Svet, ktorý sa blíži k 75. výročiu konca druhej svetovej vojny, sa teraz zameriava na možnosť ozbrojeného konfliktu medzi USA, jeho spojencami a Iránom. USA doteraz vynaložili na vojny po 11. septembri odhadom 6, 4 bilióna dolárov a podľa najnovších prezidentových tweety sa zdá, že sú ochotné udržať výdavky, ak sa veci eskalujú. Nie je však jasné, do akej miery je Irán, jeho hospodárstvo, ktoré už bojuje, a jeho vedenie hlboko nepopulárne, ochotné pomstiť smrť svojho najvyššieho generála.
Odborníci na bezpečnosť sa vážia a povie to len čas, ale investiční experti posielajú pripomenutie, že minulé vojny dlhodobo nestlačili americké akcie.
Spoločnosť LPL Financial v poznámke uviedla, že zásoby v minulosti geopolitické konflikty do značnej miery pokrčili. „Pokiaľ je to eskalácia tak vážna, predchádzajúce skúsenosti naznačujú, že pravdepodobne nebude mať významný vplyv na ekonomické základy USA alebo na zisky spoločností, “ uviedol John Lynch, finančný riaditeľ LPL pre finančné investície. „Neboli by sme predajcami zásob do slabosti súvisiacej s touto udalosťou, keďže zásoby v minulosti zvýšili geopolitické napätie.“
Zdroj: LPL Financial.
„Od začiatku druhej svetovej vojny v roku 1939 až do konca roka 1945 bol Dow celkom 50%, čo je viac ako 7% ročne. Počas dvoch z najhorších vojen v modernej histórii bol americký akciový trh hore kombinovaných 115%, “napísal Ben Carlson, riaditeľ pre správu inštitucionálnych aktív v Ritholtz Wealth Management, v článku o protinávrhových výsledkoch trhu. „Vzťah medzi geopolitickými krízami a výsledkami trhu nie je taký jednoduchý, ako sa zdá.“
História nám hovorí, že obdobia neistoty, aké teraz vidíme, sú zvyčajne vtedy, keď zásoby trpia najviac. V roku 2011 sa vedci vo Švajčiarskom finančnom inštitúte zamerali na vojenské konflikty USA po druhej svetovej vojne a zistili, že v prípadoch predvojnovej fázy má zvýšenie pravdepodobnosti vojny tendenciu znižovať ceny akcií, ale konečné vypuknutie vojna ich zvyšuje. Avšak v prípadoch, keď vojna začína ako prekvapenie, vypuknutie vojny znižuje ceny akcií. Tento jav nazvali „vojnovou hádankou“ a tvrdia, že nie je jasné vysvetlenie, prečo sa zásoby výrazne zvýšia po vypuknutí vojny po predohre.
Podobne Mark Armbruster, prezident Armbruster Capital Management, študoval obdobie od roku 1926 do júla 2013 a zistil, že volatilita akciového trhu bola počas vojnových období skutočne nižšia. "Intuitívne by sa dalo očakávať, že sa neistota geopolitického prostredia rozšíri na akciový trh. To však neplatí, s výnimkou vojny v Perzskom zálive, keď volatilita bola zhruba v súlade s historickým priemerom, " uviedol.
Zdroj: Mark Armbruster / CFA Institute.
Pokiaľ ide o konflikt v Iráne, investori mali tlmočenú reakciu na titulky. “Ak nás nás 2019 niečo naučilo, musíte sa čo najviac snažiť, aby ste dodržali váš proces a nenechali sa chytiť do titulkov, “povedal technický analytik spoločnosti Strategas Todd Sohn pre The Washington Post. „Je smutné, že ma zaujímalo, či sme si na to zvykli. Zaujímalo by ma, či sa trh naučil tieto udalosti zľavniť.“
„Časť príčiny upokojenia môže spočívať v meniacej sa štruktúre globálnych trhov s ropou a v tom, ako sa americká ekonomika stala menej zraniteľnou voči kolísaniu cien energie, “ uviedol v poznámke hlavný globálny stratég JPMorgan Funds David Kelly. „Dôvod môže byť čisto psychologický. Dnešní investori zaznamenali zotavenie akciového trhu z 11. septembra a veľkej finančnej krízy, pravdepodobne najväčších geopolitických a ekonomických otrasov našej doby. Týmto sa investorom uľahčí zbaviť sa iných diania."
„V posledných rokoch boli trhy podmienené tak, aby neprekonali politické a geopolitické otrasy z dvoch dôvodov: po prvé, viera, že nedôjde k významnému následnému zintenzívneniu počiatočného šoku; a po druhé, že centrálne banky boli pripravené a schopné na potlačenie finančnej nestability, “uviedol Mohamed Aly El-Erian, hlavný ekonomický poradca spoločnosti Allianz v stĺpci Bloomberg.
Varoval však, že investori kupujúci ponor by mali používať selektívnu celkovú stratégiu. „Zahŕňa to zdôrazňovanie kvalitných obchodov, ktoré sú zakotvené v robustných súvahách a vysokej generácii peňažných tokov, odolávanie silnému pokušeniu veľkých presunov z aktív USA v prospech medzinárodných investícií a zníženie vystavenia v podstate menej likvidné segmenty trhu, ktoré zažili prospešné vedľajšie účinky vďaka mimoriadnym stimulom centrálnej banky a všeobecnému dosahu na výnosy a výnosy, “uviedol.