Čo je možnosť Knock-Out?
Knock-out opcia je opcia so zabudovaným mechanizmom, ktorej platnosť je bezpredmetná, ak sa dosiahne určitá cenová hladina v podkladovom aktívach. Knock-out možnosť nastavuje strop na úroveň, ktorú môže dosiahnuť v prospech držiteľa. Keďže knock-out opcie obmedzujú potenciálny zisk pre kupujúceho opcie, môžu sa kúpiť za nižšiu prémiu ako ekvivalentná opcia bez knock-out dohody.
Základy možností vyradenia
Knock-out možnosť je typ bariéry. Bariérové možnosti sa zvyčajne klasifikujú ako knock-out alebo knock-in. Vyraďovacia možnosť zaniká, ak podkladové aktívum dosiahne počas svojej životnosti vopred určenú prekážku. Možnosť knock-in je opakom knock-outu. V tomto prípade je možnosť aktivovaná, iba ak podkladové aktívum dosiahne vopred stanovenú cenu bariéry.
Knock-out opcie sa považujú za exotické opcie a vo veľkých inštitúciách ich primárne využívajú na komoditných a menových trhoch. Môžu sa tiež obchodovať na mimoburzovom trhu (OTC).
Kľúčové jedlá
- Knock-out opcie sú typom bariérovej opcie, ktorej platnosť vyprší, ak cena podkladového aktíva presiahne alebo klesne pod stanovenú cenu. Existujú dva typy knock-out opcií: up-and-out bariérové možnosti a down-and-out opcie. Možnosti zakúpenia obmedzujú straty, ale aj potenciálne zisky.
Typy možností vyradenia
Knock-out možnosti sú v dvoch základných typoch.
Down-and-out možnosť je jednou z odrôd. Poskytuje držiteľovi právo, ale nie povinnosť, kúpiť alebo predať podkladové aktívum za vopred stanovenú realizačnú cenu - ak cena podkladového aktíva neklesne pod stanovenú prekážku počas životnosti opcie. Ak cena podkladového aktíva klesne pod hranicu bariéry v ktoromkoľvek okamihu životnosti opcie, opcia skončí bezcenné.
Napríklad predpokladajme, že investor nakúpi kúpnu opciu typu down-and-out na akciu, ktorá obchoduje za 60 USD s realizačnou cenou 55 USD a bariérou 50 USD. Predpokladajme, že akcie sa obchodujú pod 50 dolárov kedykoľvek pred vypršaním platnosti opcie na volanie. Z tohto dôvodu prestane existovať možnosť call-down-and-out.
Na rozdiel od možnosti prekážky „down-and-out bariéra“ poskytuje možnosť bariéry „up-and-out bariéra“ držiteľovi právo kúpiť alebo predať podkladové aktívum za stanovenú realizačnú cenu, ak aktívum nepresiahlo určenú prekážku počas životnosti opcie. Up-and-out opcia je vyradená, iba ak sa cena podkladového aktíva pohybuje nad bariérou.
Predpokladajme, že investor nakupuje up-and-out opciu na obchodovanie s akciami za 40 dolárov, s realizačnou cenou 30 dolárov a bariérou 45 dolárov. Počas životnosti opcie akcie dosiahli najvyššiu hodnotu 46 dolárov, ale potom klesli na 20 dolárov za akciu. Škoda, že by sa platnosť automaticky skončila, pretože bola porušená bariéra. Ak by teda akcie neklesli nad 45 dolárov - ak by sa bariéra neporušila - a ak by sa akcie nakoniec predali na 20 dolárov, možnosť by zostala na svojom mieste a mala by pre držiteľa hodnotu.
Výhody a nevýhody Knock-Out možnosti
Knock-out možnosť môže byť použitá z niekoľkých rôznych dôvodov. Ako už bolo spomenuté, prémie za tieto opcie sú zvyčajne lacnejšie ako nevylučujúce ekvivalenty.
Obchodník sa môže tiež cítiť, že pravdepodobnosť, že podkladové aktívum zasiahne bariérovú cenu, je vzdialená, a preto lacnejšia možnosť stojí za riziko nepravdepodobného vyradenia sa z obchodu.
Nakoniec môžu byť tieto typy možností prospešné aj pre inštitúcie, ktoré majú záujem iba o zabezpečenie alebo zníženie veľmi špecifických cien alebo majú veľmi úzke tolerancie voči riziku.
Pros
-
Majte nižšie poistné
-
Limitné straty
-
Dobré pre špecifické stratégie riadenia rizika / rizika
Zápory
-
Zraniteľný na volatilných trhoch
-
Obmedzte zisky
Knock-out možnosti obmedzujú straty - ale, ako je to často, vyrovnávacie rezervy v dolnej časti stránky tiež obmedzujú zisky v hornej časti. Vyraďovacia funkcia sa tiež spustí, aj keď je označená úroveň porušená iba krátko. To sa môže ukázať ako nebezpečné na volatilných trhoch.
Príklad reálneho sveta možnosti vyradenia
Povedzme, že investor má záujem o spoločnosť Levi Strauss & Co. (LEVI), ktorá bola zverejnená 21. marca 2019, za akciu 17 USD. Do 2. mája sa uzavrela na 22, 92 dolárov za akciu. Povedzme, že náš investor je býčí na výrobcu historických džínsov, ale stále opatrný.
Môžu k tomu napísať opciu na volanie za 23 USD za akciu, s realizačnou cenou 33 dolárov a knock-out úrovňou 43 dolárov. Táto možnosť umožňuje držiteľovi opcie dosiahnuť zisk až 43 dolárov, v tomto okamihu platnosť opcie končí bezcenne, čím sa obmedzuje stratový potenciál pre autora opcie.