopyt po stavebných zariadeniach Caterpillar. Gupta poukazuje na v súčasnosti vyššie zásoby zariadení spoločnosti ako na ukazovateľ pomalého dopytu. „Pre spoločnosť Caterpillar znamená nadmerný inventár dílerov nižšie hlásené tržby v nadchádzajúcich štvrťrokoch, “ napísal Gupta vo výskumnej správe uverejnenej minulý mesiac.
Pozerať sa dopredu
Gilardiho téza, ktorá podporuje jeho dlhodobý optimizmus, má istotu, že všetky tieto protivety sú už premietnuté do aktuálnej ceny akcií spoločnosti Caterpillar. Ak má pravdu, mohli by investori kúpiť akciu za výhodnú cenu za súčasnú cenu a keď sa ekonomický výhľad rozjasní, mohli by byť dobre odmenení.
