Hlavné pohyby
Akcie sa dnes zmiešali, pretože investori sa pripravovali na najrušnejší týždeň v zárobkovej sezóne prvého štvrťroka. Do konca týždňa bude viac ako 45% spoločnosti S&P 500 vykázať svoje príjmy a budeme mať dobrý nápad na trend výkonnosti spoločnosti.
Riziká sa dnes trochu zhoršili po správach, že prezident Trump urobí ďalší krok k obmedzeniu vývozu ropy z Iránu. V súčasnosti majú niektorí dovozcovia ropy, ako je Čína, Južná Kórea a Turecko, „zrieknutie sa“ zo strany USA, že nebudú čeliť negatívnym následkom pre obchodovanie s Iránom.
Prezident Trump plánuje neobnoviť tieto výnimky, ktorých platnosť uplynie 2. mája. Administratíva predpokladala, že trhový podiel Iránu môže konsolidovať Saudská Arábia a iné organizácie krajín vyvážajúcich ropu (OPEC), ktoré zvýšia výrobu. Je zrejmé, že USA nemôžu diktovať úroveň výroby spoločnosti OPEC, ale je rozumné predpokladať, že ak sa zníži iránsky vývoz, Saudská Arábia bude chcieť zvýšiť svoju vlastnú produkciu, aby vyvážila svoje znepokojujúce fiškálne deficity.
Napriek ubezpečeniu, že ostatné producentské krajiny zabrzdia dodávku, sa dnes ceny ropy zvýšili. V nasledujúcom diagrame som použil cenu West Texas Intermediate (WTI) na ilustráciu prekvapujúcej reakcie.
Prerušenia dodávok ropy je ťažké presne predpovedať, takže je bežné, že trh predražuje takúto udalosť. Podľa môjho názoru sa domnievam, že je nepravdepodobné, že by rally pokračovala ďalej. Úrovne výroby z USA, OPEC a ďalších výrobcov pravdepodobne trh čoskoro uvedú do rovnováhy.
Považujem za vysokú pravdepodobnosť, že ceny budú považovať súčasný pivot za približne 65, 80 dolárov za rozsah odporu. Ak mám pravdu, dnešné neočakávané zisky môžu z krátkodobého hľadiska vykompenzovať straty, pretože investori profitujú zo svojich dlhých pozícií v ropných a ropných akciách.
S&P 500
Zisk bol „menej zlý“, ako sa očakávalo. Odhady sa v posledných niekoľkých týždňoch znížili na očakávané zníženie o -2% alebo viac v rámci S&P 500. Výnosy sú však zatiaľ v porovnaní s rovnakým štvrťrokom minulého roka rovnaké a príjmy sú nižšie, ako sa očakávalo.
Dôvodom boli zväčša prekvapenia veľkých bánk. Neočakávam, že zisky zostanú pozitívne, ale bankové prekvapenia si stále udržia priemer nad očakávaniami. Napriek lepšej výkonnosti, ako sa očakávalo, zostali správy zatiaľ nedostatočné na to, aby presunuli S&P 500 mimo rastúceho spôsobu konsolidácie klinov. V tomto okamihu neočakávam, že by sa indexy s veľkým kapitálom prepadli na nové maximá, kým sa nezlepší výkonnosť dlhopisov s nízkymi a vysokými výnosmi.
:
Ako OPEC (a non-OPEC) výroba ovplyvňuje ceny ropy
Spoločnosť Procter & Gamble hlási zisk ako „nafúknutie parabolickej bubliny“
Boeing na defenzívne pred ziskom
Indikátory rizika - dlhopisy s vysokým výnosom
Väčšina ukazovateľov rizika už niekoľko týždňov vykazuje pozitívny alebo neutrálny výhľad. Okrem inverzie výnosovej krivky investori prejavili len málo príznakov stresu. Tento týždeň bude pravdepodobne rozhodujúci pre kľúčový ukazovateľ, ktorý by sa mohol otočiť k negatívnejšiemu výhľadu: dlhopisy s vysokým výnosom („nekvalitné“).
V predchádzajúcich vydaniach poradcu pre grafy som spomenul, že nezdravé dlhopisy fungujú podobne ako akcie, ale tieto nástroje často signalizujú pokles skôr, ako je možné zistiť v akciových indexoch. Napríklad nevyžiadané dlhopisy už prerušili podporu asi týždeň predtým, ako sa 10. októbra 2018 ceny akcií zrútili.
Aj keď ceny akcií s vysokou kapitalizáciou boli za posledný týždeň relatívne stabilné, indexy nezdravých dlhopisov výrazne klesajú. Ak si vytiahnete graf iShares High Yield Bond ETF (HYG), možno nebudete naozaj oceniť, ako dlho sú práve dlhopisové dlhopisy naozaj v poriadku. Väčšina platforiem na tvorbu grafov nesprávne zodpovedá za výplaty dividend, čo spôsobuje, že schéma fondov s nevyžiadanými dlhopismi vyzerá, že sú iba blízko predchádzajúcich maximov.
Nasledujúca tabuľka však správne upravuje dividendy, aby bolo zrejmé, ako sa táto trieda aktív rozšírila. Mojím hlavným záujmom je to, že dlhopisy s vysokým výnosom dokončili medvediu divokú MACD v posledných dvoch reláciách. Medvedie divergencie oscilátorov nemajú najlepšie výsledky na býčom trhu, ale podľa môjho názoru si táto zaslúži pozornosť vzhľadom na rozsah predchádzajúcej rally mimo decembrových minimov.
Ak budú nekvalitné dlhopisy naďalej klesať, investori by mali naplánovať oveľa vyššiu pravdepodobnosť, že budú akciové indexy nasledovať. Neočakával by som, že by taký signál spustil medvedí trh - korekcia (-5% až -7%) by však nebola neobvyklá.
:
Obchodovanie s divergenciou MACD
Všetko, čo potrebujete vedieť o nevyžiadaných dlhopisoch
Kimberly-Clark vypukne po odhadoch zárobkov
Zrátané a podčiarknuté - hľadajte hodnotu, ak sa trh zníži
Z technického hľadiska je trh stále na vzostupe a zaslúži si prospech z pochybností. Základy sa od druhého štvrťroka 2018 oslabili, nábor a hospodársky rast sú však stále pozitívne. Aj keď by som tento týždeň vyzval na opatrný výhľad, myslím si, že investori by mali využiť akékoľvek poklesy ako príležitosť na nájdenie hodnoty v poklesoch.
