Investori môžu použiť model diskontnej dividendy (DDM) pre akcie, ktoré boli práve vydané alebo ktoré sa už roky obchodujú na sekundárnom trhu. Existujú dve okolnosti, keď je DDM prakticky neuplatniteľný: keď zásoba nevydáva dividendy a ak má zásoba veľmi vysokú mieru rastu.
DDM je veľmi podobná metóde oceňovania diskontovaných peňažných tokov (DCF); rozdiel je v tom, že DDM sa zameriava na dividendy. Rovnako ako metóda DCF, aj budúce dividendy majú menšiu hodnotu z dôvodu časovej hodnoty peňazí. Investori môžu použiť DDM na oceňovanie zásob na základe súčtu budúcich tokov výnosov podľa požadovanej miery návratnosti upravenej o riziko.
Čo je to model diskontnej zľavy?
Každá spoločná akcia predstavuje kapitálový nárok na budúce peňažné toky emitujúcej spoločnosti. Investori môžu primerane predpokladať, že súčasná hodnota kmeňových akcií je súčasná hodnota očakávaných budúcich peňažných tokov. Toto je základný predpoklad analýzy DCF.
DDM predpokladá, že dividendy sú príslušné peňažné toky. Dividendy predstavujú príjmy prijaté bez straty majetku (predaj akcií za kapitálové zisky) a sú porovnateľné s platbami kupónov z dlhopisov.
Obmedzenia modelu zliav na dividendy
Aj keď sa obhajcovia DDM domnievajú, že všetky firmy skôr alebo neskôr vyplácajú dividendy zo svojich kmeňových akcií, použitie tohto modelu je omnoho zložitejšie bez referenčnej dividendovej histórie.
Vzorec na používanie DDM je najbežnejší, keď vydávajúca spoločnosť má záznam o výplatách dividend. Je neuveriteľne ťažké predpovedať, kedy a do akej miery spoločnosť vyplácajúca dividendy začne vyplácať dividendy akcionárom.
Ovládajúci akcionári majú oveľa silnejší pocit kontroly nad inými formami peňažných tokov, takže pre nich môže byť vhodnejšia metóda DCF.
Akcia, ktorá rastie príliš rýchlo, nakoniec skreslí základný vzorec Gordon-Growth DDM, pravdepodobne dokonca vytvorí negatívny menovateľ a spôsobí, že hodnota akcie bude záporná. Tento problém môžu zmierniť aj ďalšie metódy DDM.
