Opcie sú podmienené zmluvy o derivátoch, ktoré kupujúcim zmlúv (držiteľom opcií) umožňujú kupovať alebo predávať cenné papiere za zvolenú cenu. Kupujúcim opcií sa za takéto právo účtuje suma nazývaná „prémia“. Ak by trhové ceny boli pre držiteľov opcií nepriaznivé, nechajú opciu platiť bezcenné, čím sa zabezpečí, že straty nebudú vyššie ako prémia. Na rozdiel od toho predajcovia opcií (predajcovia opcií) preberajú väčšie riziko ako kupujúci opcií, a preto požadujú túto prémiu.
Možnosti sú rozdelené na možnosti „call“ a „put“. V prípade kúpnej opcie kupujúci zmluvy kupuje právo kupovať podkladové aktívum v budúcnosti za vopred stanovenú cenu, ktorá sa nazýva realizačná cena alebo realizačná cena. Pri predajnej opcii kupujúci získava právo na predaj podkladového aktíva v budúcnosti za vopred stanovenú cenu.
Prečo skôr obchodovať ako s priamym majetkom?
Obchodné možnosti majú určité výhody. Výmenná burza opcií v Chicagu (CBOE) je najväčšou takouto burzou na svete, ktorá ponúka možnosti pre širokú škálu jednotlivých akcií, ETF a indexov. Obchodníci môžu zostavovať opčné stratégie od nákupu alebo predaja jednej možnosti po veľmi zložité možnosti, ktoré zahŕňajú viac simultánnych pozícií opcií.
Toto sú základné možnosti stratégie pre začiatočníkov.
Nákup hovorov (dlhé hovory)
Toto je preferovaná stratégia pre obchodníkov, ktorí:
- Sú „býčie“ alebo sebavedomé v konkrétnej akcii, ETF alebo indexe a chcú obmedziť riziko. Chcú využiť pákový efekt na využitie rastúcich cien
Opcie sú pákové nástroje, to znamená, že umožňujú obchodníkom zosilniť výhodu riskovaním menších súm, ako by sa inak vyžadovalo, ak sa obchoduje so samotným podkladovým aktívom. Štandardná opčná zmluva na akciu riadi 100 akcií podkladového cenného papiera.
Predpokladajme, že obchodník chce investovať 5 000 dolárov do spoločnosti Apple (AAPL) a obchoduje okolo 165 dolárov na akciu. S touto sumou môže kúpiť 30 akcií za 4 950 dolárov. Predpokladajme teda, že cena akcií sa v budúcom mesiaci zvýši o 10% na 181, 50 dolárov. Pri ignorovaní akýchkoľvek poplatkov za sprostredkovanie, províziu alebo transakciu sa portfólio obchodníka zvýši na 5 455 dolárov, pričom obchodník bude mať čistý dolárový výnos vo výške 495 USD alebo 10% z investovaného kapitálu.
Teraz povedzme, že opcia na kúpu akcií s realizačnou cenou 165 dolárov, ktorej platnosť vyprší asi o mesiac, odteraz stojí 5, 50 USD za akciu alebo 550 dolárov za akciu. Na základe dostupného investičného rozpočtu obchodníka si môže kúpiť deväť opcií za cenu 4 950 dolárov. Pretože opčná zmluva kontroluje 100 akcií, obchodník efektívne uzatvára obchod s 900 akciami. Ak sa cena akcií po vypršaní zvýši o 10% na 181, 50 USD, platnosť opcie vyprší v peniazoch a bude mať hodnotu 16, 50 USD za akciu (181, 50 $ - 165 USD štrajk) alebo 14 850 USD za 900 akcií. To je čistý výnos dolára vo výške 9 990 dolárov alebo 200% z investovaného kapitálu, čo je oveľa väčší výnos v porovnaní s priamym obchodovaním s podkladovým aktívom. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Mal by investor zadržať alebo uplatniť opciu?“)
Riziko / odmena: Potenciálna strata obchodníka pri dlhej výzve je obmedzená na zaplatenú prémiu. Potenciálny zisk je neobmedzený, pretože opcia sa bude zvyšovať spolu s cenou podkladového aktíva až do vypršania platnosti a teoreticky neexistuje žiadny limit, ako vysoko môže ísť.
Obrázok Julie Bang © Investopedia 2019
Nákup akcií (Long Put)
Toto je preferovaná stratégia pre obchodníkov, ktorí:
- Sú medvede na konkrétnej akcii, ETF alebo indexe, ale chcú riskovať menej ako v prípade stratégie predaja nakrátkoChcú využiť pákový efekt na využitie klesajúcich cien
Opcia s právom predaja funguje presne opačným spôsobom ako opcia s právom predaja, pričom hodnota opcie s právom predaja získava hodnotu so znižovaním ceny podkladového opcie. Aj keď predaj nakrátko umožňuje obchodníkovi profitovať z klesajúcich cien, riziko s krátkou pozíciou je neobmedzené, pretože teoreticky neexistuje žiadne obmedzenie, ako môže cena stúpať. Ak je opcia s právom predaja opcia, ak podkladová hodnota stúpne za realizačnú cenu opcie, jej platnosť bezpredmetne vyprší.
Riziko / úžitok: Potenciálna strata je obmedzená na poistné zaplatené za opcie. Maximálny zisk z pozície je obmedzený, pretože podkladová cena nemôže klesnúť pod nulu, ale ako pri dlhodobej opcii aj opcia s právom predaja zvyšuje návratnosť obchodníka.
Obrázok Julie Bang © Investopedia 2019
Kryté volanie
Toto je preferovaná pozícia pre obchodníkov, ktorí:
- Neočakávajte žiadnu zmenu alebo mierne zvýšenie ceny podkladového aktíva. Sú ochotní obmedziť potenciál nárastu výmenou za určitú ochranu proti nepriaznivému stavu
Stratégia krytého hovoru zahŕňa nákup 100 akcií podkladového aktíva a predaj opcie na kúpu proti týmto akciám. Keď obchodník predá výzvu, vyberie prémiu za opciu, čím zníži nákladovú základňu akcií a poskytne určitú ochranu proti poklesu. Na druhej strane predajca opcie obchodníkom súhlasí s predajom akcií podkladovej akcie za realizačnú cenu opcie, čím obmedzuje potenciálny rast obchodníka.
Predpokladajme, že obchodník nakúpi 1 000 akcií spoločnosti BP (BP) za 44 dolárov za akciu a súčasne napíše 10 volacích opcií (jedna zmluva na každých 100 akcií) s realizačnou cenou 46 dolárov za jeden mesiac, za cenu 0, 25 USD za akciu alebo 25 USD za zmluvu a celkom 250 dolárov za 10 zmlúv. Prémia 0, 25 USD znižuje nákladovú základňu akcií na 43, 75 USD, takže akýkoľvek pokles podkladovej hodnoty až do tohto bodu bude kompenzovaný prémiou získanou z opčnej pozície, čím ponúka obmedzenú ochranu proti poklesu.
Ak cena akcií pred uplynutím platnosti stúpne nad 46 dolárov, uplatní sa opcia na krátke volania (alebo „odvolaná“), čo znamená, že obchodník bude musieť dodať akcie za realizačnú cenu opcie. V tomto prípade obchodník dosiahne zisk 2, 25 USD za akciu (štrajková cena 46 USD - nákladová základňa 43, 75 USD).
Tento príklad však naznačuje, že obchodník neočakáva, že sa BP počas nasledujúceho mesiaca posunie nad 46 dolárov alebo výrazne pod 44 dolárov. Pokiaľ akcie neprekročia hodnotu 46 USD a nedostanú sa späť pred uplynutím platnosti opcií, obchodník bude udržovať prémiu bezplatnú a zrozumiteľnú a môže pokračovať v predaji akcií proti akci, ak sa tak rozhodne.
Riziko / odmena: Ak cena akcií stúpne nad realizačnú cenu pred uplynutím platnosti, je možné uplatniť opciu na krátku výzvu a obchodník bude musieť dodať akcie podkladového aktíva za realizačnú cenu opcie, aj keď je nižšia ako trhová cena. Výmenou za toto riziko poskytuje stratégia krytého hovoru obmedzenú ochranu proti poklesu vo forme poistného získaného pri predaji kúpnej opcie.
Obrázok Julie Bang © Investopedia 2019
Ochranné put
Toto je preferovaná stratégia pre obchodníkov, ktorí:
- Vlastnite podkladové aktívum a požadujte ochranu proti poklesu.
Ochranné putovanie je dlhodobé, rovnako ako stratégia, o ktorej sme hovorili vyššie; Cieľom však, ako už názov napovedá, je ochrana proti nepriaznivému vývoju v porovnaní s pokusom o zisk zo spomalenia. Ak obchodník vlastní akcie, na ktorých býva v dlhodobom výhľade, ale chce sa chrániť pred poklesom v krátkodobom horizonte, môže si kúpiť ochranné opatrenie.
Ak sa cena podkladového aktíva zvýši a je nad splatnou realizačnou cenou puta pri splatnosti, opcia vyprší bezpredmetne a obchodník stratí prémiu, ale stále má výhodu zvýšenej základnej ceny. Na druhej strane, ak podkladová cena klesne, pozícia obchodníka v portfóliu stráca hodnotu, ale táto strata je z veľkej časti pokrytá ziskom z pozície opcie s právom predaja. Preto je možné túto pozíciu efektívne považovať za poistnú stratégiu.
Obchodník môže stanoviť realizačnú cenu pod aktuálnu cenu, aby znížil platbu poistného na úkor zníženia ochrany pred poklesom. Toto možno považovať za odpočítateľné poistenie. Predpokladajme napríklad, že investor nakúpi 1 000 akcií spoločnosti Coca-Cola (KO) za cenu 44 dolárov a chce v nasledujúcich dvoch mesiacoch investíciu chrániť pred nepriaznivým pohybom cien. K dispozícii sú nasledujúce možnosti predaja:
Jún 2018 možnosti |
poistné |
44 dolárov |
$ 1, 23 |
42 dolárov |
$ 0, 47 |
40 dolárov |
$ 0, 20 |
Tabuľka ukazuje, že náklady na ochranu sa zvyšujú s jej úrovňou. Napríklad, ak obchodník chce chrániť investíciu pred akýmkoľvek poklesom ceny, môže si kúpiť 10 predajných opcií s okamžitou platbou za realizačnú cenu 44 dolárov za 1, 23 dolárov za akciu alebo 123 dolárov za zmluvu za celkové náklady. z 1 230 dolárov. Ak je však obchodník ochotný tolerovať určitú mieru rizika poklesu, môže si zvoliť lacnejšie mimoburzové možnosti, ako je napríklad vloženie 40 dolárov. V tomto prípade budú náklady na pozíciu opcie oveľa nižšie, iba 200 dolárov.
Riziko / výnos: Ak cena podkladového aktíva zostane rovnaká alebo stúpa, potenciálna strata bude obmedzená na prémiu za opciu, ktorá sa platí ako poistenie. Ak však cena podkladového aktíva poklesne, strata kapitálu sa vyrovná zvýšením ceny opcie a obmedzí sa na rozdiel medzi pôvodnou cenou akcií a realizačnou cenou plus prémia zaplatená za opciu. Vo vyššie uvedenom príklade, pri realizačnej cene 40 USD, je strata obmedzená na 4, 20 USD za akciu (44 - 40 $ + 0, 20 $).
Ďalšie možnosti stratégií
Tieto stratégie môžu byť o niečo zložitejšie ako len nákup hovorov alebo hovorov, ale sú navrhnuté tak, aby vám pomohli lepšie riadiť riziko obchodovania s opciami:
- Stratégia krytého hovoru alebo stratégia nákupu a zápisu: Akcie sa nakupujú a investor predáva call opcie na rovnakú akciu. Počet akcií, ktoré ste kúpili, by mal byť totožný s počtom predajných opcií na kúpu. Manželská put stratégia: Po zakúpení akcie investor kúpi opcie na predaj rovnakého počtu akcií. Ženatý dal prácu ako poistenie proti krátkodobým stratám call opcie s konkrétnou štrajkovou cenou. Zároveň predáte rovnaký počet možností hovoru za vyššiu realizačnú cenu. Stratégia ochranného obojku: Investor kupuje opciu s putovaním za peniaze, pričom zároveň pre tú istú akciu píše opciu bez peňažných prostriedkov. Stratégia Long Straddle: Investor kupuje súčasne kúpnu opciu a predajnú opciu. Obe možnosti by mali mať rovnakú realizačnú cenu a dátum vypršania platnosti. Stratégia Long Strangle: Investor si kupuje opciu na nedostupné peniaze a opciu s právom predaja. Majú rovnaký dátum vypršania platnosti, ale majú rozdielne realizačné ceny. Realizačná cena predaja by mala byť nižšia ako realizačná cena hovoru.
Spodný riadok
Opcie ponúkajú investorom alternatívne stratégie, aby mohli profitovať z obchodovania s podkladovými cennými papiermi. Existuje celý rad stratégií zahŕňajúcich rôzne kombinácie opcií, podkladových aktív a iných derivátov. Základné stratégie pre začiatočníkov zahŕňajú nákup hovorov, nákup putov, predaj zakrytých hovorov a nákup ochranných vkladov. Výhody obchodovania sú výhodné skôr ako podkladové aktíva, napríklad ochrana pred nepriaznivým vplyvom a výnos z pákového efektu, existujú však aj nevýhody, ako je požiadavka na zaplatenie poistného vopred. Prvým krokom k obchodovaniu s opciami je výber makléra. Našťastie Investopedia vytvorila zoznam najlepších online brokerov pre obchodovanie s opciami, aby uľahčila začatie. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Päť najlepších kníh o obchodovaní s opciami“).
![Obchodné stratégie opcií: príručka pre začiatočníkov Obchodné stratégie opcií: príručka pre začiatočníkov](https://img.icotokenfund.com/img/android/765/options-trading-strategies.jpg)