Čo je to hybridné zabezpečenie?
Hybridné zabezpečenie je jednotné finančné zabezpečenie, ktoré kombinuje dva alebo viac rôznych finančných nástrojov. Hybridné cenné papiere, ktoré sa často označujú ako „hybridy“, vo všeobecnosti kombinujú charakteristiky dlhu aj vlastného imania. Najbežnejším typom hybridného cenného papiera je konvertibilný dlhopis, ktorý má vlastnosti obyčajného dlhopisu, ale je silne ovplyvnený pohybmi cien akcií, na ktoré je konvertibilný.
Hybridná bezpečnosť
Pochopenie hybridných cenných papierov
Hybridné cenné papiere sa kupujú a predávajú na burze alebo prostredníctvom sprostredkovania. Hybridy môžu investorom poskytnúť fixnú alebo pohyblivú mieru návratnosti a môžu vyplácať výnosy ako úrok alebo ako dividendy. Niektoré hybridy vracajú držiteľovi nominálnu hodnotu, keď dozrievajú, a niektoré majú daňové výhody. Na hybridné cenné papiere sa dá pozerať ako na formu ezoterického dlhu a kvôli ich zložitosti môže byť ťažké predať.
Druhy hybridných cenných papierov
Okrem konvertibilných dlhopisov je ďalším obľúbeným typom hybridného cenného papiera prevoditeľné prioritné akcie, ktoré vyplácajú dividendy s pevným alebo pohyblivým kurzom pred vyplatením dividend z kmeňových akcií, a môžu sa vymeniť za akcie v podielovej spoločnosti.
Prepínacie zmenky typu „pay-in-kind“ sú ďalším typom hybridného zabezpečenia, kde emitujúca spoločnosť môže prepnúť platbu z úrokových mier na dodatočný dlh, ktorý dlhuje investorovi, čo znamená, že spoločnosť dlhuje investorovi viac dlhu, ale v skutočnosti zaň nezaplatí úroky okamžite. Toto odloženie úroku umožňuje spoločnosti udržať tok hotovosti, ale väčšia splátka istiny sa nemusí vyplatiť, ak sa situácia s peňažnými tokmi nevyrieši.
Každý typ hybridnej bezpečnosti má jedinečné charakteristiky rizika a odmeny. Prevoditeľné dlhopisy ponúkajú väčší potenciál na zhodnotenie ako bežné dlhopisy, ale platia menej úrokov ako bežné dlhopisy, pričom stále čelia riziku, že by podkladová spoločnosť mohla mať slabú výkonnosť. Môžu tiež zlyhať pri platbách kupónom a nemôžu byť schopní splatiť nominálnu hodnotu dlhopisu pri splatnosti. Prevoditeľné cenné papiere ponúkajú väčší výnosový potenciál ako bežné cenné papiere, ale ak podkladová spoločnosť nedosahuje dobré výsledky, môžu stratiť hodnotu. Medzi ďalšie riziká hybridných cenných papierov patria odložené platby úrokov, platobná neschopnosť, volatilita trhových cien, predčasné splatenie a nelikvidita.
Osobitné úvahy
Neustále sa zavádzajú ďalšie nové typy hybridných cenných papierov v snahe uspokojiť potreby náročných investorov. Niektoré z týchto cenných papierov sú také zložité, že je ťažké ich vymedziť ako dlh alebo vlastný kapitál.
Okrem toho, že je ťažké porozumieť, je ďalšou kritikou niektorých hybridných cenných papierov to, že vyžadujú, aby investor podstúpil väčšie riziko, ako sú potenciálne príkazy na vrátenie. Hybridné cenné papiere sa neobchodujú s retailovými investormi, ale aj inštitucionálni investori niekedy nedokážu úplne pochopiť podmienky obchodu, do ktorého vstupujú pri kúpe hybridného cenného papiera.
