Sekuritizácia je ozdobným titulom pre predaj skupiny aktív na trust, ktorý obracia a financuje nákup predajom cenných papierov na trh. Tieto cenné papiere sú kryté pôvodnými aktívami.
Investor, ktorý nakupuje akcie spoločnosti, má nárok na aktíva spoločnosti a budúce peňažné toky. Podobne má investor, ktorý nakupuje sekuritizovaný dlhový produkt, nárok na budúce splatenie podkladových dlhových nástrojov (čo je v tomto prípade aktívum).
Väčšina dlhových cenných papierov sú pôžičky, ktoré bežne tvoria papierové aktíva väčšiny bánk. Všetky finančné aktíva založené na pohľadávkach však môžu podporovať dlhový cenný papier. Medzi ďalšie formy podkladových aktív patria pohľadávky z obchodného styku, pohľadávky alebo leasingy z kreditných kariet.
V procese sekuritizácie dlhu sú vždy minimálne štyri strany. Prvým je dlžník, ktorý pôvodne vzal pôžičku a sľúbil jej splatenie. Druhým je pôvodca úveru, ktorý dostane počiatočný nárok na splátky dlžníka. Poskytovateľ úveru je schopný okamžite alebo úplne zrealizovať väčšinu alebo celú hodnotu úverovej zmluvy jej predajom tretej strane, zvyčajne trustu. Tento trust je financovaný zabezpečením úverovej zmluvy a jej predajom investorom, ktorí sú štvrtou stranou. Ak postupujete podľa reťazca, sekuritizovaný dlhový produkt nakoniec odošle splátky pôžičky štvrtej strane vo forme návratnosti investícií.
História sekuritizácie dlhu
Prvé merkantilistické korporácie slúžili ako prostriedky sekuritizácie štátneho dlhu pre Britské impérium koncom sedemnásteho a začiatkom osemnásteho storočia. Výskum na Texaskej kresťanskej univerzite (TCU) ukázal, ako Británia reštrukturalizovala svoj dlh tak, že ho presunula na korporácie s politickou podporou, ktorá naopak predala akcie kryté týmito aktívami.
Tento proces bol taký všadeprítomný, že do roku 1720 mala spoločnosť Južné more a spoločnosť Východná India takmer 80 percent štátneho dlhu krajiny. Tieto korporácie sa v podstate stali účelovými subjektmi pre britskú štátnu pokladnicu. Obava z krehkosti týchto podnikových akcií nakoniec viedla Britov k zastaveniu sekuritizácie a zameraniu sa na tradičnejší trh s dlhopismi.
Oživenie dlhovej sekuritizácie v 70. rokoch 20. storočia
Trh s dlhovými cennými papiermi v rokoch 1750 až 1970 v podstate neexistoval. Počas roku 1970 sa na sekundárnom hypotekárnom trhu začali vidieť prvé cenné papiere zabezpečené hypotékou (MBS) v Spojených štátoch. Tento proces by bol nemysliteľný bez vládnej národnej hypotekárnej asociácie (GNMA alebo Ginnie Mae), ktorá zaručila prvé hypotekárne záložné cenné papiere.
Pred Ginnie Mae investovali investori celé pôžičky na sekundárnom trhu. Keďže tieto hypotéky neboli sekuritizované, veľmi málo investorov bolo ochotných akceptovať riziko fluktuácie zlyhania alebo úrokových sadzieb. To spôsobilo, že trh bol všeobecne nelikvidný.
Vládne podporované prechody sa stali odhalením sekundárnych hypotekárnych obchodníkov. Ginnie Mae čoskoro nasledovali ďalšie dve korporácie sponzorované vládou, Fannie Mae a Freddie Mac. Do roku 2000 bol trh MBS silný o šesť biliónov dolárov a do roku 2016 pokračoval v stúpaní na viac ako 10 biliónov dolárov.
Fannie Mae podnietila požiar, keď v roku 1983 vydala prvé zabezpečené hypotekárne záväzky (SOT). Kongres sa zdvojnásobil pri SOT, keď vytvoril Conduit Hypotéky do nehnuteľností (REMIC) na uľahčenie vydávania SOT.
![Ako sa začalo sekuritizácia dlhu Ako sa začalo sekuritizácia dlhu](https://img.icotokenfund.com/img/affluent-millennial-investing-survey/457/how-debt-securitization-got-started.jpg)