V prípade fondov obchodovaných na burze (ETF) by sa nadmerný výnos mal rovnať riziku upravenému (alebo beta) opatreniu, ktoré presahuje referenčnú hodnotu nástroja alebo ročný pomer výdavkov. Hodnotenie podielových fondov indexu voči referenčnému indexu je ľahké: Stačí odpočítať celkový výnos benchmarku od čistej hodnoty majetku fondu a zistiť nadmerný výnos. V dôsledku výdavkov na podielové fondy je nadmerná návratnosť indexového fondu zvyčajne záporná.
Investori spravidla uprednostňujú indexové podielové fondy a ETF, ktoré prevyšujú svoje referenčné hodnoty a majú kladné nadmerné výnosy. Niektorí investori a analytici sa domnievajú, že pre spravované podielové fondy je takmer nemožné generovať nadmerné výnosy v priebehu dlhšieho časového obdobia z dôvodu výskytu vysokých poplatkov a neistoty na trhu. (Súvisiace čítanie nájdete v časti ETF indexu podielových fondov proti indexu.)
Výpočet nadmerného výnosu pre fondy obchodované na burze
Podobne ako väčšina indexových podielových fondov je väčšina ETF v porovnaní so svojimi referenčnými indexmi nedostatočne výkonná. ETF majú zvyčajne vyššie nadpriemerné výnosy ako indexové podielové fondy.
Predstavte si očakávaný výnos pre ETF ako alfa pre ETF pre daný profil ceny a rizika. Na párovanie ETF s referenčnou hodnotou sa môže použiť niekoľko rôznych mier rizika; jedným bežným príkladom je použitie váženého priemeru nákladov na kapitál. Ak pri výpočte nadmerného výnosu ETF nemáte alebo nechcete používať ročný nákladový pomer alebo jednoduchý referenčný údaj, použite celkovú návratnosť presahujúcu očakávaný výnos na základe vzorcového modelu oceňovania kapitálových aktív.
Vzorec CAPM možno písať takto:
TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) + ER kdekoľvek: TEFTR = Celková návratnosť ETFRFRR = Bezriziková miera návratnostiETFb = ETF betaMR = Návratnosť trhu = Nadbytočný výnos
Usporiadané vzorec vyzerá takto:
ER = RFRR + (ETFb x (MR-RFRR)) - TEFTR
Použitím metódy CAPM môžete porovnať dve portfólia alebo ETF s rovnakými alebo veľmi podobnými rizikovými profilmi (beta), aby ste zistili, ktorá prináša najvyššiu návratnosť. (Súvisiace čítanie nájdete v časti „Model oceňovania kapitálových aktív: prehľad“.)
Výpočet nadmerného výnosu pre indexové fondy
Indexové fondy sú navrhnuté tak, aby sa vyhli veľkým pozitívnym alebo negatívnym nadmerným výnosom v porovnaní s ich indexom. Tvorcovia indexových fondov používajú techniky kontroly rizika a pasívne riadenie na minimalizáciu očakávanej odchýlky od referenčnej hodnoty.
Výpočet nadbytočných výnosov pre indexový fond je jednoduchý. Aby sme to zjednodušili, porovnajte celkové výnosy indexu podielového fondu S&P 500 s výkonom S&P 500. Je možné, aj keď nepravdepodobné, že indexovaný fond bude mať lepšie výsledky ako S&P 500. V tomto prípade budú nadmerné výnosy kladné. Je pravdepodobnejšie, že administratívne poplatky spojené s podielovými fondmi spôsobia mierne negatívny nadmerný výnos.
(Súvisiace čítanie nájdete v časti „Pochopenie výnosov z podielových fondov.“)
![Ako vypočítate nadmerný výnos podielového fondu alebo indexovaného podielového fondu? Ako vypočítate nadmerný výnos podielového fondu alebo indexovaného podielového fondu?](https://img.icotokenfund.com/img/tools-fundamental-analysis/102/how-do-you-calculate-excess-return-an-etf.jpg)