Obsah
- Pokles
- Plán
- Investícia
- Riziká
- Spodný riadok
Bankrot je slovo, ktoré len málo ľudí rád počuje, ale môže predstavovať veľké príležitosti pre investorov, ktorí sú ochotní urobiť malý praktický výskum. Konkurz je proces, ktorý nastáva, keď si spoločnosť už nemôže dovoliť platiť svoje dlhy. Často k tomu dochádza v dôsledku zlého hospodárskeho prostredia, zlého vnútorného riadenia, nadmernej expanzie, nových záväzkov, nových predpisov a mnohých ďalších dôvodov.
Tento článok sa zameriava na to, čo sa presne počas bankrotu stane a ako z toho môžu investori profitovať.
Kľúčové jedlá
- Spoločnosti prechádzajú bankrotmi z rôznych dôvodov a proces je dlhý a komplikovaný; po ukončení tohto procesu niektoré podniky zmiznú a iné sa budú objavovať v lepšej finančnej podobe. Investori musia byť opatrní, ale nemusia sa báť investovania do spoločnosti, ktorá sa dostala z bankrotu; v niektorých prípadoch tieto spoločnosti ponúkajú dobré informácie pre dobre informovaného kupujúceho. Podobne ako pri každej investícii by aj potenciálni investori mali robiť náležitú starostlivosť a skúmať, či je spoločnosť po reorganizácii v silnejšej pozícii a teraz ponúka dobrú príležitosť na nákup..V niektorých prípadoch sa predchádzajúci akcionári chcú zbaviť svojich akcií, len čo sa spoločnosť dostane z bankrotu, čím sprístupnia akcie novým investorom za dobré ceny.Ale existujú aj riziká, medzi ktoré patria aj staré problémy so znovuobnovením a prítomnosť investorov vultúry, ktorí kupujú akcie počas konkurzného konania a odhodia ich hneď, ako sa spoločnosť znovu vráti.
Pokles
Konkurzné konanie je často zdĺhavé a zložité. Aj keď pochopenie toho, ako to funguje z teoretického hľadiska, môže byť ľahké, existuje veľa komplikácií, ktoré sa vyskytujú, pokiaľ ide o sumy zúčtovania a platobné podmienky.
Spoločnosti môžu podať dva druhy bankrotu:
Kapitola 7
K tomuto bankrotu dochádza, keď spoločnosť úplne zanikne a pridelí správcu, ktorý likviduje a rozdeľuje všetky svoje aktíva veriteľom a majiteľom spoločnosti.
V prípade bankrotu podľa kapitoly 7 sa nezabezpečený dlh delí na triedy alebo kategórie, pričom každá trieda dostáva prednosť pred platbou. Zabezpečený dlh je krytý alebo zabezpečený kolaterálom, aby sa znížilo riziko spojené s poskytovaním úverov. Prioritné dlhy sa platia ako prvé. Zaistené dlhy sa vyplácajú ďalej. Nezaistený dlh bez priority je potom platený akýmkoľvek zvyškom z likvidácie majetku.
Kapitola 11
Toto je najbežnejší typ bankrotu spoločností pre verejné spoločnosti. V konkurze podľa kapitoly 11 spoločnosť pokračuje v bežných každodenných operáciách, zatiaľ čo ratifikuje plán reorganizácie svojho podnikania a majetku takým spôsobom, aby bola schopná splniť svoje finančné záväzky a nakoniec sa dostala z bankrotu.
Proces bankrotu podľa kapitoly 11 je nasledujúci:
- Trusttee Program Spojených štátov (bankrot ministerstva spravodlivosti) najprv vymenuje výbor, ktorý bude konať v mene akcionárov a veriteľov. Menovaný výbor potom spolupracuje so spoločnosťou na vytvorení plánu reorganizácie a vymanenia sa z bankrotu. (Tento plán bude podrobnejšie prediskutovaný neskôr.) Ďalej spoločnosť vydá vyhlásenie o zverejnení potom, čo bude preskúmané komisiou pre cenné papiere a burzy (SEC). Toto vyhlásenie obsahuje navrhované podmienky bankrotu. Majitelia a veritelia budú hlasovať o schválení alebo zamietnutí plánu. Plán môže byť tiež schválený súdmi bez súhlasu vlastníka alebo veriteľa, ak sa zistí, že je spravodlivý pre všetky strany. Po schválení plánu musí spoločnosť podať podrobnejšiu verziu plánu s SEC prostredníctvom formulára 8- K. Tento formulár obsahuje podrobnejšie podrobnosti týkajúce sa výšky a podmienok platieb. Plán potom spoločnosť realizuje. Akcie v „novej“ spoločnosti sa rozdeľujú a uskutočňujú sa platby.
Plán
Spoločnosti, ktoré sa dostanú do bankrotu, často majú drvivý dlh, ktorý nemožno úplne vyplatiť v hotovosti (koniec koncov, spoločnosť je v konkurze). Výsledkom je, že verejné spoločnosti zvyčajne rozpustia svoje pôvodné akcie a vydajú nové akcie, aby vyplatili kapitál za dohodnuté sumy.
K distribúcii nových akcií dochádza v tomto poradí:
- Zabezpečení veritelia - sú to banky, ktoré požičali spoločnosti peniaze spoločnosti s aktívami ako kolaterál. Nezabezpečení veritelia - sú to banky, dodávatelia a držitelia dlhopisov, ktorí spoločnosti dodali peniaze prostredníctvom pôžičiek alebo produktov, ale bez kolaterálu. majitelia spoločnosti.
Všimnite si, že akcionári sú na konci zoznamu. Nanešťastie sú takmer vždy zaseknuté takmer nič po tom, ako sa spoločnosť dostane z bankrotu.
Kde je teda hodnota? Pozrime sa.
Mnohé spoločnosti prosperovali po úpadku, napríklad General Motors - a Ally Financial, automobilka s automatickým financovaním - Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco a Sbarro.
Investícia
Dosiahnutie nadpriemerných výnosov často zahŕňa myslenie mimo rámca, ale kde by sa mohli peniaze zarobiť v konkurze? Odpoveď nespočíva v tom, čo sa deje skôr, ale skôr v tom, čo sa stane po bankrote spoločnosti.
Cena akcie nie je iba odrazom základných princípov spoločnosti, ale aj výsledkom ponuky a dopytu po akciách na trhu. Kolísanie ponuky a dopytu môžu niekedy spôsobiť odchýlky od skutočnej základnej hodnoty spoločnosti. V dôsledku toho nemusí cena akcií presne odrážať základy spoločnosti. Toto sú typy situácií, v ktorých sa múdri investori snažia investovať, a môžu sa vyskytnúť v dôsledku bankrotu.
Keď spoločnosť vyhlási bankrot, väčšina ľudí nie je šťastná, pretože majitelia stratia takmer všetko, čo majú, a veritelia získajú späť iba zlomok toho, čo požičali. Výsledkom je, že keď spoločnosť vychádza z reorganizácie bankrotov a vydá nové akcie týmto dvom skupinám zainteresovaných strán, akcionári zvyčajne nemajú záujem ich dlhodobo držať. V skutočnosti väčšina z nich akcie na sekundárnom trhu pomerne rýchlo vyhodí.
Celkovo to vedie k nadmernej ponuke akcií, ktoré nie sú generované zlými základmi, ale skôr z apatických alebo nešťastných zainteresovaných strán. Tieto nové akcie často vstupujú na trh s veľmi nízkym objemom fanfár (žiadna road show, IPO, pumpovanie atď.), Čo nemá za následok pridanú prémiu k cene akcie. Tento scenár vytvára hodnotu pre tých, ktorí sú ochotní vyzdvihnúť lacné akcie a držať ich, kým nezískajú vyššiu hodnotu.
Spoločnosť, ktorá vstúpila do konkurzu z kapitoly 11, nemusí byť nevyhnutne poškodeným tovarom; Môže sa vynoriť z procesu reorganizácie štíhlejší a cielenejší, a preto ponúka niektorým investorom dobrú príležitosť.
Riziká
Napriek tomu, ako ľahko sa tento proces môže zdať, stále existuje množstvo rizík spojených s investovaním do spoločností, ktoré sa objavujú v konkurze. Napríklad nové akcie spoločnosti nemusia presne odrážať hodnotu novej spoločnosti, takže predaj môže byť opodstatnený. Problémy, ktoré priviedli spoločnosť do konkurzu, môžu stále existovať a scenár by sa pravdepodobne mohol opakovať.
Ďalšou hrozbou pre investovanie do bankrotu sú tzv. Suploví investori. Jedná sa o investičné skupiny, ktoré sa špecializujú na nákup veľkých podielov (dlhov a dlhopisov) v spoločnostiach pôsobiacich podľa kapitoly 11 pred vydaním nových akcií, takže majú zaručené veľké množstvo akcií po bankrote. Tieto skupiny už túto hodnotu objavili a sú často prvými predajcami po tom, ako sa zásoby zotavili po bankrote.
Kedy je vhodný čas investovať? Kľúčom je urobiť starý dobrý výskum (alebo due diligence, ako to investori radi nazývajú). Vyhľadajte spoločnosti so solídnymi základmi, ktoré vstúpili do konkurzu len z dôvodu extrémnych okolností. Neúspešné odkúpenia, nepriaznivé súdne spory a spoločnosti s identifikovateľnými záväzkami (napríklad zlá produktová línia) spravidla uskutočňujú dobré postkonkurzné investície. Akcie s nízkym trhovým stropom sú s väčšou pravdepodobnosťou nesprávne ocenené po bankrote. Investori vultúry navyše často ignorujú akcie s nízkymi trhovými limitmi a likviditou, a preto môžu predstavovať lepšie hodnoty, ako tie, ktoré už boli vyzdvihnuté.
Spodný riadok
Proces reorganizácie bankrotu je dlhý a zložitý. Niektoré verejné spoločnosti sú však schopné z neho vyjsť a opäť sa stať ziskovým. Tieto spoločnosti môžu predstavovať niektoré z najlepších podhodnotených investičných príležitostí pre úspešných investorov, aby mohli profitovať z dnešného trhu.
