Podielové fondy a fondy obchodované na burze ponúkajú americkým investorom príležitosti diverzifikovať portfólio prostredníctvom zahraničných cenných papierov a sú najbežnejším spôsobom, ako môžu investori získať globálnu expozíciu. Avšak pre jednotlivcov, ktorí uprednostňujú nákup jednotlivých akcií zahraničných spoločností, môžu byť ich možnosti obmedzené.
Zatiaľ čo niektoré zahraničné spoločnosti môžu kótovať svoje akcie na amerických burzách, len málokto spĺňa prísne požiadavky uložené nariadeniami o cenných papieroch alebo platia poplatky za duálne kótovanie. Jednou z alternatív pre investorov z USA, ktorí sa snažia obísť trochu nákladné prekážky nákupu akcií zahraničnej spoločnosti na zahraničnej burze, je investovanie do amerického depozitného účtu (ADR).
Čo je to ADR?
ADR je certifikát predstavujúci akcie zahraničných spoločností, ktoré sú držané v banke v Spojených štátoch a denominované v amerických dolároch. Väčšina z nich je sponzorovaná ADR, čo znamená, že zahraničná spoločnosť sa podieľa na vytváraní investícií pre amerických investorov. ADR môže predstavovať podkladové akcie na princípe jeden za jeden, alebo môže tiež predstavovať zlomok akcie alebo viacerých akcií. Pomer amerických ADR na podiel z domovskej krajiny je depozitárskou bankou stanovený na hodnotu, ktorá je príťažlivá pre investorov. Hoci neexistujú sponzorované ADR, sú zriedkavé.
ADR sa investorom ponúkajú ako emisia úrovne I, II alebo III. Každá kategória ARS spĺňa rôzne regulačné normy a ponúka sa investorom prostredníctvom rôznych predajní.
ADR úrovne I
Sponzorované ADR uvedené ako emisia úrovne I vyžaduje najmenšiu mieru dodržiavania predpisov a regulačného dohľadu a investície pochádzajú od zahraničnej spoločnosti, ktorá chce ponúkať akcie. Vyhlásenie o registrácii F-6 sa musí podať, aby spĺňalo požiadavky ponuky ADR úrovne I, ale spoločnosť je oslobodená od úplných požiadaviek na vykazovanie SEC.
ADR vydávané v rámci programu úrovne I kontroluje zahraničná spoločnosť a banka, ktorú vyberie jednotlivý depozitár. Kvôli minimálnemu dohľadu a výnimke z požiadaviek na podávanie správ sa s problémami ADR úrovne I obchoduje iba na mimoburzovom trhu.
ADR úrovne II
Zahraničné spoločnosti, ktoré vydávajú ADR úrovne II, sú povinné plniť všetky požiadavky na registráciu a podávanie správ stanovené SEC. To zahŕňa predloženie výkazu spoločnosti F-6 o registrácii, formulára SEC 20-F a výročných finančných správ pripravených v súlade so všeobecne uznávanými účtovnými zásadami (GAAP) alebo medzinárodnými štandardmi finančného výkazníctva.
Spoločnosti musia tiež dodržiavať zákon Sarbanes-Oxley, ktorý vyžaduje účtovné a finančné zverejňovanie, ako aj ďalšie štandardy vykazovania. ADR úrovne II môžu byť kótované na hlavnej americkej burze cenných papierov, napríklad na burze v New Yorku alebo na burze cenných papierov Nasdaq. ADR úrovne II poskytujú vydávajúcej zahraničnej spoločnosti väčšie vystavenie v Spojených štátoch bez potreby dokončenia verejnej ponuky.
ADR úrovne III
ADR úrovne III sú podobné problémom úrovne II, pokiaľ ide o požiadavky na podávanie správ a kótovanie na amerických burzách. Zahraničné spoločnosti, ktoré vydávajú ADR úrovne III, však môžu získať kapitál aj prostredníctvom verejnej ponuky ARS v Spojených štátoch. Tento dodatočný krok vyžaduje, aby spoločnosť zaregistrovala formulár F-1 s SEC, aby riadne zaregistrovala verejnú ponuku.