Po páde zlatého štandardu Bretton Woods začiatkom 70. rokov Spojené štáty americké uzavreli so Saudskou Arábiou dohodu o štandardizácii cien ropy v dolároch. Prostredníctvom tejto dohody sa zrodil petrodolárny systém spolu s posunom od viazaných výmenných kurzov a mien krytých zlatami k režimom s nestálym režimom s pohyblivou úrokovou sadzbou.
Benzodolárny systém povýšil americký dolár na svetovú rezervnú menu a vďaka tomuto stavu majú Spojené štáty pretrvávajúce obchodné deficity a sú globálnou ekonomickou hegemónou. Benzodolárny systém tiež poskytuje americkým finančným trhom zdroj likvidity a prílevu zahraničného kapitálu prostredníctvom „recyklácie“ ropy. Úplné vysvetlenie účinkov petrodolárov na americký dolár si však vyžaduje stručný prehľad histórie petrodolárov.
História Petrodoláru
Tvárou v tvár narastajúcej inflácii, dlhu z vietnamskej vojny, extravagantným domácim výdavkovým návykom a pretrvávajúcemu deficitu platobnej bilancie sa administratíva Nixon v auguste 1971 rozhodla náhle (a šokujúco) ukončiť prevoditeľnosť amerických dolárov na zlato. V dôsledku tohto „Nixon Shock“ svet uvidel koniec zlatej éry a voľný pokles amerického dolára uprostred prudko rastúcej inflácie.
Kľúčové jedlá
- Petrodoláre sú doláre, ktoré sa platia ropným krajinám produkujúcim ropu. Vznik ropodoláru siaha do začiatku 70. rokov, kedy USA dosiahli dohodu so Saudskou Arábiou o štandardizácii predaja ropy na základe amerického dolára. aktíva, keď sa doláre získané za predaj ropy používajú na nákup investícií v Spojených štátoch.Recyklácia ropných dolárov je prospešná pre spätnú väzbu, pretože podporuje rast bez inflácie. Odklon od ropných valcov by mohol potenciálne zvýšiť náklady na pôžičky pre vlády, spoločnosti a spotrebiteľov. ak sú zdroje peňazí obmedzené.
Na základe bilaterálnych dohôd so Saudskou Arábiou, ktoré sa začali v roku 1974, sa USA podarilo ovplyvniť členov Organizácie krajín vyvážajúcich ropu (OPEC), aby štandardizovali predaj ropy v dolároch. Na oplátku za fakturáciu ropy v dolároch si Saudská Arábia a ďalšie arabské štáty zabezpečili vplyv USA v izraelsko-palestínskom konflikte spolu s vojenskou pomocou USA počas čoraz znepokojujúcejšej politickej klímy, ktorá spôsobila sovietsku inváziu do Afganistanu, pád iránskeho šáha a vojna v Iráne a Iraku. Z tejto vzájomne výhodnej dohody sa zrodil petrodolárny systém.
Výhody systému Petrodollar
Keďže najvyhľadávanejšia komodita na svete - ropa - sa oceňuje v amerických dolároch, ropodolár pomohol zvýšiť spätnú väzbu ako dominantnú svetovú menu. Americký dolár má vďaka svojmu vysokému stavu to, čo niektorí tvrdia, že je výsadou neustáleho financovania svojho deficitu na bežnom účte tak, že vydáva aktíva v dolároch za veľmi nízke úrokové sadzby a stáva sa svetovou ekonomickou hegemónou.
Napríklad krajiny ako Čína, ktoré vlastnia veľké množstvo amerického dlhu, v minulosti vyjadrili svoje obavy z možného zrieďovacieho účinku na držbu svojich aktív, ak by sa dolár znehodnotil.
Oprávnenia spojené s možnosťou trvalého schodku bežného účtu sú však za cenu. Spojené štáty sú ako rezervná mena povinné tieto deficity plniť, aby splnili požiadavky na rezervy v neustále sa rozvíjajúcej globálnej ekonomike. Ak by Spojené štáty mali tieto deficity zastaviť, výsledný nedostatok likvidity by mohol priviesť svet do ekonomického prepadu. Ak však pretrvávajúce deficity pretrvávajú donekonečna, zahraničné krajiny nakoniec začnú pochybovať o hodnote dolára a dolár môže stratiť svoju úlohu rezervnej meny. Toto je známe ako dilema triffínu.
Recyklácia Petrodollar
Ropný systém tiež vytvára prebytky rezerv v amerických dolároch pre krajiny produkujúce ropu, ktoré je potrebné „recyklovať“. Tieto nadbytočné doláre sa vynakladajú na domácu spotrebu, požičiavajú sa v zahraničí na splnenie platobnej bilancie rozvojových krajín alebo sa investujú do aktív denominovaných v amerických dolároch. Tento posledný bod je pre americký dolár najvýhodnejší, pretože ropodoláre sa vracajú späť do Spojených štátov. Tieto recyklované doláre sa používajú na nákup amerických cenných papierov (napríklad štátnych pokladničných poukážok), ktoré vytvárajú likviditu na finančných trhoch, udržiavajú nízke úrokové sadzby a podporujú neinflačný rast. Okrem toho sa štáty OPEC môžu vyhnúť menovým rizikám konverzie a investovať do bezpečných investícií v USA.
V poslednej dobe vznikli obavy z presunu z ropodolárov do iných mien. Venezuela v roku 2018 v skutočnosti uviedla, že svoju ropu začne predávať v juanoch, eurách a iných menách. Potom, v roku 2019, Saudská Arábia hrozila opustením ropodolárov, ak by sa USA posunuli vpred s návrhom zákona s názvom NOPEC, ktorý by ministerstvu spravodlivosti USA umožnil podniknúť protimonopolné opatrenia proti OPEC za manipuláciu s cenami ropy. Stručne povedané, meniaca sa situácia na svetovom trhu s energiou by mohla mať za následok de facto ukončenie dohody medzi USA a Saudskou federáciou pre ropu.
711 miliárd dolárov
Globálny čistý príjem z vývozu ropy od členov OPEC v roku 2018 podľa Americkej asociácie energetických informácií.
USA sa medzitým od 60. rokov minulého storočia stávajú hlavným vývozcom energie. To spolu so silným domácim energetickým sektorom, ktorý sa zameriava na vývoz, by mohlo pomôcť k hladkému prechodu od ropy, pretože vývoz energie nahrádza prílev kapitálu zo Saudských nákupov amerických aktív a podporil globálny dopyt po americkom dolári. Ďalšou výhodou pre Spojené štáty je to, že zabezpečí domácu energetickú bezpečnosť, ktorá bola predovšetkým hlavným dôvodom dohody o benzodolárii.
Aj keď sa tak nestane cez noc, vyschnutie recyklovaných ropných dolárov by mohlo z amerických kapitálových trhov odčerpať nejakú likviditu, čo zvýši náklady na pôžičky (kvôli vyšším úrokovým sadzbám) pre vlády, spoločnosti a spotrebiteľov, pretože zdroje peňazí sa stanú nedostatkom.,
Spodný riadok
Po 70. rokoch 20. storočia sa svet zmenil na zlatý štandard a objavili sa petrodoláre. Tieto extrakulované doláre pomohli povýšiť americký dolár na svetovú rezervnú menu. Systém petrodolárov tiež uľahčuje recykláciu ropy, čo vytvára likviditu a dopyt po aktívach na finančných trhoch. Cyklus by však mohol skončiť, ak by iné krajiny opustili ropodoláre a začali prijímať iné meny na predaj ropy.
