Hlavným prispievateľom k finančnej kríze v roku 2008 bolo zrútenie hodnoty dlhopisov, pretože obrovské množstvá ratingov investičných stupňov s dlhovým ratingom sa ukázali byť oveľa rizikovejšie a trasšie, ako ratingové agentúry viedli investorov k presvedčeniu. Vysoko nafúknuté ratingy dlhopisov môžu na tomto trhu s tromi biliónmi dolárov viesť k novému finančnému debaklu. Popredné ratingové agentúry pre dlhopisy, S&P, Moody's, Fitch a ich konkurenti dávajú čoraz optimistickejšie ratingy, keď bojujú o podiel na trhu.
„Obete sú investori, “ povedal Marshall Glick, manažér portfólia investičnej spoločnosti AllianceBernstein, pre The Wall Street Journal. Greg Michaud, riaditeľ nehnuteľností vo Voya Investment Management, ktorý vlastní 21 miliárd dolárov na komerčných nehnuteľnostiach, súhlasí. "Neveríme ratingom, " uviedol v citácii v tej istej správe.
Význam pre investorov
Aj keď sa ratingové agentúry spoliehajú na investorov, platia ich spoločnosti, ktorých dlhy hodnotia, čo vytvára vážny konflikt záujmov. Glick patril medzi skupinu investičných manažérov, ktorí sa sťažovali SEC na nafúknuté ratingy a schopnosť emitentov dlhopisov nakupovať za najlepšie ratingy.
Časopis analyzoval približne 30 000 ratingov v databáze obsahujúcej 3 bilióny dolárov štruktúrovaných cenných papierov vydaných v rokoch 2008 až 2019, ktorú zostavila spoločnosť Finsight.com. Tieto ratingy vydali tri veľké spoločnosti, S&P, Moody's a Fitch, ako aj traja menší konkurenti, ktorí vstúpili do podnikania po finančnej kríze, DBRS, Kroll Bond Rating Agency a Morningstar.
V denníku sa zistilo, že títo traja nováčikovia častejšie ako zavedené ratingové agentúry vydávajú vysoké ratingy, niekedy dokonca vydávajú najvyššie ratingy AAA dlhopisom, ktoré ostatné spoločnosti klasifikovali ako nezdravé. V dôsledku toho sa zdá, že očakávania regulačných orgánov, že zvyšujúca sa hospodárska súťaž medzi ratingovými agentúrami bude viesť k presnejším ratingom, zlyhali.
Na základe údajov z roku 2012 sa v štúdii časopisu zistilo, že šesť ratingových agentúr sa po zmene svojich ratingových kritérií často tešilo dočasnému zvýšeniu trhového podielu. Toto zistenie naznačuje, že sa môžu uchádzať o viac firiem zmiernením svojich metód hodnotenia.
Medzi tými, ktorých sa to týka, je predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell. Počas prejavu v máji vyzdvihol zabezpečené úverové záväzky (CLO), dlhové nástroje kryté úvermi pre rizikových podnikových dlžníkov a často používané na financovanie akvizícií. "Opäť vidíme kategóriu dlhov, ktorá rastie rýchlejšie ako príjem dlžníkov, aj keď veritelia uvoľňujú štandardy upisovania, " uviedol Powell v časopise.
Riešenie sporov vyplývajúcich z padajúcich hodnôt dlhu počas finančnej krízy. S&P vyplatila 1, 5 miliárd dolárov, zatiaľ čo Moody's zaplatila za denník 684 miliónov dolárov. S&P pripustila, že zmenila svoje modely, aby získala podiel na trhu, ale žiadna firma nepriznala protiprávne konanie.
Pozerať sa dopredu
Stephanie Pomboy, zakladateľka ekonomickej poradenskej spoločnosti MacroMavens, je medzi tými, ktorí predvídali hypotekárnu krízu na hypotekárnych úveroch, ktorá predchádzala všeobecnejšej finančnej kríze v roku 2008. “V roku 2007 bolo klamstvom, že by ste si mohli vziať roh hojnosti kecy, zabaliť ho spolu, a nejakým spôsobom to urobí AAA. Tentoraz je lož, že si môžete vziať hromadu dlhopisov, ktoré obchodujú vymenovaním, spojiť ich do ETF a magicky ich zlikvidovať, “poznamenal Pomboy počas hĺbkového rozhovoru s Barronovými.
Medzitým Chris Senyek, vedúci analytik makroekonomického výskumu, hlavný investičný stratég a vedúci kvantitatívny analytik vo Wolfe Research, monitoruje 10 bublín s aktívami, ktorých implozia môže z recesie „run-of-the-mill“ vyústiť do úplne rozvinutej finančnej krízy. varoval v poznámke pre klientov, ktorá bola uvedená v inej správe Barrona. Medzi tieto bubliny patria podnikový dlh v USA, pôžičky s pákovým efektom v USA, európsky dlh a dokonca aj vládny dlh v USA.
![Nafúknuté ratingy dlhopisov v dôsledku krízy v roku 2008 môžu spôsobiť nové Nafúknuté ratingy dlhopisov v dôsledku krízy v roku 2008 môžu spôsobiť nové](https://img.icotokenfund.com/img/company-news/467/inflated-bond-ratings-behind-2008-crisis-may-cause-new-one.jpg)