Čo je Howeyov test?
Zákon o cenných papieroch z roku 1933 a zákon o burze cenných papierov z roku 1934 určujú väčšinu prístupu vlády USA k finančnej regulácii, a to dokonca takmer 100 rokov po ich založení. Podľa týchto aktov sa transakcie, ktoré sa kvalifikujú ako „investičné zmluvy“, považujú za cenné papiere, čo znamená, že sa na ne takisto vzťahujú osobitné požiadavky týkajúce sa zverejnenia a registrácie.
Predpokladá sa, že to má významný vplyv na to, ako si finančný svet pozerá a interaguje s týmito cennými papiermi, takže je potrebné mať jednotný a dôkladný spôsob určenia, či je transakcia v skutočnosti príkladom „investičnej zmluvy“. Howeyov test je štandardná metodika zavedená Najvyšším súdom USA na vykonanie tohto rozhodnutia.
Vysvetlenie Howeyovho testu
Zjednodušene povedané, Howeyov test sa pýta, či hodnota transakcie pre jedného z jeho účastníkov závisí od práce druhého. Howey Test konkrétne určuje, že transakcia predstavuje investičnú zmluvu, ak „osoba investuje svoje peniaze do spoločného podniku a je vedená k očakávaniu ziskov výlučne z úsilia organizátora alebo tretej strany“.
Howeyov test sa týka prípadu z roku 1946, ktorý sa dostal na Najvyšší súd, SEC v. WJ Howey Co. , súdny spor týkajúci sa spoločnosti Howey na Floride. Táto spoločnosť bola citrusová farma, ktorá pôsobila na veľkom rozmetávanom pozemku v južnej časti štátu.
Keď sa spoločnosť rozhodla prenajať polovicu svojho veľkého majetku s cieľom „financovať ďalší rozvoj“, začala sa hrať otázka, či samotná pôda môže byť vnímaná ako zabezpečenie. Nákupcovia pôdy Howey, ktorí sami nemali žiadne „vedomosti, zručnosti a vybavenie potrebné na starostlivosť a pestovanie citrusových stromov“, boli špekulanti. Pozemok kúpili na základe predpokladu, že by pre neho vytvoril zisk v dôsledku úsilia niekoho iného.
Spoločnosť Howey Co. sa dopustila neplatnosti zákona, keď sa nepodarilo zaregistrovať transakcie. Americká komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) reagovala príkazom na zablokovanie predaja pozemku a prípad bol nakoniec odvolaný, čím sa nakoniec dostal na Najvyšší súd USA.
V stanovisku Dvora audítorov vo veci Howey sa uvádza, že „transakcie v tomto prípade jasne zahŕňajú investičné zmluvy, ako sú definované. Odporajúce spoločnosti ponúkajú niečo viac ako len poplatok za jednoduché záujmy v krajine… ponúkajú možnosť prispievať peniaze a podieľať sa na ziskoch veľkého podniku na výrobu citrusových plodov. ““
V prípade spoločnosti Howey Co. investori v krajine Florida považovali túto transakciu za hodnotnú len z dôvodu práce, ktorú by na zemi vykonali iní. Podľa štandardov Howeyovho testu to klasifikuje transakciu ako investičnú zmluvu. Preto sa musela transakcia zaregistrovať a zistilo sa, že spoločnosť Howey Co. tým, že tak neurobila, porušila zákon.
Howey Test sa aplikuje na kryptom trhu
Howeyov test zostal po mnoho desaťročí pozoruhodným determinantom regulačného dohľadu. V posledných rokoch sa to spochybnilo, najčastejšie v spojení s diskusiami o kryptomenách a technológii blockchainu.
S rastúcou činnosťou investorov v kryptomennom priestore sa SEC čoraz viac zaujíma o definovanie kryptomen.
Digitálne meny, ako je bitcoín, sa notoricky ťažko kategorizujú týmto spôsobom; sú decentralizované a ich cieľom je vyhnúť sa regulácii mnohými spôsobmi. Investori, ktorí sa rýchlo presťahovali o nákup najnovšej digitálnej meny v nádeji, že dosiahnu zisk, sa však bezpochyby zapájajú do správania, ktoré by sa dalo charakterizovať ako špekulácie.
Z pohľadu Howeyovho testu je v tomto prípade rozhodujúcou otázkou to, či sa kryptomenní investori zúčastňujú špekulatívneho podniku, a ak áno, či zisky, ktoré títo investori dúfajú, sú úplne závislí od práce tretej strany. párty.
Ak SEC rozhodne, že konkrétny token kryptomeny je klasifikovaný ako zabezpečenie, spôsobuje to množstvo implikácií pre túto kryptomenu. V skutočnosti to znamená, že SEC môže určiť, či môže byť token predaný americkým investorom legálne alebo nie; Núti tiež amerických investorov, aby svoje cenné papiere držali v SEC.
Medzi kryptomenným svetom a pôvodnou situáciou spoločnosti Howey Co. sú paralely, existuje však aj veľa rozdielov. Kriticky sú kryptomeny autonómne a distribuované siete, ktoré sú navrhnuté tak, aby boli decentralizované. Zaradenie kryptomeny ako zabezpečenia je pravdepodobne v rozpore s cieľmi tvorcov tejto digitálnej meny.
Avšak vzhľadom na to, aký význam sa stal kryptomenný priestor, SEC má rastúci záujem o monitorovanie a dohľad nad transakciami kryptomeny spôsobom, ktorý považuje za vhodný. Bez ohľadu na konečné regulačné rozhodnutie má určite významný vplyv na svet virtuálnych mien a investorov v tomto priestore.
![Definícia Howeyovho testu Definícia Howeyovho testu](https://img.icotokenfund.com/img/crime-fraud/669/howey-test.jpg)