Čo je výkup pákového efektu?
Pákový odkup (LBO) je akvizícia inej spoločnosti, ktorá používa značné množstvo požičaných peňazí na pokrytie nákladov na akvizíciu. Aktíva nadobúdanej spoločnosti sa často používajú ako kolaterál za pôžičky spolu s aktívami nadobúdajúcej spoločnosti.
Kľúčové jedlá
- Pákový odkup je akvizícia inej spoločnosti, ktorá používa značné množstvo vypožičaných peňazí (dlhopisy alebo pôžičky) na pokrytie nákladov na akvizíciu. Jedným z najväčších zaznamenaných LBO bola akvizícia spoločnosti Hospital Corporation of America (HCA) spoločnosťami Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. a Merrill Lynch v roku 2006. V rámci výkupu s využitím pákového efektu (LBO) existuje zvyčajne pomer 90% dlhu k 10% vlastného imania.
Účelom výkupov s využitím pákového efektu je umožniť spoločnostiam uskutočňovať veľké akvizície bez toho, aby museli venovať veľa kapitálu.
Pákové výkupy
Pochopenie pákového výkupu (LBO)
Pri odkúpení s využitím pákového efektu (LBO) je zvyčajne pomer dlhu 90% k 10% vlastného imania. V dôsledku tohto vysokého pomeru dlhu k vlastnému imaniu dlhopisy emitované pri odkúpení spravidla nemajú investičný stupeň a označujú sa ako nezdravé dlhopisy. Mnoho ľudí ďalej považuje LBO za zvlášť nemilosrdnú predátorskú taktiku. Dôvodom je skutočnosť, že cieľová spoločnosť zvyčajne nie je sankcionovaná. Za ironické sa považuje aj to, že úspech spoločnosti, pokiaľ ide o aktíva v súvahe, sa dá proti nemu použiť ako kolaterál nepriateľskou spoločnosťou.
LBO sa vykonávajú z troch hlavných dôvodov. Prvým je priviesť verejnú spoločnosť do súkromia; druhým je vyčlenenie časti existujúceho podniku jeho predajom; a tretím je prevod súkromného vlastníctva, ako je to v prípade zmeny vlastníctva malých podnikov. Zvyčajne sa však vyžaduje, aby nadobudnutá spoločnosť alebo subjekt bol v každom scenári ziskový a rastúci.
Príklad odkúpených pákových efektov (LBO)
Pákové odkúpenia mali preslávenú históriu, najmä v osemdesiatych rokoch, keď niekoľko významných odkúpení viedla k prípadnému bankrotu získaných spoločností. Dôvodom bolo najmä to, že miera zadlženia bola takmer 100% a úrokové platby boli také vysoké, že prevádzkové peňažné toky spoločnosti neboli schopné splniť záväzok.
Jednou z najväčších zaznamenaných LBO bola akvizícia spoločnosti Hospital Corporation of America (HCA) spoločnosťami Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. a Merrill Lynch v roku 2006. Tri spoločnosti zaplatili za akvizíciu približne 33 miliárd dolárov HCA.
LBO sú často komplikované a ich dokončenie trvá chvíľu. Napríklad spoločnosť JAB Holding Company, súkromná spoločnosť, ktorá investuje do spoločností zaoberajúcich sa luxusným tovarom, kávou a zdravotníctvom, v máji 2016 iniciovala LBO spoločnosti Krispy Kreme Donuts, Inc. pôžička s pákovým efektom a revolvingový úver vo výške 150 miliónov dolárov, ktorý poskytla investičná banka Barclays.
Spoločnosť Krispy Kreme však mala vo svojej súvahe dlh, ktorý bolo potrebné predať, a spoločnosť Barclays musela pridať ďalšiu 0, 5% úrokovú sadzbu, aby bola atraktívnejšia. To komplikovalo LBO a takmer sa nezatvorilo. Od 12. júla 2016 však dohoda prešla.
![Definícia pákového výkupu (lbo) Definícia pákového výkupu (lbo)](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/226/leveraged-buyout.jpg)