Keď väčšina ľudí napadne hlboko zakorenenú múdrosť o financiách, sú uvítaní očami. Keď je jedným z najúspešnejších finančných guru na svete kontrarozvrhnutie, ľudia počúvajú.
To bol prípad listu Warrena Buffetta z roku 2013 adresovaného investorom Berkshire Hathaway, ktorý podľa všetkého spochybňoval jeden z dlhodobých axiómov týkajúcich sa plánovania odchodu do dôchodku. Buffett poznamenala, že po jeho absolvovaní bola poverená správkyňa dedičstva svojej manželky, aby vložila 90% svojich peňazí do fondu s veľmi nízkymi poplatkami za akciový index. a 10% na krátkodobé štátne dlhopisy.
Kľúčové jedlá
- V liste z roku 2013 akcionárom Berkshire Hathaway poznamenal Warren Buffett investičný plán pre svoju manželku, ktorý sa zdal byť v rozpore s tým, čo mnohí experti navrhujú pre dôchodcov. jej peniaze do akciového indexového fondu a 10% na krátkodobé štátne dlhopisy. Najčastejšie sa investorom hovorí, že znižujú svoje percento akcií a zvyšujú svoje kvalitné dlhopisy, keď starnú, aby ich lepšie chránili pred potenciálnym poklesom trhu. Španielsky finančný profesor podrobila Buffettov plán skúške, ako by sa hypotetické portfólio stanovené na 90/10 historicky darilo a zistilo sa, že výsledky sú veľmi pozitívne.
Proti norme
Pre investorov, ktorým sa pravidelne hovorí, že sa starnú od akcií, to bolo dosť šokujúce. Dobre opotrebovaným príslovím je udržiavať percentuálny podiel zásob rovný 100 mínus vek, aspoň spravidla. Takže, keď dosiahnete vek 70 rokov, väčšina vašich investičných aktív by bola vysoko kvalitnými dlhopismi, ktoré pri poklese trhu spravidla neberú taký veľký hit.
Pretože ľudia vo všeobecnosti žijú dlhšie a musia si natiahnuť vajcia s hniezdom, niektorí odborníci navrhli, aby boli trochu agresívnejší. Teraz je bežnejšie počuť ako príslušnú časť zásob približne 110 mínus váš vek alebo dokonca 120 mínus váš vek. Ale 90% akcií, v každom veku? Aj pre niekoho, kto má v dobrej viere Buffett to vyzerá ako riskantný výrok.
100 mínus váš vek
Poradcovia pre dohľad nad cennými papiermi tradične vyzývajú investorov, aby používali, pokiaľ ide o percento akcií, ktoré by mal mať investor vo svojom portfóliu; táto rovnica napríklad naznačuje, že 30-ročný by mal v držbe 70% akcií, 30% v dlhopisoch, zatiaľ čo 60-ročný by mal 40% akcií, 60% dlhopisov.
Bude to fungovať pre každého investora?
Teraz je dôležité zdôrazniť, že Oracle z Omahy nepovedal, že rozdelenie 90/10 má zmysel pre každého investora. Väčší význam, o ktorý sa snažil, bol o zložení portfólií, nie o presnom rozdelení. Jeho hlavné tvrdenie bolo, že väčšina investorov získa lepšie výnosy prostredníctvom lacných indexových fondov s nízkym obratom, čo je zaujímavý vstup pre niekoho, kto urobil šťastie pri výbere jednotlivých akcií.
Medzi pani Buffettovou a väčšinou investorov je evidentný rozdiel. Aj keď nevieme presný počet jej odkazov, dá sa predpokladať, že dostane pekné vajcia do hniezda. Pravdepodobne si môže dovoliť riskovať trochu viac a stále žiť pohodlne. Napriek tomu táto alokácia 90/10 upriamila značnú pozornosť v investorskej komunite. Ale ako dobre by sa takáto zmes akcií a dlhopisov udržala v reálnom svete?
Kým Berkshire Hathaway guru Warren Buffett povedal, že chce, aby dedičstvo jeho manželky bolo investované 90% do akcií a 10% do dlhopisov, nepovedal, že rozdelenie 90/10 má zmysel pre každého investora.
Test 90/10
Jeden španielsky finančný profesor išiel do práce, aby našiel odpoveď. Vo zverejnenom výskume Javier Estrada z IESE Business School vzal hypotetickú investíciu 1 000 dolárov, ktorá pozostávala z 90% akcií a 10% krátkodobých štátnych pokladníc. Použitím historických výnosov sledoval, ako by sa cena 1 000 USD dosiahla v sérii prekrývajúcich sa 30-ročných časových intervalov. Začínajúc obdobím 1900 - 1929 a končiacim rokmi 1985 - 2014, zbieral údaje vo všetkých 86 intervaloch.
Aby sa udržalo rovnomernejšie rozdelenie 90/10, boli prostriedky vyvážené raz ročne. Okrem toho každý rok predpokladal počiatočný výber 4%, ktorý sa postupom času zvyšoval, aby sa zohľadnila inflácia. Jednou z kľúčových metrík, ktoré Estrada hľadala, bola miera zlyhania, definovaná ako percentuálny podiel časových období, v ktorých sa vyčerpali peniaze pred 30 rokmi, doba, ktorú niektorí finanční plánitelia navrhujú, aby dôchodcovia plánovali. Ako sa ukázalo, agresívna zmes aktív spoločnosti Buffett bola prekvapivo odolná a „zlyhala“ iba v 2, 3% testovaných intervalov.
Rovnako prekvapivé je, ako sa toto portfólio s 90% zásobami darilo počas piatich najhorších období od roku 1900. Estrada zistila, že hniezdne vajce boli vyčerpané len o niečo menej ako oveľa averznejšie 60% zásoby a alokácia dlhopisov so 40%.
Obrázok 1. Estrada testovala mieru zlyhania rôznych kombinácií aktív počas 86 rôznych historických období. Alokácia aktív zlyhala, keď sa vyčerpali finančné prostriedky pred 30 rokmi, za predpokladu dosť obvyklého množstva výberov.
Zdroj: Estrada, Javier. „Buffett's Asset Allocation Advice: Take it… With Twist.“ 26. októbra 2015.
Dalo by sa očakávať, že potenciálne zisky pre takéto portfólio s veľkými zásobami presiahli výnosy konzervatívnejších zmesí aktív. Rozdelenie 90/10 tak nielenže odviedlo dobrú prácu pri ochrane pred rizikom poklesu, ale viedlo aj k silným výnosom.
Podľa prieskumu Estrady bolo najbezpečnejšou kombináciou aktív 60% akcií a 40% dlhopisov, ktoré mali pozoruhodnú mieru zlyhania 0%. Avšak časť akcií, ktorá je nižšia ako táto, skutočne zvyšuje vaše riziko, pretože dlhopisy zvyčajne nevyvolávajú dostatočný záujem na podporu dôchodcov, ktorí dosiahli pokročilý vek.
Spodný riadok
Najnovší výskum naznačuje, že dôchodcovia by sa mohli oprieť o zásoby bez vážneho nebezpečenstva. Ale ak vám 90% pridelenie zásob poskytne nervozitu, trochu späť nemusí byť taký zlý nápad.
