Tradičné dlhopisy a cenné papiere s pevným výnosom platia úroky podľa stanoveného harmonogramu a potom vracajú istinu investora pri splatnosti. Sú však k dispozícii iba ako jediná záruka, ktorá platí úroky aj istinu. Nakoniec bol zavedený nový typ dlhopisu, ktorý oddeľoval splácanie istiny od výplaty úrokov. Samostatné obchodovanie s registrovanými úrokmi a hlavnými cennými papiermi (STRIPS) bolo vytvorené s cieľom poskytnúť investorom inú alternatívu v aréne s pevným výnosom, ktorá by mohla splniť určité investičné ciele, ktoré bolo ťažké dosiahnuť pomocou tradičných dlhopisov a bankoviek.
História STRIPS
STRIPS boli prvýkrát predstavené obchodníkmi s cennými papiermi v USA v 60. rokoch 20. storočia. Pôvodne boli vytvorené fyzickým odstránením papierových kupónov z dlhopisov na doručiteľa a ich predajom ako samostatných cenných papierov. Nevýhody dlhopisov na doručiteľa, ako napríklad skutočnosť, že investor nemohol dostať úrokovú platbu, ak bol kupón stratený alebo ukradnutý, viedli k vydaniu STRIPS v elektronickej podobe na zaknihovanie.
Ako fungujú
Ako je uvedené v skratke, STRIPS sú jednoducho dlhopisy, ktorým boli platby úrokov odložené a predané samostatne, zatiaľ čo výška istiny je stále splatená pri splatnosti. Vláda USA nevydáva STRIPU priamo investorom rovnakým spôsobom ako štátne cenné papiere alebo sporiteľné dlhopisy. Namiesto toho ich vytvárajú finančné inštitúcie, ako sú investičné banky, ktoré nakupujú tradičné štátne cenné papiere a následne oddeľujú platby úrokov od istiny, ktoré sa majú predať investorom, ako samostatné cenné papiere so samostatnými číslami CUSIP. STRIPY sú však stále podporované úplnou vierou a kreditom vlády USA, aj keď boli demontované. (STRIPS predávajú, vydávajú a podporujú aj vlády mnohých ďalších krajín.)
príklad
Ministerstvo financií USA vydáva 30-ročný dlhopis s kupónovou sadzbou 3, 5%. Investičná banka nakupuje tieto cenné papiere vo výške 100 miliónov dolárov a oddeľuje 60 polročných splátok úrokov, z ktorých každá predstavuje 3, 5 milióna dolárov. Banka potom zaregistruje a predá každú platbu úroku ako samostatný cenný papier spolu s splátkou istiny, aby vytvorila 61 nových cenných papierov.
Kupón STRIPS sú dlhopisy vytvorené z každej platby úrokov, zatiaľ čo hodnota STRIPS predstavuje nárok na splatenie istiny z pôvodného dlhopisu. Kupón ani istina STRIPS nemajú kupónovú sadzbu, a preto sa považujú za dlhopisy s nulovým kupónom, ktoré sa vydávajú za diskont a sú splatné v nominálnej hodnote. STRIPS sa tiež vytvárajú z Treasury Inflation Chránené cenné papiere (TIPS), ktoré nemajú stanovenú kupónovú sadzbu a platia pohyblivú úrokovú sadzbu. Pretože STRIPS s nulovým kupónom nezaplatí skutočný úrok, ich trvanie sa vždy rovná ich splatnosti. Dlhopis s fixnou úrokovou sadzbou alebo s infláciou, ktorý je odizolovaný, musí mať nominálnu hodnotu najmenej 100 USD a túto sumu môže prekročiť iba v prírastkoch 100 USD. Finančná inštitúcia môže tiež zostaviť STRIP do celého cenného papiera, ak je schopná získať hlavnú STRIP plus všetky zostávajúce kupónové STRIPY.
Daňové zaobchádzanie
STRIPS s nulovými kupónmi sa zdaňujú trochu inak ako väčšina dlhopisov. Tradiční emitenti dlhopisov vykazujú úrok, ktorý bol skutočne zaplatený za ich ponuky investorom v priebehu roka, ale STRIPS nezaplatí skutočný úrok akéhokoľvek druhu. Pretože STRIPS sa vydávajú so zľavou a sú splatné v nominálnej hodnote, uplatňuje sa pôvodná emisná zľava (OID). Vyžaduje si to, aby investori vykázali fantómové úrokové výnosy, ktoré sa rovnajú zvýšeniu hodnoty dlhopisu za daný rok. (OID, ktoré je menšie ako nominálna hodnota de minimus, sa môže ignorovať do splatnosti, keď by sa namiesto toho vykazovalo ako kapitálový zisk.) Pre každý rok, v ktorom sa drží STRIP, sa nákladová základňa zvýši a kapitálový zisk alebo strata by sa mohla zvýšiť sa vytvorí, ak sa dlhopis predáva za cenu odlišnú od nákladovej základne. Ak je dlhopis držaný do splatnosti, celá zľava sa klasifikuje ako úrokový výnos. Investori, ktorí si kúpili STRIPS na serveri TIPS, musia tiež každý rok oznámiť akúkoľvek sumu inflačnej úpravy. Fantómový úrok zo STRIPS vydáva emitent vo formulári 1099-OID; toto číslo však nie je možné vždy vziať za nominálnu hodnotu a musí sa prepočítať v mnohých prípadoch, napríklad keď sa STRIP kúpil za prémiu alebo zľavu na sekundárnom trhu. Daňové pravidlá pre tieto výpočty sú načrtnuté v IRS Pub. 550.
Výhody a nevýhody
S výnimkou tých, ktoré sú upravené o infláciu, STRIPS vždy vyplatí presnú sumu svojho pôvodného kupónu alebo istiny pri splatnosti, čo z nich robí ideálne prostriedky financovania v prípade, keď je v určitom čase potrebná určitá suma peňazí. Investori, ktorí chcú predať svoje STRIPY pred splatnosťou, ich však musia často vyhodiť so stratou, ak ich môžu vôbec predať, pretože sekundárny trh s týmito cennými papiermi sa často obchoduje zriedka a niekedy neexistuje. Rovnako ako u iných typov dlhopisov, aj STRIPS môže priniesť kapitálové zisky alebo straty, ak sa predajú pred splatnosťou. Investori, ktorí predávajú STRIPS pred splatnosťou, však možno budú musieť platiť dane z úrokov OID, ktoré vznikli do dátumu predaja.
Kto nakupuje STRIPS
STRIPY sú vhodnými nástrojmi pre mnoho rôznych typov investorov. Mnoho druhov inštitúcií nakupuje tieto cenné papiere z dôvodu ich zaručených peňažných tokov pri splatnosti. Z tohto dôvodu všetky dôchodkové fondy, poisťovacie spoločnosti a banky vlastnia STRIPS vo svojich portfóliách. Retailoví investori ich často kupujú z rovnakého dôvodu. Tomuto fantómovej dani sa dá vyhnúť zakúpením STRIP v rámci IRA a odložených dôchodkových plánov, kde môžu rásť až do splatnosti bez daňových dôsledkov.
záver
STRIPS poskytuje alternatívu k tradičným dlhopisom pre investorov, ktorí sa musia spoľahnúť na určité sumy peňazí splatné v konkrétny budúci dátum. Aj keď účtujú záporné peňažné toky do splatnosti, v niektorých prípadoch môžu poskytnúť tradičné výnosy aj vynikajúce výnosy a vždy budú splatné v nominálnej hodnote. Ďalšie informácie o týchto univerzálnych nástrojoch nájdete na webovej stránke Treasury USA na adrese www.treasurydirect.gov alebo sa obráťte na svojho investičného poradcu.
