Zasvätené osoby vo verejných spoločnostiach majú v zásade dve možnosti nákupu a predaja akcií svojich spoločností. Prvým je vykonávanie transakcií na otvorenom trhu, prostredníctvom ktorých kupujú alebo predávajú cenné papiere prostredníctvom makléra rovnako ako ktorýkoľvek iný retailový investor. Druhou možnosťou je vykonávať transakciu systematicky prostredníctvom takzvaného plánu 10b5-1. Toto pravidlo Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) povoľuje systematickú formu obchodovania s využitím dôverných informácií, ktorá je zákonná. Obchodná činnosť povolená prostredníctvom protokolu 10b5-1 však môže byť prospešná pre zasvätených aj pre individuálnych investorov.
Kľúčové jedlá
- Zasvätení alebo vedúci pracovníci musia dodržiavať osobitné pravidlá týkajúce sa nákupu a predaja akcií spoločnosti, ako je stanovené v SEC.Rule 10b5 bola sčasti uzákonená SEC, aby zakázala nákup alebo predaj cenných papierov zasvätenými na základe neverejných informácií. V roku 2000 SEC aktualizovala rozhodnutie, známe ako 10b5-1 alebo 10b5-1 (c), ktoré umožňuje obhajobu pred pravidlom obchodovania s využitím dôverných informácií. Rozhodnutie 10b5-1 umožňuje zasvätencom vytvoriť obchodný plán skôr, ako obchod, pri ktorom sa na spustenie obchodu používa vopred určený dátum alebo cena.
Pochopenie pravidla 10b5-1
Pravidlo 10b5 pôvodne vytvorila SEC v roku 1934, čo znemožňuje podvody, zavádzanie alebo podvodné praktiky pri vykonávaní transakcií s cennými papiermi a akciami na národných burzách.
Bolo tiež prijaté pravidlo 10b5, ktorým sa zakazuje nákup alebo predaj cenného papiera na základe neverejných informácií. Akýkoľvek obchod s podstatnými neverejnými informáciami, ktorý sa nazýva dôverné informácie, sa považuje za obchodovanie zasvätených osôb a je podľa pravidla 10b5 nezákonné.
V roku 2000 však SEC vydala správne rozhodnutie známe ako 10b5-1 alebo 10b5-1 (c), ktoré umožňuje obhajobu proti pravidlu obchodovania s využitím dôverných informácií. Obchodná činnosť je povolená, pokiaľ jednotlivec môže zistiť, že sa ako základ pre obchod nepoužili žiadne významné informácie zasvätených osôb.
Plán 10b5-1
Rozsudok 10b5-1 vytvoril situáciu, keď zasvätené osoby mohli vytvoriť obchodný plán pred obchodom, ak stanovia konkrétny dátum alebo cenu, za ktorú sa má transakcia uskutočniť (buď nákup alebo predaj). Akonáhle sa udalosť ukáže, obchod sa spustí. Tieto obchodné plány sa nazývajú plány 10b5-1.
Napríklad vedúci pracovníci môžu chcieť nakupovať akcie počas celého kalendárneho roka. Plán 10b5-1 im umožňuje kúpiť pevný počet akcií v určených dátumoch, napríklad prvý obchodný deň v mesiaci. Transakcia je automatická a vykonáva ju maklér. Zasvätený alebo výkonný pracovník by bol v bezpečí pred porušením SEC, aj keby mal v čase predaja dôverné informácie, pokiaľ bol plán zostavený, keď neboli známe žiadne podstatné neverejné informácie.
Výkonný pracovník niekedy môže chcieť diverzifikovať svoje podiely, ale nechce predávať veľkú časť akcií kedykoľvek zo strachu, že by to mohlo vyslať nesprávnu správu investičnej komunite. Investori sledujú interné nákupy a predaje, pretože nákupná aktivita je často vnímaná ako pozitívny znak toho, že vedúci pracovníci veria, že v budúcnosti bude rásť. Naopak, zasvätený predaj ukazuje, že vedúci pracovníci sa domnievajú, že spoločnosť a jej cena akcií sa môžu v budúcnosti zhoršiť.
V dôsledku toho môže výkonný orgán zostaviť plán, ktorým sa v nasledujúcom roku zlikviduje 1 000 akcií mesačne. Obchody sú opäť automatické a uskutočňujú sa v stanovenom čase.
Výhody plánov 10b5-1 pre zasvätených a investorov
Existuje niekoľko výhod plánov 10b5-1 pre zasvätených aj pre individuálnych investorov.
Zlepšuje transparentnosť
Pretože 10b5-1 je prednastavená systematická metóda akumulácie a predaja akcií, vlastníctvo dôverných informácií sa stáva menej relevantným. Systematický prístup pomáha zastaviť obvinenia z obchodovania zasvätených osôb a frontu po ukončení obchodu. Front running je, keď niekto uzavrie obchod so znalosťou súkromných informácií, ktoré môžu ovplyvniť cenu cenného papiera, čo vedie k finančnému zisku. Plán 10b5-1 pomáha výkonným pracovníkom zlepšiť transparentnosť pri zasielateľských transakciách a zabrániť tak nevhodnému správaniu.
Obdobia výpadkov systému Windows a výpadku napájania sú menej relevantné
Mnoho spoločností vytvára obchodné okná alebo časové obdobia, v ktorých môže jednotlivý výkonný pracovník vykonávať transakciu s akciami. Spoločnosti tiež ustanovujú obdobia výpadku, ktoré stanovujú, že počas určitých časových období nie je možné obchodovať s akciami.
Avšak 10b5-1 v podstate robí obe tieto stratégie priepasti, pretože obchody sú systematické. Inými slovami, obchody prebiehajú bez ohľadu na to, či má jednotlivec dôverné informácie (v čase transakcie) alebo či sa spoločnosť chystá nahlásiť dobré alebo zlé správy.
Znižuje nesprávnu interpretáciu aktivity zasvätených osôb
Ak insider nakupuje alebo predáva akcie na voľnom trhu, zákon stanovuje, že obchodné podrobnosti musia byť zverejnené. Ak sa obchodné údaje oznamujú SEC, hlavné spravodajské strediská a investičné spoločnosti šíria tieto informácie verejnosti.
Bohužiaľ, keď sú údaje zverejnené, môžu sa nesprávne interpretovať. Napríklad, ak insider predáva svoje akcie, niektorí investori môžu z transakcie vyvodiť, že už viac nestojí za spoločnosťou. Výsledkom by mohlo byť zvýšenie predajnej aktivity investorov. Predaj zasvätených osôb môže byť v skutočnosti nepodstatný, čo znamená, že predstavuje len malú časť majetku jednotlivca.
Naopak, malé zasvätené nákupy sa niekedy interpretujú ako ukazovateľ toho, že súčasná cena ponúka úžasnú príležitosť na nákup. Investori by tiež mohli usúdiť, že zasvätené osoby vedia nejaké pozitívne správy o spoločnosti, ktorá sa má uvoľniť, a ponáhľajú sa kúpiť akcie, aby využili očakávané priaznivé pohyby cien. V skutočnosti bolo zámerom zasväteného v budúcnosti iba kúpiť niekoľko tranží akcií za rôzne ceny.
Ak je však zavedený systematický plán, ako je to v prípade plánu 10b5-1, investori sú schopní jasnejšie vidieť zámery zasvätených. Napríklad, keď insideri likvidujú akcie v rovnakých bodoch počas celého roka, investori sú si vedomí plánu a sú vhodnejší na pochopenie, že insider iba diverzifikuje svoje držby.
Zostávajúce značné postavenie vlastníka zasvätených osôb tiež ukazuje, že výkonný pracovník má v spoločnosť stále dôveru. Výsledkom je, že dôverné informácie nevedú k šialenstvu obchodných aktivít investorov.
Investori vedia, čo očakávať a kedy to očakávať
Pri zasielaní interných údajov môže dôjsť k oneskoreniu skôr, ako sa dostane k priemernému investorovi. Príkazy SEC, podľa ktorých musí byť formulár 4 - prihlášky podané v prípade zmeny vlastníctva - podané do dvoch pracovných dní od obchodovania. Aktivita však niekedy môže trvať niekoľko dní, kým sa ohlási investorom prostredníctvom spravodajských služieb, maklérov a služieb investičného prieskumu.
Obchodná činnosť môže prísť aj k investorom v nevhodných časoch, napríklad v piatok popoludní, keď mnohí obchodníci odišli domov alebo sa aktívne neobchodujú. Systematická povaha plánu 10b5-1 pomáha investorom vedieť, kedy očakávať predaj a nákup.
![Predaj zasvätených osôb nie je vždy zlým znamením Predaj zasvätených osôb nie je vždy zlým znamením](https://img.icotokenfund.com/img/growth-stocks/489/insider-selling-isnt-always-bad-sign.jpg)