V roku 1993 najala Allfirst Bank obchodníka s menami, aby presunula forexové (FX) operácie banky z čistého hedžingového úsilia na také, ktoré by prinieslo zisky a podporilo spodné hranice banky. Za týmto účelom Allfirst priniesol Johna Rusnaka, ktorý mal slušné skúsenosti v obchodovaní s cudzou menou vo Fidelity and Chemical Bank. Konkrétne sa Rusnak zdal byť znalý pri porovnávaní opcií s forwardovými zmluvami na zaistenie proti riziku.
John Rusnak bol na jenu býčí. Veril, že jeny utrpeli všetky škody, ktoré mohli spôsobiť po prasknutí japonskej bubliny. Rusnak ďalej veril, že len by sa voči doláru zhodnocoval. Za týchto podmienok by obchodník normálne kupoval forwardové zmluvy, aby získal len lacnejšie ako trhová hodnota, pričom zaistí pozíciu kombináciou opcií s právom predaja a volania. V praxi bol Rusnak na jenu tak býčie, že zanedbával zabezpečenie svojich forwardových zmlúv. Jeho šťastie sa však držalo, až kým rad politických zmien v Ázii kulminoval krízou na ázijskom trhu a nevzbudil dlhý pokles hodnoty jenu a ďalších ázijských mien.
Rusnak skrýva straty na forexoch
Rusnak so svojimi nezaistenými pozíciami čelil stratám. Do systému vstúpil falošne, takže to vyzeralo, že jeho pozície sú zaistené. Kým možnosti zabránili banke odhaliť straty, rozhodol sa zdvojnásobiť svoje stávky na vzostup jenu. Rusnak presvedčil svojich nadriadených, že hlavný brokerský účet by mu umožnil dosiahnuť vyššie zisky z rastúcich menových operácií. Účty primárneho sprostredkovania sa vo všeobecnosti poskytujú hedžovým fondom a obchodníkom s vysokým profilom, s ktorými si môžu hrať veľa kapitálu. Rusnakovi však bol pridelený účet aj napriek tomu, že jeho nadriadeným nevedel, že už pracoval v červenej farbe.
Rusnak so svojím novým účtom zväčšil veľkosť svojich obchodov a svoje straty skryl pomocou opcií a forexovej zmluvy na vyššej úrovni zvanej historické zvraty. Toto mu umožnilo odložiť realizáciu svojich strát, zatiaľ čo stále len vsádzal na jeny. To tiež znamenalo, že celková hodnota forexových operácií na Allfirst sa zvyšovala. Napriek tomu, že straty boli sotva zistiteľné, zvyšujúci sa objem kapitálu viazaného na menovom trhu bol zrejmý. Keď banka požadovala, aby Rusnak uvoľnil časť kapitálu, aby zmiernil svoju súvahu s ťažkými zmenami smerom k devízovému trhu, domček kariet klesol.
Rusnakove pozície odhalili ohromujúcu stratu 691 miliónov dolárov. Allfirst a jej materská banka Allied Irish dúfali, že Rusnak sa zúčastnil veľkého sprisahania, aby utekal z banky za zisk, ale Rusnak nezískal nič viac ako jeho pravidelný plat a bonusy. Rusnak spolupracoval s FBI a odhalil, ako bol schopný manévrovať okolo voľných obmedzení banky. Transparentnosť Rusnaka s FBI ublížila Allfirstovi, pretože nemal na vine nikoho iného, iba svoje vlastné tolerantné politiky. Akcionári samozrejme vzali banku za úlohu. Akcie írskych spojencov prudko poklesli, ale ukázali sa robustnejšie ako Barings po škandále Nick Leeson. John Rusnak bol odsúdený na sedem a pol roka väzenia a dostal pokutu 1 milión dolárov.